TPK-KY 長期低檔沉寂，如今靠電子書與 AI 機器人切入新局，財報轉佳，將靠股淨比讓資金開始關注。
當指數來到過去高點附近，市場等待關稅結果時，可能也預告著上漲的波段接近尾聲，而觀察到面板族群，特別是當面板雙虎群創、友達出現較大漲幅時，常常會成為台股的最後一棒，而宏達電（2498）、TPK-KY（3673），也常被開玩笑說：市場沒東西買了，就會去買它們，因為這兩檔的技術線型，可說是一樣慘烈，公司經營的故事也常常被拿出來寫，近期發現這兩檔技術面轉佳，那電子股這次的最後一棒會是"它們"嗎？
TPK-KY 股價淨值比僅 0.34
從近期的股價淨值比（P/B）排行來看，TPK-KY 的股價僅為帳上淨值的三分之一，目前股價約 33.25 元，而 2025 年第一季每股淨值則高達 100.24 元。雖然 KY 股常面臨帳面淨值可能因匯率換算而高估的風險，尤其第二季台幣強升、人民幣相對弱勢的背景下，對財報表現形成壓力。但在台股普遍估值偏高、資金快速輪動的情勢中，TPK-KY 這類「被忽略、但具備低股淨比優勢」的冷門股，在具備題材之下，反而更有機會吸引主力資金提前卡位，出現補漲行情。
營運轉盈在即，無人貨運車與電子書打開新成長路徑
第一季營業成本大幅下降，毛利率5.23%，營益率-0.19%，受惠業外收益，轉虧為盈 EPS:0.4元
相較去年同期，TPK 第一季的營業成本出現明顯下降，主因是：
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產品組合優化：電子書模組毛利率高於消費型觸控模組，已開始穩定出貨。
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費用控管得宜：面對新訂單未全面放量，公司對非核心開支與人力成本採取精實策略。
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中國產線改善稼動率：避免低效擴產，提升單位生產效益。
此外TPK 在今年第二季營收為186.15億，董事長兼發言人江朝瑞，預估第二季本業預估將由虧轉盈。
宸鴻從過去多年經營中，首次成功取得歐洲大型電子書品牌的穩定長單，全年可貢獻數千萬美元營收，是今年最穩的營收支柱。此外AI機器人布局開花結果，TPK 與光達大廠 Luminar 深度合作，從代工走向共同開發，所生產的 LiDAR 感測器，已被美系客戶採用於無人貨運機器人，預計最快明年開始出貨，進軍 AI 自主運輸領域。且TPK-KY也是蘋果與特斯拉的供應鏈。
產線仍集中中國，但泰國新廠成為關鍵彈性
TPK-KY的十座厦門廠過去是效率優勢，如今則成為地源政治風險所在。雖TPK 已於 2023 年 7 月，成立子公司 TPK Auto Tech Thailand Co., Limited，但仍不足以應對關稅風險，因此TPK-KY準備在泰國建立第二個生產基地，以降低風險。
轉機浮現！資金有望找TPK-KY接棒？
TPK-KY 在 2025 年第一季的資產負債表整體結構穩健，流動資產達 722 億元，遠高於流動負債的 315 億元，短期償債能力充足。帳上現金與等價物高達 399 億元，顯示具備良好的資金彈性與防禦能力。整體財務體質健康，惟需留意存貨金額持續拉高，可能與關稅造成的提前備貨與拉貨有關，但也需關注後續是否能順利去化，避免積壓帶來變現風險。此外，TPK-KY 作為 KY 類股，以境外公司身分掛牌，財報多採美元或人民幣編製，再折算為新台幣揭露。當台幣升值、人民幣走弱時，帳面淨值可能因匯率換算而虛胖，匯兌損益亦會對獲利造成干擾，易導致市場誤判實際經營狀況。
隨著台股進入高位震盪期，資金開始尋找估值偏低、題材尚未完全反映的個股。TPK-KY 處於長期低檔位置，但近期憑藉低股價淨值比、營運結構改善，以及 無人送貨車與電子書觸控模組等應用題材，有望逐漸吸引市場注意。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
