2026年初全球股市充滿波動度，第一季市場經歷急跌修正後，隨即出現 V型反轉，此現象充分反映出投資人情緒受到牽制，面對此番不確定的經濟趨勢，投資人該如何掌控好自身的資產？對此滙豐集團環球研究首席亞洲經濟學家暨亞洲聯合主管范力民（Frederic Neumann）及渣打銀行都提出不同的投資趨勢見解。
范立民首先提出數據加以印證，如美國企業獲利占GDP比重近年來持續維持在歷史高檔區間，且美股企業盈餘強勁，投資動能確實由實質獲利及強勁現金流支撐，而非依賴大量舉債；再者，美國核心消費者物價指數（CPI）因為經濟表現熱絡而高於3%，意味著通膨壓力仍高於美國聯準會（Fed）設定的2%長期防線，在經濟成長動能未歇息的背景下，相關數據牽動著全球金融市場及央行的貨幣政策走向，由高於預期的通膨數據觀察，促使市場縮減對央行大幅降息的預期，范立民認為，不排除維持現有利率不變或重啟升息的可能，藉此防止經濟過熱。
根據 LSEG I/B/E/S 截至5月1日的數據，高達 83%的標普 500 指數成份股第一季獲利優於市場預期，對此渣打集團股票部首席投資總監Sundeep Gantori表示，顯示企業獲利動能穩固，加上2026年迄今股市漲幅呈現高度集中態勢，全球股市約 50%漲幅由半導體單一產業貢獻，而亞洲（不含日本）市場的比例甚至更高。這種高度集中的現象，反映出大型科技週期的初期特徵，通常由基礎建設與技術供應商領漲。
范力民提到AI趨勢認為，台灣電子產業受惠半導體出口強勁，但非電子產業可能會因能源危機及美國關稅等影響震盪會維持較長的時間，面對全球AI成長還是看好，例如Alphabet、亞馬遜、Meta及微軟等公司的資本支出較為有利，預估會帶動輝達營收，並連帶推升台灣強勁出口表現可達二到三年時間。
「下一波漲勢的結構將可能有所不同。」Sundeep Gantori認為，市場資金預期將從少數強勢股，擴散至更多元的產業與區域，推動此項轉變的核心因素在於 AI 題材的演進。隨著 AI 採用率加速提升，價值創造的重心正逐漸向下游移動。美國普查局數據顯示，AI 採用率正逼近 20% 的關鍵門檻。回顧過去智慧型手機與雲端運算等科技發展週期，此滲透率水準通常是關鍵轉折點。突破此門檻後，主要受惠族群將由早期的技術供應商轉向應用端企業，評估AI 產業目前正處於此一轉折階段。
Sundeep Gantori總結市場趨勢認為，目前情境看來股市的多頭行情並未結束，而是在進行結構性的演變。若能先認知此一轉變的投資人將可能具備優勢。過去集中投資少數科技技術供應商的策略，其反映的行情已大致完成。目前的投資機會在於擴大佈局，將資金分散至 AI 價值鏈的不同階段、產業及區域。這需要更細緻且具選擇性的選股策略，同時也開啟了更廣泛的潛在獲利空間。
投資市場中，景氣週期鮮少突然結束，多是以過渡的形式推進。從集中走向分散即是此種過渡的體現。這並非市場轉弱的訊號，而是週期步入成熟的標誌。對於願意彈性調整配置的投資人而言，此階段將為下一波市場週期帶來更持久且均衡的報酬展望。
▲渣打集團股票部首席投資總監Sundeep Gantori
