勤誠興業股份有限公司(股票代碼8210，以下簡稱勤誠)成立於1983年，是機架式、塔式伺服器及個人電腦機構方案的設計及製造先驅。脫純機殼的概念，以系統的角度開發伺服器機殼，發展機電整合使產品具備伺服器準系統的能力，成為全球雲端產業機電整合解決方案的領導品牌。
本刊在1224.1225期曾報導勤誠，本次聚焦在AI專案開發狀況、新廠區建置與設備構想、2023年第四季與全年營運成果。
今年營收與毛利目標成長與優化
今年營收目標雙位數成長且毛利率成長目標不變，目前是處於穩定狀態，在放量且持續的研發中，營收還會成長，而且比去年更優化。
整體外部環境的快速變化，對營收會有影響，所以會持續關注。
AI研發帶動廠房擴充
AI的案件不管是CPU、 GPU的瓦數是越來越高，不管夥伴大廠或小規模的廠都持續在做GPU、CPU的研發。
比較高端的產品客戶並不需要馬上去開模生產，將來工廠完工、量產以後開模，這部分客戶會給時間。
因為研發的需求多，製造及產能有必要提升，五股廠合約已到期，所以在樹林購置新的廠房。
AI產品出貨給SI
公司產品出貨給SI，由SI 整合成一個level 10~level 12的產品，出貨給終端客戶。
最大的客戶是屬於終端客戶，營收比重50%以上，終端客戶事實上是有很多SI在服務；公司持續在開發增加客戶中。
AI新專案開發狀況
針對GTC沒有缺席，勤誠也被輝達選為MGX模組架構中的2U機殼主要合作夥伴，不論是GPU或是延伸的散熱專案都有參加，或者是ODM，或者是以標準品來做開發，這些專案都有不同的參與方式。
今年包括美國及中國、台灣、歐洲都會有合作方案的開發；美國或中國都有AI專案開發。
AI產品是今年主要成長動力
雖然各家對於AI產品定義不同，公司在AI相關產品的高階專案是逐季成長，營收占比三成，未來將逐季成長。由高階專案型帶動周邊其他專案或是通用型相關的需求、新技術等，帶動整體營運提升，比2023年更上一層樓，AI產品是2024年主要成長動力。
AI專案大多是美系
去年比較多相關高階專案是屬於美系客戶，今年美系客戶專案持續在增加，中系、美系都有AI專案，AI專案平均單價較高，可帶動毛利率上升。
AI水冷散熱方案開發
在美、中客戶以美國的AI客戶比例較多，大多是高階的伺服器需求，持續增加中。中國雖然也有專案在開發，但是都碰到一些問題。
目前對於散熱設備需求，仍是以氣冷為主，水冷與浸沒式散熱設備因為技術比較複雜，初估技術成熟到出貨還需要一、兩年時間。持續與客戶共同開發相關技術，勤誠是供貨給系統端。
液冷與浸沒式散熱開發進度
雖然預估一年後才會大量出貨，但現在也會有一些零件先開始試模組，形成操作模型後才會生產，一年後成為主流。
水冷與浸沒式散熱解決方案的開發，持續在進行，也有標準品。近期已經發布一項產品可以搭配水冷板。
專案型是與ODM廠商共同開發，液冷式散熱解決方案也是與ODM廠商共同開發。
以標準化為基礎進而客製化單價高
因應AI的需求，公司有標準化的產品，以標準化的產品架構，因應客戶需求再作客製化調整。以不同的商模、不同的設計模型，因應客製化需求，這樣非標準化設計，價值高，單價也高，為公司營收帶來成長。
研發需求帶動廠房擴充
因應AI專案增加，加上五股廠區合約到期，擴充廠房是必要的。在產能增加之後，就會增加營收，廠房變大以後，製造能力提高，營業額也會提高。
樹林廠區規畫與進度
在樹林新廠房完成遷廠後，要作為北美的pipeline，將來整廠輸出到北美，可以減少實驗的時間。
新的廠房正在做空間的規劃與設計，希望能夠將產能做到最大。今年遷入新廠之後，整個內部以及一些加強自動設備的規劃整理，可以幫助未來在北美的設廠，在台灣將這個廠房做好一個模型，未來在國外設廠可以順利，減少摸索的時間。
北美AI產品都在嘉義廠生產，產能滿載
目前在北美的AI產品都是在嘉義廠生產，以2023年來說，客戶在AI的產品要求快速而且量也非常大，嘉義廠也在幾個月內就把整個產能拉到將近百分之百滿載，達成使命。
AI產品目前都在嘉義廠生產，不管是自動化或產能上的優化，都達到七成以上，所以會繼續投資AI產能，自動化的資本支出以及配置最大的產能，持續進行中。
