AI算力競賽持續向半導體上游擴散，在GPU、ASIC與伺服器CPU規格全面升級之下，過去一度陷入供過於求的ABF載板產業，正重新進入供需吃緊與漲價循環。載板大廠景碩（3189）最新公布8月自結獲利，單月EPS達1.59元，已相當於第二季單季EPS 2.57元的逾六成，營運槓桿快速放大，也讓市場重新聚焦ABF載板缺貨潮。
景碩9月24日股價延續強勢，截至上午10點43分，盤中最高來到996元，距離千元大關僅一步之遙；盤中成交量超過3.3萬張，市場資金明顯追捧。若後續站上1,000元，景碩也將正式躋身台股「千金股」行列。
8月獲利暴增354% 單月EPS已超過第一季
景碩因股價達主管機關公布注意交易資訊標準，23日公布8月自結財務數字，8月合併營收達48.10億元，年增40.60%，創下單月歷史新高；歸屬母公司稅後純益8.17億元，年增353.89%，EPS達1.59元，年增近3倍。
值得注意的是，景碩今年第二季EPS為2.57元，意味8月單月EPS就已達第二季約61.9%；甚至高於今年第一季EPS 1.17元，顯示隨著稼動率、產品組合與價格同步改善，獲利彈性已開始明顯放大。
這也是本波景碩股價快速挑戰千元的重要基本面支撐。
ABF載板是什麼？AI晶片愈大、需求反而愈吃緊
ABF載板可以簡單理解成高階CPU、GPU、ASIC晶片與PCB主機板之間的「高速交流道」。
晶片不可能直接把成千上萬個訊號點連接到主機板，因此需要ABF載板作為中介層，負責電力傳輸、訊號傳輸以及高密度線路重新分布。
而AI晶片的發展，正好同時踩中ABF載板最吃產能的三個方向：
- 晶片尺寸變大：GPU、ASIC封裝面積持續增加。
- 載板層數增加：高速運算需要更複雜的訊號與電源設計。
- 單顆晶片ABF用量提高：即使AI晶片數量沒有等比例增加，單顆晶片消耗的載板面積也大幅上升。
市場研究指出，高階AI晶片載板正從過去16層以下逐步朝16層以上發展，加上新一代GPU面積擴張，單顆晶片對ABF載板面積的需求成長速度，已明顯高於晶片出貨量本身。
因此這一波ABF缺貨，與上一輪疫情期間單純靠PC、伺服器拉貨不同，背後更重要的驅動來源是AI晶片「大型化、高層數化、高複雜度化」。
美銀：ABF缺口恐從7%一路擴大至19%
目前法人對ABF載板供需的看法也持續轉趨緊張。
美銀證券8月產業報告預估，ABF載板供給缺口在2026年約7%、2027年擴大至14%，2028年進一步來到19%；其中伺服器CPU占整體ABF需求比重，也預估將由2026年的17%提升至2027、2028年的21%。
這代表即使欣興、南電、景碩以及日本載板廠同步擴產，新增供給仍可能追不上AI CPU、GPU與ASIC需求增加的速度。
換句話說，ABF產業正由過去的「搶訂單」，逐步轉向客戶搶產能的賣方市場。
這個轉變非常重要。
因為載板廠前一波景氣低谷最大的問題，是產能利用率下降導致折舊成本沉重；一旦重新回到高稼動率，同一座工廠的固定成本即可由更多產品分攤，因此營收增加一成，獲利可能不只增加一成，這也是景碩8月營收年增40.6%，但稅後獲利卻暴增353.9%的重要背景之一。
景碩再砸196億元 直接押注ABF缺口擴大
景碩顯然也已經看到這個趨勢。為因應AI晶片客戶需求，公司今年已二度新增專案資本支出預算，最新追加投資金額約196億元，主要目的就是擴充高階ABF載板相關產能。
公司先前也表示，載板漲價效益預期在下半年更加明顯，只是銅箔等原材料同步上漲，因此最終毛利率改善幅度，仍需觀察產品價格、稼動率與材料成本三者之間的消長。
這也說明為何現階段觀察景碩，不能只看「ABF有沒有漲價」，而要看三項指標：
ABF報價上漲＋稼動率提高＋高階AI產品占比增加。
如果三者同步發生，對景碩的獲利提升幅度會遠高於單純的營收成長。
這波缺貨比過去更值得注意：上游材料同樣偏緊
另一個需要關注的地方，在於這次瓶頸不只發生在載板廠。
ABF載板背後還牽涉ABF絕緣膜、玻纖布、銅箔、CCL以及SAP製程設備等供應鏈，高階產品擴產又必須經過客戶認證，因此並不是蓋完工廠就能立刻大量出貨。
目前市場資料顯示，ABF材料與高階載板有效產能都處於偏緊狀態，因此即使供應商開始大舉增加資本支出，從設備進場、試產、良率提升到客戶認證仍需要時間，形成這一輪供需缺口不容易在短時間內被填平的特性。
這也正是市場開始用「ABF新一輪超級循環」形容目前產業狀態的原因。
從景碩8月財報看見「缺貨→漲價→稼動率→獲利」傳導
對投資人而言，景碩8月自結數字最大的意義，並不只是EPS 1.59元本身，而是ABF載板供需改善已逐步從題材進入財報驗證階段。
整個產業邏輯正在形成：
AI GPU／ASIC／CPU升級
→ 晶片與封裝面積變大
→ ABF載板層數與面積增加
→ 高階產能供不應求
→ 載板價格上漲
→ 稼動率提高
→ 固定成本被攤薄
→ 毛利率與EPS加速上升。
景碩8月營收年增40.6%，稅後純益卻年增353.9%，正好成為這套產業邏輯開始反映在財務數字上的具體案例。
不過仍須留意，景碩股價短期已快速上漲，9月24日盤中最高來到996元，股價與均線乖離同步擴大；另一方面，銅箔、玻纖布等原材料價格上漲，也可能吃掉部分載板漲價利益。因此接下來市場真正需要驗證的，將是第三季、第四季毛利率能否持續改善，以及2027年新增ABF產能能否順利被AI客戶消化。
若這兩項條件成立，這波ABF行情就不只是股價題材，而可能正式進入由缺貨、漲價、擴產到獲利成長共同驅動的新一輪產業循環。
▲景碩日K線圖(圖片來源:Yahoo股市)
