台積電飽受美中科技戰、地緣政治、通膨壓力、美國聯準會（Fed）升息、產業下行五大疑慮夾擊，股價再度逼近破底邊緣，惟外資研究機構最新情境分析出爐，揭露370元～380元可能就是台積電本波谷底價，市場緊盯國際資金賣壓是否縮手，尋求最大權值股抄底機會。
台積電上周股價持續破底，但股東人數卻是不斷的飆高，統計上周為止，股東人數增至149萬1,170人，再創歷史新高，單周股東人數增加12,142人，尤以1張～5張及不到1張的零股股東人數增加更多，合計一周增加11,244人。
歐系外資券商研究部主管說，近期接到客戶的來電或信件詢問台股相關的操作策略時，一定會討論到最大權值股台積電「怎麼了」，其中至少有8成客戶將首要焦點鎖定地緣政治風險，至於以往較熱門的3奈米製程量產與採用客戶狀況等基本面議題，現在反而不是機構投資人的關注重點。
儘管各大研究機構看台積電目標價共識已從先前的700元～800元，下修為500元～600元為主，然均持續對台積電長線後市投以肯定票。值得注意的是，花旗環球證券半導體產業分析師陳佳儀所作情境分析顯示，萬一出現英特爾扭轉CPU委外代工策略、台積電毛利率壓縮、產能利用率下滑等情況，台積電股價在悲觀情境中也還有370元合理價位，恰好與近期低點不謀而合。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻同樣對台積電後市進行情境分析，除基本假設維持720元推測合理股價外，若出現悲觀狀況如：全球半導體營收成長遜於預期、成熟製程市占下滑導致營收減少、來自英特爾貢獻低於預期、英特爾與三星在先進製程發展順暢、英特爾晶圓代工業務對台積電訂單產生威脅、台積電客戶因成本考量對2奈米製程需求不如預期等，台積電本益比雖恐下修到10倍，然推測合理股價仍有380元。
值得一提的是，對半導體產業景氣前景較保守的外資圈人士與操盤人提出，因市場對台積電明年每股稅後純益（EPS）估計值仍高達37元～38元，與今年估值大致持平；但是，不能排除庫存調整進度未必順利、智慧機等消費性產品終端需求復甦慢、客戶訂單下滑等風險，均可能使台積電營運蒙受變數侵擾，屆時市場若下修台積電明年EPS預估，並降低本益比預期，則台積電合理價格會再壓低，現在或許還不是最底部，可能下探至300元～350元，會是更甜美的買點。
原文來自《工商時報》
