全球伺服器 PCB 龍頭金像電（2368）公佈 7 月營收成績單，單月合併營收達 100.15 億元，月增 21.31%、年增 77.38%，不僅歷史首度衝破百億大關，更刷新單月歷史新高！累計前七月營收高達 536.75 億元，年增 70.29%，同創同期新高。
金像電表示，營運強勁主要受惠於 AI 伺服器 PCB 需求熱絡，加上部分訂單遞延至 7 月出貨，配合台灣與泰國新產能挹注。公司更上修全集團資本支出至 170 億元以上，加上楊梅新租賃廠房第 3 季加入，法人看好第 3 季營運將優於第 2 季。
績優股變提款機？股價回檔與大戶鬆動內幕
儘管基本面亮眼，金像電股價卻出現顯著修正，從前期高點 1,580 元 一路震盪拉回，近期最低下探至 910~926 元 區間（降幅高達約 4 成）。
觀察最新籌碼變化，千張大戶持股比率在 8 月 7 日當週下滑至 69.97%，正式跌破 70% 大關（相較 7 月底的 71.53% 減少 1.56 個百分點）。
市場人士分析，金像電近期賣壓主要來自三大面向：
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主動式 ETF 換股與獲利獲利結算：金像電過去為法人與主動式基金重倉股，在股價衝高後，遇到法人獲利了結，加上近期部分主動式 ETF 面臨申購贖回與成分股調整，被迫出清或減碼高持股個股。
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籌碼流向散戶，籌碼沉澱需時：集保戶數顯示，400 張與 1000 張大戶減碼的同時，散戶持股比例呈現逐週上升（升至 9.34%），顯示大戶將籌碼吐給散戶，短期籌碼較為凌亂。
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資本支出大增帶來的短線折舊疑慮：集團資本支出大幅調高至 170 億元以上，市場短線擔憂新產能初期開出的折舊費用可能微幅壓抑毛利率。
法人認為，基本面強勁無虞，隨著大戶籌碼沉澱與市場消化法人的主動賣壓後，金像電中長期仍將回歸 AI 伺服器的核心成長軌道。
金像電（2368）股價大跌原因與籌碼分析
結合數據與 K 線圖，金像電「營收創新高，股價卻重挫」的原因可總結如下：
1. 大跌原因剖析
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千張大戶籌碼鬆動：
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1,000 張以上的大戶持股比率從 2026/07/31 的 71.53% 急速降至 2026/08/07 的 69.97%（單週大減 1.56%），跌破 70% 關鍵心理關卡。
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對照附檔 1，400 張以上大戶雖然維持在 78.46%，但單週也減少了 0.28%。這代表最具影響力的「超級大法人/大戶（1,000張以上）」正逢高擴大調節。
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散戶接刀，籌碼結構轉弱：
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散戶持股比例連續 5 週攀升，從 7/9 的 8.72% 一路增加至 8/7 的 9.34%。大戶倒貨、散戶承接，為典型短期籌碼惡化訊號。
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利多出盡與主動型資金提款：
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股價自高點 1,580 元 急挫至 900 元附近，主因是過去累積巨大漲幅，遇到主動式 ETF 與法人獲利了結（如獲利結算、ETF 贖回應付流動性），出現「績優股當作提款機」的現象。
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進場點與技術面分析
依據 K 線圖（附檔 3）及籌碼變化，進行以下位階評估：
【技術指標現況】
- 股價：926 元 (2026/08/10)
- MA5 (週線)：946 元 (壓制)
- MA20 (月線)：910.5 元 (扣抵交會處)
- MA60 (季線)：1,163.75 元 (上方重壓)
- MA240 (年線)：821.45 元 (下方強支撐)
1. 觀望與進場策略建議
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止跌第一訊號（籌碼止血）：
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須看到 1,000 張大戶持股比率止跌回升（重返 71% 以上），且散戶持股比率停止增加。
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第一進場試水溫點（築底測試）：
900 元 ~ 910 元區間-
理由：月線（MA20）目前在 910.5 元，加上近期最低點 910 元 展現一定支撐力道。若能在 900 元大關附近站穩且出現「量縮小紅小黑盤整」，適合短線試探性建立底倉。
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最佳安全進場點（長線價值區）：
820 元 ~ 850 元區間-
理由：年線（MA240）位於 821.45 元，前期低點在 840 元 附近。若大盤遭遇強烈波動導致金像電回甩至年線附近，搭配 7 月營收破百億的基本面（預估全全年 EPS 亮眼），該區間的風險報酬比（R/R ratio）極佳，為中長線買盤的黃金守備區。
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💡 總結操作策略： 營收基本面毫無問題，目前屬於「籌碼面與技術面的修正」。不建議在剛跌破千張大戶 70% 門檻時盲目攤平，建議「分批佈局」：在 900~910 元進行少量打底，若有拉回至年線 820~850 元區間則可加大佈局力度。
