▲圖片來源：亞翔官網
理周投研部指出，無塵室暨機電系統整合廠亞翔(6139)近期受惠AI、高效能運算(HPC)及全球半導體產能持續擴張，台灣、新加坡兩大市場工程需求同步升溫，其中新加坡成為今年最重要成長來源。公司上半年新簽工程合約金額高達3,037億元，尚未施工工程合約金額更攀升至4,400億元歷史新高，加上工程陸續進入施工高峰，帶動6、7月營收維持高速成長；第二季毛利率與EPS同步大幅提升，今日亞翔跌16元，跌幅2%，收784元，成交量2921張。
AI半導體擴廠，新加坡成主要成長引擎：
亞翔近年積極布局東南亞半導體廠務工程，新加坡尤其成為核心市場。6月底市場傳出，公司持續爭取美系記憶體業者新加坡擴廠工程，加上過去已累積晶圓代工、記憶體及先進封裝等大型專案經驗，使新加坡工程量快速放大。公司7月法說會進一步確認，今年上半年新簽約金額達3,037億元，其中東協市場占91%、半導體產業占98%，顯示新增訂單幾乎集中在東協半導體建廠需求。
在手訂單4,400億元，營運能見度大幅提高：
7月24日法說會公司指出，截至6月底尚未施工工程合約金額已達約4,400億元，其中東協市場占76%、半導體產業占81%，創下歷史新高。管理階層更表示，客戶需求仍相當強勁，預期未來3年營運有機會「一年比一年好」。
值得注意的是，工程業營收通常隨施工進度逐步認列，因此4,400億元在手訂單並不會一次反映在單一年度，而是提供未來數年營運能見度。亞翔未來能否將龐大訂單轉化為獲利，除工程進度外，毛利率與海外施工效率將是主要觀察重點。
營收方面，亞翔上半年累計營收約459.6億元，年增69.88%；公司說明，營收大幅增加主要因工程進入施工高峰。7月動能進一步增強，單月合併營收109.29億元，首度站上百億元規模，年增62.28%，今年前7月累計營收568.86億元，年增68.37%。
從區域結構來看，今年上半年東協市場約占營收64%，台灣約28%、中國約8%；產業別則以半導體工程占82%最高，顯示亞翔營運已高度連結全球半導體資本支出循環。
第二季EPS 16.46元，獲利成長速度高於營收：
除了營收增加，亞翔近期毛利率快速提升。第二季營收256.36億元，毛利率21.3%，明顯高於去年同期9.65%，單季EPS達16.46元，較去年同期2.87元大幅增加；上半年歸屬母公司淨利61.05億元，EPS達25.91元。
毛利率改善代表亞翔不只是工程量增加，專案組合、規模經濟及海外工程執行效率也正在改善。若後續新加坡大型專案進入密集施工，同時公司維持接單品質，獲利增幅仍可能高於營收增幅。
配發近23元現金股利，9月除息：
股利方面，亞翔原規劃每股配發23元現金股利，8月17日因可轉換公司債轉換增加流通股數，微幅調整為每股22.99618755元，除息交易日訂於9月2日、現金股利預計9月30日發放。。
理周投研部指出，亞翔6至8月營運主軸，可歸納為「AI與HPC帶動半導體建廠」、「新加坡大型專案」、「上半年新簽約3,037億元」、「在手訂單4,400億元創高」、「營收進入百億元單月規模」、「毛利率及EPS跳升」及「近23元現金股利」。中長期基本面仍偏正向，但因股價今年已提前反映部分高成長預期，後續除了營收之外，更需追蹤毛利率能否維持高檔，以及4,400億元訂單實際轉化為營收與獲利的速度。
ChatGPT輔助分析：
今日收784元，技術面來看，短線可先觀察780元能否守穩，若伴隨成交量放大，有機會再次挑戰810至840元前波壓力區；反之，若跌破750元支撐，則需留意漲多後整理幅度擴大。基本面仍有4,400億元在手訂單及營收高速成長支撐，後續走勢將更取決於第三季營收、毛利率，以及大型新加坡專案施工認列進度。
▲圖片來源：Cmoney亞翔(6139)K線圖
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