經濟合作暨發展組織(OECD)近日發布報告指出,受惠新冠疫苗在部分國家加速施打與美國政府將推出大型紓困法案,隨著全球疫苗施打進度持續推進,各國力拚經濟能早日重回常軌,加上美國新一輪財政措施可望正式簽署出爐,投資者對於市場景氣復甦的預期升溫,通貨膨脹也蠢蠢欲動,使得美國十年期公債殖利率一度飆破1.6%,引發資金成本可能上升的疑慮,全球金融市場也進入震盪修正的格局,市場擔憂未來寬鬆的資金行情退潮,是否壓抑股票和債券的表現?
根據歷史數據顯示,在公債殖利率上升的期間,股票表現往往優於債券,價值型股票表現通常也會優於大盤,對此國泰費城半導體ETF(00830)基金經理游日傑表示,美國本周頭號大事為1.9兆美元紓困法案能否過關,3月10日表決通過國會批准,此有助美國經濟產值提高,更有望激勵美股後市表現,其中,半導體產業在5G、電動車等新科技應用及趨勢帶動下,產業前景尤其看佳,建議逢回加碼以參與半導體產業揚升契機;渣打銀行財富管理處建議,投資者可考慮提高價值型股票比重,包括金融、工業、能源、原物料等類股的配置。
根據世界半導體貿易統計協會(WSTS)最新公佈的預測報告顯示,全球半導體產業2021年預估銷售額將年增8.4%至4,694億美元,並且超越2018年的4,687億美元,再創歷史新高紀錄。展望2021年,在筆記型電腦市場需求依然強勁,5G智慧手機出貨可望倍數增長,半導體產業今年將持續成長。
游日傑指出,觀察費城半導體指數,近期因美債殖利率攀升影響投資氣氛,使指數呈現大漲大跌現象,惟投資人無須過度擔心,因美國政府仍持續購債,預期殖利率再彈升的空間有限,故無需擔心聯準會出手升息或寬鬆貨幣政策轉緊;至於費半指數近來回檔更是因科技股先前漲多、本益比偏高,成了這波遭市場率先獲利了結的類股,但就半導體產業基本面來看,半導體為電子設備上游關鍵組件,隨著5G、AI、電動車及自駕系統等應用普及,其將優先受惠,今年更有望帶動市場翻倍成長。
再進一步觀察歷史經驗,每當費半指數100日均線向上,遇回檔修正接近或跌破100日均線,都是長線布局的好時點,以近兩年作觀察(2019年以來),共有5次回檔在100日均線附近,其中有4次回檔後都出現大波段上漲行情。
整體來看,當前時值費半指數出現回檔靠近100日均線附近,建議投資人應趁勢分批布局,以掌握後市大波段上漲契機,即便如遇到較大利空衝擊也不要貿然殺出,反而應採取「買黑不買紅」的方式分批加碼,預期待市場信心回穩後,在產業趨勢看佳加持下,費半指數將重回多頭趨勢,後市上揚可期。
債券方面,長期低利率的環境仍將持續,投資者應積極尋求收益,渣打銀行偏好新興市場美元債、亞洲美元債,和成熟市場高收益債作為收益型資產配置的核心,不過也預期資本利得空間愈來愈有限,報酬表現將以債息收入為主。外匯方面,短線上美國實際利率走揚可能導致美元跌勢趨緩,但預期聯準會的寬鬆政策立場將抑制公債殖利率走高,因此,仍看好歐元、英鎊、澳幣、人民幣的後市表現。
費半指數日K 線走勢圖