觀察10月份美國核心消費者物價指數上揚且超過預期、年增率達約4.6%，高通膨走勢雖為過渡期，但評估基期因素可能使期間延長，不少券商預期通膨壓力至少延續到2022年第一季，並估計一年左右可望回落(以上見註1)。凱基投信表示，中國經濟成長觸底醞釀反彈，隨著疫情威脅下降，非美經濟體逐步復甦，有助美國維持穩定經濟增長，市場仍將偏好風險性資產，不過，高通膨和升息時點等議題預期將持續干擾市場情緒，波動度加劇下，建議選擇攻守兼具的多重資產投資組合，強化收益穩健成長的特性。
通膨延長抗波動，宜納入多重資產
凱基收益成長多重資產基金經理人李怡勳表示，雖然美國經濟增速受到海外影響放緩，但隨著就業數據轉好，預期美國將能維持成長動能。FED升息時點估計將落在2022年底至2023年初，期間波動可能加劇，但各類因子和資產間的輪動，將繼續支撐風險性資產；透過分散投資可降低單押個別資產延伸的波動風險，像是多重資產兼具穩增長和較高收息的特性，不僅可獲得較佳的資本利得，也受惠廣納更多收益來源而提高配息的機會，適合作為核心配置資產。
李怡勳指出，凱基收益成長多重資產基金投資範圍聚焦北美地區，由「成長股、掩護性買權、高收益債券、投資等級債券」等資產組成，依景氣循環階段，動態調整各類資產比重，爭取長期穩健的總回報機會；投資策略上，考量當前仍在景氣擴張初期，配置上偏好風險性資產，故股票比重高於債券、高收益債比重高於投資等級債(註2)；即便市場波動升溫，透過防禦性配置如掩護性買權、投資等級債，也有助降低投資組合的波動度。
追求成長動能，宜採用多因子策略
李怡勳指出，FED確定升息的日期尚未明朗，大環境持續低利率下，資產的收益機會成為投資人關注的重點。當遇到市場震盪緩漲情況下，如期望投資組合可創造資本利得與收益空間，在股票投資部分，不妨進一步採納「多因子投資策略」(註3)，所謂多因子投資策略就是把股票用品質、成長性、資金動能、價值面等因子去判斷，找出適合目前環境的股票，各種最適因子架構成股票池，除了能獲得相對穩健的報酬，也有機會在搭配掩護性買權策略時，提高收益機會且避免降低資本利得空間。
李怡勳表示，估計市場續走波動局面下，若投資人希望提高收益空間，建議可布局多重資產型基金，透過組合中納入掩護性買權策略，一來讓收益更多元又能攻守兼備，二來可提升資產配置的靈活度，有助提高整體資產的投資勝率。(參考如下表)
註1：資料來源：MacroMicro；Goldman Sachs。資料日期：2021/11。
註2：資料來源：凱基投信整理。資料日期：2021/10/29。
註3：多因子投資策略：同時考量品質(Quality)、成長(Growth)、動能(Momentum)和價值(Value)等因子，找出適合當前投資環境的股票。
【參考績效表現】
凱基收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
資料來源：晨星，凱基投信整理。同類型採晨星分類之SITCA組別-平衡型及多重資產型-多重資產型，新台幣計價。基金級別為新台幣A。*基金成立日期：2019/9/25。資料日期：2021/10/29。
