與半導體密切連動的ABF載板，在過去三年有長約護體的情況下，ABF三雄表現強勁，但是隨著終端市場的下行，PC、NB等消費性電子市場放緩，ABF訂單減少，也開始加緊去化庫存。
從供應鏈角度來看，半導體作為上游，必須先出現好轉跡象，中下游的ABF載板才能逐步回溫，根據歷史經驗至少會慢半導體產業一個季度。在台積電預估第三季庫存正常的前提下，ABF預計最快第三季、第四季才會逐步正常化。
第一季為傳統淡季，時序來到第二季度，目前各大廠仍未見明顯起色，因此保守估計於第四季度才能明顯看到去化庫存的改善。
為何想介紹ABF載板呢？最主要是ABF三雄股價蠢蠢欲動，股價位階尚低，是否有隱藏的題材帶動股價上漲。台積電在5/26 外資敲進6.9萬張下，股價噴漲23元，帶動大盤創高。換句話說，撇除各大廠庫存問題，AI才是股市資金在意的重點，而AI等先進封裝趨勢，在第三、四季到2024年有望使ABF訂單推升到新高度。
AI帶動ABF？ 營收貢獻小，股價漲題材居多
台灣電路板協會(TPCA)指出，未來AI伺服器將需要大量GPU以及CPU，而串接這些元件勢必需要ABF載板，未來ABF將會朝向多層數、大面積、細線路以應對AI運算。
根據國外機構MarketResearch.com報告指出，2023年底ABF市場估計為6,249億美元，預計到2029年將達到9,332億美元的規模，其複合年增長率(CAGR)為6.91%，預測期間為2023至2029年。
台灣ABF三雄分別是：欣興、南電、景碩，在全球有近五成市佔率，雖然近期受挫於庫存，但長線仍有許多題材，尤其是AI運算，雖然AI在三家都無實際營收，但股價已率先表現，畢竟股市是漲在題材，落在事實，因此短線上股價仍有機會。
欣興看好第三季 AI題材發酵
上市20年的ABF載板龍頭欣興(3037)，去年EPS 20.08元，年成長率達123.61%，年營收1404.89億，年增34.36%。四月營收83.69億，年減24.99%，一至四月營收皆是年減。
雖然公司表示，近期庫存影響的是中低階載板，影響不大，因為高階的ABF載板佔80-85%營收，而BT載板只佔一成左右。但月營收減少幅度仍大，可見還是有受到庫存與訂單減少的影響。公司方面也擬將原本354億元的資本支出砍至300億元。
展望未來，期待在高階的資料中心、HPC、網通等挹注下，能在第三季傳統旺季時帶來營收，此外AI有訂單，對營收還沒貢獻，但AI有很多NPI(新產品導入)正在進行中，未來對業績挹注仍是正向。年初至5/25股價漲幅約50.4%，5/26盤中一度來到193元。
FactSet預估2023年EPS將達9.9元，全年營收1150.77億元。
南電不懼產業逆風 持續擴廠
南亞集團旗下ABF二哥南電(8046)，去年EPS 30.05元，年成長率83.46%，年營收646.47億，年增23.78%。四月營收37.09億，年減16.36%，一至四月營收皆是年減。
南電於5/23股東會表示，2023上半年遇逆風，且訂單能見度低，價格恐怕還沒觸底，目前只期待第三季傳統旺季。南電營收占比載板超過85%，PCB低於15%，主要出貨到網通族群，而PC、NB大致上也預估第四季才能看到跡象，兩者時間點吻合。
目前資本支出估約百億元，並未傳出下調，樹林廠二期持續擴建，新廠房主要用於高階IC載板，並傳出年底前將有機會前進東南亞設廠，一連串行為反映公司對於當前的逆風不擔憂，認為只是產業週期。市場看好南電在AI、ASIC等高階載板的年成長率，未來看法偏正向。年初至5/25股價漲幅約33.3%，5/26盤中一度來到313元。
FactSet預估2023年EPS將達14.92元，全年營收506.88億元。
景碩受挫於中低階載板 力拚ABF產能
和碩集團旗下ABF載板三弟景碩(3189)，去年EPS 15.47元，年成長率達80.72%，年營收416.27億，年增16.69%。四月營收21.64億，年減42.28%，連續六個月營收皆是年減。
不同於其他兩位大哥，景碩主力產品為中低階載板，BT載板約40-50%，高階的ABF載板只有20-30%，因此受庫存影響最嚴重，四月營收年減幅度最大，並鼓勵員工休假。有趣的是全年資本支出竟然不變，維持約百億元，將用於擴充ABF產能。
展望未來，景碩一直是輝達供應鏈之一，受惠於輝達H100需求挹注，法人預估第三季營收將有望回溫，且毛利率可望回升至三成以上水準。年初至5/25股價漲幅約7.18%，5/29盤中一度來到120元。
FactSet預估2023年EPS將達3.75元，全年營收303.29億元。
