了解投資趨勢，更要實際進行投資規劃，2011年的基金配置究竟該怎麼配才能掌握最大獲利？自金融海嘯引發金融信用緊縮危機以來，成熟經濟體持續寬鬆貨幣政策，帶動龐大資金湧入新興國家，開啟全球新興市場不容忽視的投資契機。回顧今(2010)年上半年雖然有南歐諸國主權債券風暴，及中國政府積極打壓房市等利空因素，但受到全球經濟復甦步調緩慢，新興市場祭出外匯資本管制措施，以及低基期優勢逐漸消退等因素影響，今年全球股市漲幅趨緩，MSCI全球股價指數1月至10月漲幅為4.3％，遠低於去(2009)年的31％，股市交易量也同步萎縮，統計前三季全球股市成交量較去年同期減少約兩成。展望2011年能否接續2010年的行情？對於各國救經濟退場機制、二次景氣衰退、通貨膨脹或通貨緊縮等問題，都將會牽一髮動全身的影響全球金融市場的走勢及波動，投資布局又有何不同？朱岳中：核心、衛星配置要相反因股債齊揚優勢，2010年投資人都不看風險只看報酬率，但2011年投資取向將不再是選市場而是看產品，如果要選市場則必須做好股債配置，利用產品可以解決投資的風險及報酬偏好，因應2011年可能大起大落的資本市場，股債基本比率可依照個人風險承受度採股債均衡配置的原則進行。南台科技大學助理教授朱岳中提到自身投資經驗，當2008年發生金融海嘯時，只是調整比例繼續投資，而2010年5月底發生南歐國家主權債券風暴事件，當時許多財經專家都提到該是逢低進場的好時點，應該積極加碼，但朱岳中卻停利出場，反而讓他賺了20％的投資報酬率；至於當初投資的原物料相關基金，在前段時間市場看好前景的同時，他全部出清手中所有基金，東協相關基金也順勢停利出場。因此，朱岳中認為，不論是採取定期定額或是單筆的投資方式，「投資有獲利時就先出清。」「擦鞋童理論僅適用於股市，投資區域型和單一國家型的基金並不適用。」朱岳中認為，一個國家不可能經濟突然大幅下滑，大家熱烈談論的國家或區域，代表成長動力正在啟動，成長動能不會突然踩煞車，就以高盛證券多年前提出金磚四國為例，只要掌握趨勢，投資時間拉長就是正確投資，因此，2011年還是看好新興市場及金磚四國市場，從當初高盛報告出來到現在都沒停止過此念頭。 所謂有攻就有守，在核心配置的穩定理念下，又希望分享股票市場的成長，朱岳中建議，以往大家認為核心配置要放置在成熟國家，但就2010年整體經濟趨勢來看，2011年投資人的核心配置可以迎合經濟趨勢，不妨配置在新興市場股票型基金，畢竟核心配置是看未來前景趨勢以及投資人本身的投資策略及風險屬性而定，或許以往投資人會認為風險高的基金適合衛星配置，因衛星配置屬於短打且高波動性的基金，衛星配置可以投資單一國家基金；核心配置則是著重在中長期穩定性投資，核心配置基金可以是全球型及新興市場型基金。朱岳中2011年基金投資密碼股票型：1.貝萊德新興歐洲基金2.霸菱東歐基金-美元3.貝萊德拉丁美洲基金4.JF東協基金5.安本環球新興市場小型公司基金6.JF印度基金7.JF南韓基金8.德盛印尼基金9.保誠IOF印尼基金10.匯豐巴西股票基金11.貝萊德世界礦業基金12.施羅德環球能源(美元)基金債券型：1.富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金-月配2.聯博新興市場債券基金 AT(美元)3.富蘭克林坦伯頓全球債券基金美元朱岳中2011年資產配置建議積極型新興市場股票(區域+單一國家) 50％全球市場股票 20％天然資源(含礦業、農產品、能源) 20％新興市場債 10％穩健型新興市場股票(全球新興+區域新興) 30％全球市場股票 30％天然資源(含礦業、農產品、能源) 10％新興市場債 20％全球債 10％保守型新興市場股票(全球新興) 20％全球市場股票 20％新興市場債 30％全球債 30％楊偉凱：核心配置4433法則近幾年的多頭市場，讓許多投資人荷包滿滿，新興市場的快速崛起更是讓投資人對於投資致富深信不疑。