金融市場中存在著供需、競爭、風險等要素交互作用，所以金融商品因為衡量的標準出現變化，其「外在價格」會不斷的上下變動，但價值投資者不該被短期外在價格迷惑，眼光應該專注於「內在價值」的獲利能力上。
如果有一位身家百億的企業家，今年又再賺入100億元，他的身家便從原本的100億，成長到200億元；要是可以在人肉市場上競標買賣這位富商的話，當有人出價100億，那你是不是該高喊101億來搶標？這樣還有淨賺99億（成長後身家200億－出價101億）的獲利空間。
再以一家淨值為35元的A公司為例，假設它每年能賺進EPS（每股盈餘，評估一家公司獲利與否的最直觀方式）4元，並發出1.5元股利回饋股東，剩下的2.5元會被當成存款，鎖在保留盈餘當中，如此公司淨值便增加至37.5元（原淨值35元＋剩下的2.5元）；而隔年一樣賺4元、發1.5元股利，再將剩下的2.5元放入保留盈餘之中，淨值就能成長到40元。
如果當下股價僅在30元的話，那投資人便有賺進10元的獲利空間，換算未來，有機會賺取超過30％的價差幅度。換言之，價值投資的過程是：鑑識內在價值→確認獲利空間→低價逐步買進→靜待價值回歸→高價獲利賣出。
在殖利率不變的情況下，股利越高，股價也會上升。當一家公司決議發出1元股利，若當下股價是20元，經過計算後，我們可以知道殖利率為5％（1÷20）。在公司營運且持續獲利成長的慣性下，假設固定殖利率不變在5％，若明年股利成長到1.5元，股價就應該會躍升到30元（1.5÷5％）；以20元買進者，除了有機會賺到1.5元的股利，還能賺到10元的價差，共計11.5元，也就是說，這筆投資有將近57.5％的獲利空間。
就算未來景氣不明，目前股價維持20元，你仍可穩穩拿到公司所發放的股利，且在公司年年都有保留盈餘的情況下，帳面上的淨值會逐年提升。即便我們不管該公司每年是否都能越賺越多，公司在多年穩定營運中所存下來的保留盈餘，都足以供給它每年穩穩發出股利。從價值投資的角度出發，你認為它未來又該值多少錢呢？
回到真實的市場上，獲利變化情況當然不如前面假設般單純，公司會面臨上下游整合、競爭者介入、新產品良率等產業挑戰，營運上也仍須多方考量市場風險。所以價值投資者必須像一位眼光獨到的投資鑑定師，除了找到投資價值空間大的公司，更該深入確認公司穩健營運能力及產品需求競爭力，如此才能降低投資風險，安心抱緊穩穩賺。
投資人的3個老症頭，老牛有良方
當獲利變化情況充滿變數，投資人難免患得患失，患久了就出現一些「老症頭」。本來老症頭是形容那些長年困擾著自己的病痛，不過對於投資人來說，進行投資的時候，也有不少老症頭困擾著自己。我整理了3個常見投資老症頭，你可以檢視一下自己是不是犯了這些投資毛病，並參考我提供的良方解藥。
1.怕買不好。
我在粉專上最常被問到的問題，第一名肯定是「○○○公司好不好」，或者直接一點的「×××能不能買」。大多數的人，總在媒體雜誌上看到充滿好消息的公司而躍躍欲試，卻深怕自己買到不好的公司，甚至在股市中套牢。自己如果缺乏一套標準來衡量公司好壞與否，只能讓外界消息來主導；倘若連這家公司的營運模式都不知道的話，更別說要抱緊了。
良方解藥：觀察公司財報。
說到底，不曉得某家公司到底好不好，根本的原因是，你對這家公司的認識不夠多。若能看懂財務報表，就能觀察公司的營運狀況、獲利情況較前一年好抑或壞，財務體質是否能夠挺過金融海嘯、撐過疫情寒冬。至於要如何衡量公司今年與去年是成長還是衰退？我建議先找到那把度量尺，才能作為評斷一間公司好壞的基準。
2.抱不緊。
當外在環境上下劇烈變化，投資人總是心驚驚，因而抱不緊手上的好公司。以新冠疫情影響而造成股市大跌為例，投資人挺過了股價的急跌修正期、進到股價低檔整理期（按：股價漲跌週期請見第四章），雖說勇於在合適的時機撿便宜買進，但面對幾個月的來回區間上下，再加上新聞持續放送壞消息；當看到隔壁老王怎麼追熱門股爽賺，便開始三心二意，決定賣掉換股操作。這麼做看似跑去追高最後一波漲勢，其實又跳入另一個下跌循環的開始，這時如果又看到原本持有的股票，竟在自己賣出後大漲，真的是捶心肝。
