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2019-01-17

大數據鏢股62794

本周精選產業基本面前景展望透明度高,營收成長動能強勁,外資、投信為搶籌碼爭先恐後,拉高市場籌碼穩定度,股價有機會走出波段漲勢鏢股:上詮(3363)、兆利(3548)、立端(6245)等。

上詮第一季訂單能見度佳

上詮(3363):光纖通訊被動元件專業廠,二○一八年十二月營收一.七○億元,衝上全年最高水準,月增一三.八二%,年增率達八八.七四%;一至十二月營收累計一五.八六億元,年增五.五八%。

隨著出貨產品組合改善後,法人預估第四季毛利率有機會走高至二四%以上,較前一季約增加四個百分點以上,單季獲利有望成為全年最好一季。今年第一季訂單能見度佳,全年營運有機會再進階。

在美國客戶訂單明顯增溫下,儘管上詮已完成生產基地調整計畫,但台灣廠產能現階段已供不應求,正透過外包代工方式因應出貨,同時,進一步擬定完成後續產能擴充計畫。目前中國江西廠經過詳細調整製程各項重要控制參數後,生產良率已明顯改善,產能也已達滿載水位。

上詮已經完成因應美中貿易戰關稅課徵影響的產能調整,台灣新竹廠產能目前已經全滿,除透過外包方式因應供給缺口外,也同時調整產品組合。接單方面,亦以保偏光纖或毛利率較高的跳接線等品項為主,現階段也正規畫進一步擴充生產線規模。

上詮營運獲利成長,主要為成功拓展海外市場版圖。美國市場,隨著產品陸續通過客戶認證,客戶下單量也持續成長。歐洲、日本等市場經過一段時間努力經營,營運也有所斬獲。預期上詮於第一季訂單能見度佳推升下,全年營運表現有機會更上一層樓。

兆利Monitor樞紐營收成長向上

兆利(3548):樞紐(營收占比九八.二一%)、光纖連接器(營收占比一.七九%)專業廠,公告二○一八年十二月營收五.六八億元,月增七.一七%,年增率達三五.一一%;一至十二月營收累計五七.七六億元,年增五.五三%。

由於Monitor出貨旺季大多處第三季,兆利推估,主要受客戶擔憂美中貿易戰變數影響,因此提前於去年第四季大舉拉貨,帶動兆利去年十二月合併營收衝上全年高點,同時創下歷史第三高。

兆利去年筆電樞紐營收雖見到年減,但Monitor樞紐營收成長向上,第三季Monitor樞紐營收占整體比重已突破五○%,超越筆電樞紐,第四季營收比重更持續升高達六○%。由於去年十二月營收已明顯衝高。法人機構認為,兆利今年一月營收將因此下滑,但仍有望維持去年同期水準表現。

市場傳言,兆利目前已開始與中國相關手機零組件供應鏈廠合作開發新品,目前尚處於初期概念機階段,但兆利看好可摺疊手機趨勢,將成為樞紐產業未來發展突破重點。樞紐龍頭台廠新日興(3376)也已投入開發可摺疊手機應用長達三年時間,同時積極配合韓系手機品牌廠,共同合作開發相關MIM零件產品。

法人機構指出,就主要樞紐廠現有產能規模、開發能量強弱而言,目前以新日興、兆利兩廠較有希望領先受惠可摺疊手機市場趨勢。法人認為,兆利現有Monitor、AIO樞紐市場需求相對穩定。

另一方面,全球NB產業去年下半年之所以旺季不旺,主要受英特爾(Intel)CPU缺貨影響。法人機構認為,由於去年NB整體出貨量基期相對低,如果CPU缺貨影響有機會於今年上半年逐漸鈍化、下半年恢復正常供貨,預估兆利今年下半年出貨動能,有望受惠NB出貨量恢復原先正常水準而增強,如此一來,兆利今年整體NB用樞紐出貨量,應不致少於去年。

整體而言,預期兆利今年營收仍有機會維持去年水準。法人機構預估兆利今年營收五四.九七億元,年增率二.二九%, EPS五.七八元。

立端(6245):受惠客戶年底拉貨效應,公告二○一八年十二月營收八.六四億元,創歷史新高,月增一八.七五%,年增一三.七四%。

立端布局SD-WAN陸續收效

儘管因面臨工業網安市場新舊機種交替市況干擾,但由於思科(Cisco)釋出大單,營運表現得以逆勢成長,一至十二月營收累計七四.六○億元,年增一五.九五%。第四季營收達二二.六○億元,刷新歷史新高紀錄,季增二一%,年增二○%。

網路通訊設備廠立端為因應全球5G商轉時代即將到來,全球主要電信公司自前年開始即陸續搶進,立端除鞏固既有網通領域市場板塊,亦提前切入「軟體定義廣域網路(SD-WAN)」領域,積極搶攻網安服務、企業用戶vCPE、邊緣運算、5G Cloud RAN等板塊。受惠網路通訊設備(NC)市場需求持續成長,立端先期布局效益自前年起開始逐步顯現,後市有望繼續受惠全球網通設備市場長線向上趨勢。

台達電副總裁鄭安目前持有立端股票近二千張,持股比例一.七七%,台達電旗下同樣以網通設備業務為主的達創,後續可望開始與立端的合作計畫,預料有助強化立端整體產業競爭力。

展望今年營運前景,隨著5G高速傳輸時代到來,立端近年持續布局SD-WAN市場的努力可望陸續收效,目前至少已掌握七家以上大型客戶訂單,未來營運成長性令人期待。