大盤自7084點開始做技術性回檔修正,先前兩岸政策利多鈍化,陸資QDII(境內合格機構投資者)與兩岸金融簽訂MOU(金融監理合作備忘錄)等均恐延後來台與簽訂,導致三大法人與壽險長投部位均有獲利了結跡象,由買超反手為賣超,做壁上觀的打算,個股表現更是有如重力加速度,短短10個交易日,有的個股已向下修正了超過30%,受傷較輕的也有13%。目前大盤在6200點附近橫盤整理,交易量也迅速急凍萎縮到1000億元以下,筆者認為回歸基本面選股、逢低介入與波段操作等,是規避短線大盤急跌回檔最佳策略。因此,利用此一時機再次於本專欄篇幅,大力推薦線上遊戲產業與個股,供讀者投資參考。
#@1@#筆者在《理財周刊》第430期及第449期,曾經公開推薦線上遊戲產業供讀者做為選股之參考,也公開印證並掌握這個產業在金融海嘯來襲期間,確實營收及獲利等基本面數據有超乎其他產業的表現,投資僅短短7個月就有2倍以上的獲利。以網龍(3083)為例,去年11月下旬大盤創新低時,筆者即以巴菲特「危機入市」的操作理念,公開推薦給閱聽大眾,當時股價約70元左右,到6月2日的高點393元,價差達4.61倍。大陸市場之商機,受惠最深的將為線上遊戲研發公司,這些研發公司透過初期授權金及後續權利金之抽成,對年度EPS可產生顯著貢獻;且與過去不同,目前與大陸合作的對象皆為一線大廠。而軟體授權金的行情價也將水漲船高,而後續權利金之想像空間,也繫於一線大廠完整的營運平台及雄厚的行銷資源。此外,由於大陸線上遊戲市場對於台灣廠商而言,是一個全新的市場,一旦與其一線大廠結盟,未來獲利將呈現可觀的爆發性成長。由於線上遊戲屬智力與創意密集產業,硬體設備資本支出並不顯著,因此在相關營運費用上也沒有太龐大的支出;因此,產業毛利率50%、營益率30%以上司空見慣,而未來正式進軍大陸市場開放後,便可將研發好的線上遊戲直接授權到大陸去營運。有能力開發符合中國市場口味的線上遊戲研發公司,由於資本額不大,可使獲利快速成長,財務槓桿操作效益極大;且由於這些公司股本規模皆屬小型企業,年度EPS便產生顯著的財報獲利貢獻度,且屬於創意密集產業,1款線上遊戲製作需耗時至少1年,對新進業者具相當的技術門檻。
#@1@#網龍(3083):假設網龍每年可研發出至少4款新遊戲,平均1年可授權大陸地區2款,而本年來自大陸的獲利貢獻是2款遊戲的授權金,下一年的獲利貢獻將來自2款遊戲的授權金再加上授權出去的遊戲其後續權利金的抽成,故未來隨著遊戲授權到大陸的數量持續增加,獲利也將呈現可觀的堆疊成長。目前網龍的股本約為8.62億元,預估2009年EPS可達16元,本益比約為22倍。
#@1@#宇峻(3546):目前宇峻的股本約為2.57億元,可操作之財務槓桿效益大,預估2009年EPS可達20元,本益比約14倍。宇峻目前也正和大陸一線大廠洽談「三國群英傳2」授權事宜,樂觀看待後勢,建議投資人可逢低加碼布局。