良方解藥：進場前先想好加減碼策略。
切勿隨意換股，尤其是看到別人追熱門股的時候好像賺很多，但要想想熱門股開始下跌的時候，一次也會賠！很！大！
買進一檔個股前就該先想好策略應對，決定好加碼、減碼的時機點，等到符合條件時才能處變不驚。此外，耐心也相當重要，就像「滾石不生苔」這句話，在短期間內一直買進賣出（滾石），是無法賺到大錢的（累積成苔）──頻繁換股絕對不是穩賺的保證。
3.賣太早。
這個老症頭最為常見，投資人常常因此錯過大漲的時機。當你撐過低檔整理階段，迎接而來的通常是股價大幅度上漲，此時帳面上已經由負轉正；不過經常有人在這時心裡開始動搖，猶豫是否該賣了，以免從小賺又變回去倒賠，最好趕快全部賣光光⋯⋯殊不知此時大戶看到有轉機，才開始進場逢低承接，藉著盤勢震盪，大買小賣的讓股價跳起探戈，今天先漲一點，明天再跌回去；等大戶將籌碼都吃夠，再繼續向上飆漲，結果大多數的散戶就這樣錯過讓大戶幫你抬轎的機會，只賺到2％，少賺了後面的18％。
良方解藥：不追求賺10次2％；而是一口氣賺20％！
「小確幸」這個名詞，出自村上春樹的隨筆集《蘭格漢斯島的午後》，意指微小而確實的幸福。在這個動盪的時代，許多人因為擔憂股市會再次面臨蕭條、轉為下跌，所以希望獲利能落袋為安，結果常常賺到了小確幸沒錯，卻錯過後續的大行情。
千萬要記得，若想賺到20％的話，一次賺2％，你得找10次機會，而且10次都要全對才行，從機率來看難度相當高；但一次賺20％，你只要找一次機會就好，而股市中的確不少能讓你賺進20％以上的機會。兩相衡量應該是後者簡單許多吧！再加上一開始的買進成本低，即使遇到上下震盪，你也可以抱緊緊，最後享受大戶外資幫忙抬轎，讓股價飛高高，如此多賺一點，再來尋找下一個20％的好機會。
沒有穩賺標的，但有穩賺祕訣
除了和老症頭有關的問題外，也有不少人喜歡問我有沒有穩賺的標的。老實告訴大家──投資股市的風險不小，所以沒有穩賺的事情；可是，只要選對標的，抱得越久也就賺得越多。
但既然沒有穩賺標的，那要怎麼確定可以穩穩賺呢？我的祕訣就是──避開大賠。若我們將每次進場投資賺錢的結果分成大賺及小賺，賠錢的情況則分成大賠與小賠，以機率的角度來看，大賺或大賠所出現的次數少、發生機率較低；小賺或小賠所出現的次數較為頻繁、發生機率也較高。
我不建議投資人進行當沖（玩短線，買賣在同一天），所以我們先用當沖舉例，說明長期當沖為什麼會虧錢。
以機率的角度來看，小賺小賠屬於常態。當沖需要相當高的專注力，若時常只是小賺小賠，到最後一定會心力交瘁；就算偶爾大賺，但其實也避不開大賠，最後就是進退狼狽，要獲利了結或認賠殺出都很掙扎。最重要的是再加上過高的交易費用，導致最終績效不彰。賺錢時固然沒事，倘若沒有控制好大賠停損的準備，常常黑天鵝一來，就不堪虧損而被迫畢業。
在股市中真正困難的，並非能不能大賺一筆，而是在出現虧損時能全身而退。而我的抱緊投資邏輯是禁得起考驗的，主要偏向長期投資，在挑出好公司的情況下，公司不至於會發生巨額虧損，也不會連續2季以上出現虧損，例如：2017年時光寶科（2301）因為認列一次性商譽與設備資產減損，使得第3季每股稅後虧損1.47元，股價應聲下跌；可是下一季就走回正常的獲利軌道上，股價也回穩整理。
除了需要公司穩健的經營以外，也要有高股利的保護。如光寶科就在隔年（2018年）發出高額的2.92元現金股利，來告訴相信它的投資人，公司的獲利動能仍在。在年年都有高股利的保護且2019年營運回穩下，光寶科的股價不僅重返榮耀，更是扶搖直上，一度衝到50元以上。
倘若你是當沖的玩家，就享受不到高股利的保護，大跌時也就沒有緩衝的空間，虧損的機率相當高。而到時候想要大賺一筆回來，並非跟想像一樣簡單，拚贏的機率很低，等同是送錢給賭場莊家。
當你領悟到大賺小賠這點，就可以知道我為什麼可以穩穩抱得安心、賺得開心。避開了大跌之後，加上掌握好公司，買在便宜的價格，便能提高大賺的機率。若再配上時間帶給我們的複利效果，我們就能享受財富翻倍的愉悅。
