中概股拖累安撫後能反彈？法人：三大利多成台股再回檔關鍵

中國監管措施引發市場擔憂，中國股市震盪加大，中概股再度下挫，新興亞股再受拖累，除越南強彈3.2%外，新興亞股幾乎全面回檔修正。上週外資流出金額高達40.7億美元（以下貨幣單位皆為美元），為今年5月21日以來最高，連人民幣都一度創下三個月新低；而美國Q2 GDP又遜於市場預期，使市場震盪加劇，幸虧美國聯準會本周會議表達對經濟的樂觀立場，稱將維持購債計畫，而中國官方也與國際投行視訊會議降低市場疑慮，帶動全球金融市場回升。

中國之前已針對房地產與科技進行產業監管，日前擴至教育產業，但中國企業獲利穩健，加上官方近期推出降準與公開市場操作等措施，維穩態度強烈。指數水位不斷攀高，任何風吹草動都可能造成市場震盪，因此，在追求成長的投資策略上，仍需注意風險控管。

外資贖回最多的前三市場分別為南韓、台股、印度，金額依序為17.7億、13.7億、7.3億；南韓、台股成為7月淨流出最多的前二名，且今年以來外資提款額度各為212.6億、173.2億，雙雙超越2020年全年淨流出金額，南韓約201億、台股約160億。印度則是連3周資金淨流出。

富達投信表示，中國政府發布「雙減政策」，內容包括 1) 不再審批新的學科類校外培訓機構，現有學科類培訓機構一律登記為非營利機構 2) 學科類培訓機構一律不得上市融資，上市公司及外資不得投資學科類培訓機構。此消息一出，引發在美國及香港上市的教育中概股重跌，且擴散至科技業。

中國的房地產具備的優勢有：1) 穩定的政策、2) 持續優化的基本面、3) 去槓桿化的趨勢以及 4) 減少境外債券的發行供給，在這些優勢下，富達仍看好中國房地產未來的發展性。即便中國當局的政策會對於流動性不足的房地產企業有負面的影響，但相關政策會幫助產業的整體信用水準提升。

「公司獲利表現仍然優異，近期股價表現不佳屬於政策面衝擊，長期股價仍會回歸到公司該有的基本價值。」富達投信認為，且中國境內資金狀況穩定，債券殖利率持續下走，企業發債成本持續降低。加上中國官方雖然針對特定產業進行監管措施，但最近頻頻維護境內資金流動性，不論是降準或是直接進行300億元逆回購的公開市場操作等，都顯示中國官方對維持經濟穩定的決心。

中信小資高價30 ETF 經理人張逸敏（00894）表示，台股受國際政治情勢影響，大盤指數一度跌穿季線。但股市仍有三項利多，其一是儘管聯準會暗示縮減量化寬鬆時程可能在今年稍後展開，但基本上仍維持鴿派言論，市場上資金仍十分寬裕；其次，全台疫情降級，政府計畫再度推出振興券推動內需消費復甦，有利提振股市信心；第三，外資於台指期的淨空單部位已連續兩天都減少約3000口，目前淨空單口數已縮減至三萬口以內，顯示季線仍是重要支撐。

近期大盤資金輪動快速，隨電子第三季旺季來臨，電子交易比重已回升至四成接近五成水位，儘管近期可能仍受到Delta變種病毒干擾部分供應鏈，但觀察終端需求仍呈現穩定復甦，短期震盪若融資可隨之大幅下降的話，籌碼穩定後，中長線對台股大盤走勢仍正向看待。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，上週越股連續5日上漲，不僅指數突破月線且流動性頗有改善跡象，帶動越指站回1300點關卡，創下近三周新高；惟疫情持續嚴峻，成為股市短期變數，仍須持續觀察後續疫情發展是否和緩。

另一方面，外資直接投資的實際到位資金仍較去年同期增長，且以加工製造業吸引最多外資投入，佔總額逾4成，顯示外資仍看好越南作為下一座世界工廠的潛力；在此前提下，越南長期經濟發展依舊極具潛力。

外資對亞洲股市買賣超金額(單位：億美元)

資料來源：彭博、中國信託投信整理，2021/08/02。