在台美中以外地區設廠的構想
目前樹林廠做自動化以及智能化的設備建置，廠區建好並完成自動化、智能化之後，將來在美國以外地區，如果需要設立小型工廠，就可以將這一個設備建置模式整廠輸出到其他第三地區，這是現階段的設廠計畫，把握度會比較高。第三地區不限於是東南亞。
訂單能見度逐季成長
訂單的能見度是一季，但每週都會做check，目前能見度是在谷底，預計將逐季穩步成長。
．稼動率七成
伺服器產業是屬於少量多樣的行業，需要頻繁更換設備，以及調整模具、機台，如果以相關公式計算，稼動率約七成左右。
通用型復甦進度
通用型伺服器復甦力道目前相對比較弱，可能要到下半年才會有穩固的上升，第一季已經開始有微量的導入，整體需求還是看終端客戶的分配，客戶在資金的分配上會不會受到AI預算的排擠效應或其他適用的需求，則由終端客戶去評估或決定。
資本支出
資本支出今年預估3~5億元，主要用在廠區優化以及自動化設備，樹林廠區的相關設備初期需要資金，其他資金是做中長期布局使用。
通用伺服器需求受整體環境影響
通用型伺服器的需求與各地區經濟狀況有關連性，需要客戶有資本預算才會採購。目前看起來市場需求並沒有出來，預期下半年才會有較明顯回升。
．部分地區成長放緩影響需求
新冠肺炎結束後各地區經濟成長普遍放緩，有些地區因為高通膨成長放緩，有些地區雖然沒有高通膨但成長也是放緩，都影響到經濟景氣。
另外也看到有些地區因為地緣政治的關係受到影響，再加上通用型伺服器庫存確實還沒有去化完成，這些都是整體環境的問題。
．AI帶動公司營收成長
不過從另外一個角度看AI的需求實在是太旺盛，可以看出IC產業算是不錯的，整體IC產業表現相當好。預期公司今年是一季比一季好、逐季上升。
第三地市場進度
第三地計畫目標在於當地ODM或SI廠商進行洽談，現在與七、八家廠商洽談中，已經縮小為兩家聚焦在談，主要還是在大的資本支出，應該會是在明年下半年才會發生，現在還是在洽談討論階段，需要一段時間磨合。
短期上先以進行中的業務進行，長期的資本支出則需要一段時間評估，預期明年下半年會有比較明確的資本支出。
2023年第四季營運績效
從表一可得知，2023年第四季營運績效相對於2023年第三季不論在營收、毛利、營業利益、淨利、每股盈餘都是倍數成長，成長幅度分別為100.6%、105.2%、180%、122.9%、123.1%。
且相對於2022年第四季，除營收成長78%，毛利成長130%外，營業利益、淨利、每股盈餘都是兩倍以上的成長，分別是成長212.3%、256.2%、254.2%。
重要的財務比例表現
從表二可以看出毛利率、營業利益率、淨利率等，2023年第四季都表現優於第三季，且優於2022年同期；營業費用率、稅率都優(低)於第三季以及2022年同期。
毛利率亮眼的原因
毛利率成長不限於AI產品，各項產品的毛利率都有提升，原因在於外部以及內部都有改善。包括產品組合的優化，整體營運流程的優化，以及現金管理內部流程，還有工廠產能、營運效能等，都是一個專案接著一個專案的過程。
內部的優化在整體優化改善進行當中，會一直跟著最新的技術來開發產品，只要是更複雜的產品都會間接影響整體毛利率的提升。
2023年相對於2022年營運比較
從表三可以看出，不論是營收、毛利、營業利益、稅前淨利、淨利、每股盈餘，2023年都優於2022年。
2023年重要財務比率
在財務比例方面，除了費用率因為營收成長相對於2022年較高之外，不論是毛利率、營益率、淨利率都比2022年表現還要好。
從表四可以看到，2023年相對於2022年各項重要財務比率，毛利率分別是22.9%優於20.2%，營業利益率13.0%優於10.8%，淨利率9.7%優於9.4%。
產品營收占比
如表五， Server/Storage產品占比最大宗達97%以上，且逐年上升從2020年的97%提升到2023年99%。
北美地區營收占比逐年提高
如附圖，北美地區營收占比逐年提升，從2020年36%提高到2023年51%。中國地區營收占比逐年下降，從2020年41%下降到2023年25%。(另文請參閱前期)
