【股市】
上週美國利率會議紀要如市場預期偏向觀望，並未對市場帶來太大影響，主要於週五公佈的一連串經濟數據表現疲軟，加上Walmart財報展望偏弱，在消費及服務業數據不佳下，引發避險情緒顯著升溫，美債利率呈現滑落，美股三大指數普遍下挫；其中2月Markit服務業PMI 49.7遠低於預期53.0，密大消費信心終值64.7低於預期67.8，標普全球PMI顯示2月商業活動成長接近停滯，主要受到關稅不確定性以及政府大幅削減開支影響，此外，2月的三至五年長期通膨預期上升至3.5%，遠超市場預期3.3%，一年通膨預期相較1月顯著升溫從3.3%大幅上升至4.3%，顯示川普政策為消費者和企業帶來壓力。一週來看，受到經濟數據不佳導致經濟疲軟擔憂，加上關稅不確定性疑慮，美股三大指數和費半呈現下挫，通週標普下跌1.7%、道瓊下跌2.5%、那斯達克下跌2.5%、費半下跌0.5%。
本週市場關注焦點包含PCE物價指數及耐久財訂單；此外，美國官員Bostic、Barr、Barkin將發表談話。財報部份，則有消費股HD，半導體Nvidia、Dell，軟體股Salesforce、Workday將發佈財報，目前標普500企業已有約八成五公佈財報，其中75.8%獲利優於預期，高於長期平均67.0%。
街口投信表示，過去一段時間由於製造業和工業表現疲軟，支撐美國經濟的消費和服務業在近期皆表現不佳，主要仍是受到川普關稅和削減支出等政策帶來的衝擊，加上川普持續針對關稅發表言論，預計對於市場干擾仍將延續；此外市場關注烏俄談判進展，儘管烏克蘭對於在自然資源一半收入交給美國的協議態度有所軟化，然而目前市場情緒逐漸由能解決地緣政治衝突的樂觀，略轉向美國親俄的疑慮，預計避險情緒升溫仍將不利風險性資產表現。考量近期較高的美股評價面、較偏向審慎的貨幣政策，但在基本面仍維持穩健之下，預計近期美股將維持中性偏向下的走勢。
【債市】
2月標普美國PMI表現，製造業指數自前期的51.2上升至51.6，預期為51.4；服務業指數自前期的52.9下降至49.7，低於預期的53；綜合PMI自前期的52.7下降至50.4，低於預期的53.2。受服務業降溫拖累，美國2月企業活動擴張速度為2023年9月以來最慢。
貨幣政策，1月FOMC會議紀要顯示與會者表明，只要經濟仍接近充分就業，他們希望在對聯邦基金利率目標區間進行額外調整之前看到通膨取得進一步進展，許多與會者指出，如果經濟保持強勁且通膨仍然很高，委員會可以將政策利率維持在限制性水平。美國財政部長貝特森表示鑒於當前面臨通膨上升和聯儲會量化緊縮計畫等障礙，在政府債券發行中提高較長期限美債的占比尚需時日，並重申隨著政府效率部的效率行動帶來成本節約、放鬆管制和減稅而非政府支出帶來更快成長，以及美國能源供應的擴張，通膨將回落，進而會為長期殖利率下降奠定基礎；FED 官員談話表示鑑於近期降低通膨進展緩慢且經濟表現強勁，支持對進一步降息採取謹慎的態度
週初受到公司債以及20年期公債發行影響，美債利率彈升；然而受到美國財政部長發言表示短期內將維持長天期公債發行量、以及周五美國PMI表現疲弱以及中國傳出發現新冠狀病毒，資金再度回流美債市場。過去一周，2年期美債利率下跌6.1bps至4.20%，10年期利率下跌4.5bps至4.43%；信用市場方面，受到中國發現新的冠狀病毒，且侵入細胞的途徑與導致Covid-19的病毒相同，引發市場避險情緒升高，週五資金明顯流出信用市場。過去一周，彭博美國投資級公司債指數利差放寬2.34bps至79.34點，指數報酬上漲0.26%；彭博美國高收益公司債指數利差放寬11bps至271點，指數報酬上漲0.02%；彭博新興市場債指數利差放寬2.42bps至212點，指數報酬上漲0.11%。
本週主要關注經濟數據有區域FED企業調查、經濟諮商委員會消費者信心、耐久財訂單、PCE與美國第四季GDP修正值；貨幣政策方面，將有Bowman、Barkin等多位官員發表談話；本州財政部將標售2、5與7年期等3種不同年期的公債。
【台股】
川普上台之後，市場變化就緊跟著川普的方向走，雖然半導體產業前景看好，但在關稅陰影下，之前強勢的AI族群在最近也呈現休息或是回檔的情況，國內半導體相關的股價也受到壓抑。
而近日美國總統川普指出要大力發展 AI，為滿足龐大度電力需求，因此簽署行政命令新設「國家能源主導委員會」(NEDC)。川普表示，AI工廠所需的電力是現在的2倍，因此設置NEDC，以滿足強勁的電力需求，進一步確保美國能在能源領域站穩領先地位。該委員會成立之主要任務乃在於加強電力的生產及供應，確保美國電力能夠滿足人工智慧產業、及資料中心的龐大電力需求。未來可能會進一步放寬對煤炭、天然氣、石油等傳統能源的開採限制，以確保電力供應不會成為 AI 發展的瓶頸。
美國電力需求成長已不是新題材，國內重電類股在去年也有相當的漲幅，但在之前漲多回檔以及美國選舉政策未定的情況下股價多有一波回落，不過在近期川普的政策對電力需求作多的情況下，預期將有助於國內重電相關個股的營運動能，同樣的也使得在最近底部盤整的相關個股具有一定的推升助力。
除了美國對於電力政策需求的帶動之下，國內台電積極更換新設備也是帶動電力設備需求成長的主要動能，除了各區域的輸電配電之外，未來隨著國內風電等綠電需求成長，雖然是一個較為長遠的觀察方向，但儲電也是未來可以關注的標的。
整體而言，在美國政策帶動下，國內重電類股仍以大型變壓器廠商為主要首選，尤其以海外美國為重心的重電設備廠商，預期在股價上也將隨美國政策開展而有機會帶來表現。
*以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。