然而，高獲利的背後時常隱含著高風險，究竟該如何挑選適合自己風險屬性的商品？「評估年紀、風險屬性、專業度及市場敏感度去增加衛星投資配置。」兩岸財經專家楊偉凱表示，隨年紀愈來愈大，一個人所能承受的風險也會改變，建議資產配置一定要隨年紀增長及離退休年期愈近而改變，基本上，應該是要變得愈來愈保守才適當。依照自己的年齡來選基金進行投資，是了解個人風險屬性的第一步。但這並不是認為基金公司的資產配置建議全然無用，一般投資人還是可以將股債配置視為一個參考指標，但必須對照上一次的資產配置建議，正確的資產配置必須從源頭做起，依照自己的現金需求與投資屬性按比例分配。楊偉凱建議，投資要三個策略一起：1.分散投資區域、時點、幣別；2.長期投資，分短中長期有不同的資產配置；3.做好資產配置。至於挑選基金，楊偉凱建議，核心長期績效重於短期投資，選擇基金標的可用4433基金挑選法則：一年期基金績效排名在同類型基金前1/4、2年、3年、5年、今年以來基金績效在同類型基金前4分之一、六個月基金績效排名在同類型基金前1/3、三個月基金績效排名在同類型基金前1/3；至於衛星配置則是短線操作，是看未來3~6個月趨勢，可運用3344基金挑選法則。楊偉凱建議，投資人有充分時間研究趨勢，或是對市場趨勢敏感度高者，衛星配置可以比例調高，但切記不可以調高比例超過一半，畢竟「市場唯一可以預測就是無法預測。」5種買進方法：1.定期定額。2.定期不定額，當指數8千點可能買每月5千元，7千點可能每月要6千點、6千點便7千元，跌愈多買愈多，累積的單位數會比定期定額多，就是愈低買愈多；3.單筆。4.平均分批買進。5.金字塔，淨值跌愈多買愈多；大跌大買小跌小買；.市場跌時定期定額買。3種賣出方法：1.平均分批賣出。2.漏斗式價格上漲賣很多，價格往上10％就賣一等分、漲20％就賣二等分，漲幅愈高賣愈多。， 2.停利賣出，賺2成賣8成，把成本拿回來。楊偉凱2011年資產配置建議積極型全球股票 25％全球新興市場 30％全球債券 20％全球大宗商品 10％全球不動產信託 10％全球貨幣 5％穩健型全球股票 20％全球新興市場 25％全球債券 25％全球大宗商品 10％全球不動產信託 10％全球貨幣 10％保守型全球股票 15％全球新興市場 20％全球債券 30％全球大宗商品 10％全球不動產信託 10％全球貨幣 15％陳艾儒：聚焦新興市場面對2011年，雖然全球經濟仍處於復甦緩慢階段，但企業獲利前景看好，但在投資價值方面，現階段本益比也回到適中階段，股價未明顯低估，但若美國經濟復甦態勢轉明，將可望進一步帶動企業獲利成長，並吸引目前投放於避險性部位的資金轉移至股市，預期2011年全球股市多頭行情可期。
#@1@#對於2011年的資產配置策略，富邦投顧研究部協理陳艾儒表示，面對低經濟成長、高資金量的投資環境，投資人宜採取「啞鈴式」投資，投資策略上維持「股六債四」的基本比重，並酌量持有具有貨幣替代特性的黃金相關投資。在積極型資產方面，則聚焦於以東協、拉美、大中華、臺灣、巴西、俄羅斯為主的全球新興市場與商品市場；在防禦性資產方面，應以藍籌股與高股息股、高信評公司債、新興市場債，以及美、德的短天期公債等穩健型商品作為投資首選。至於對近來備受矚目的黃金走勢，陳艾儒表示，由於美元弱勢疑慮未除，黃金現階段仍處在強勢整理格局，但純粹的黃金投資並無孳息，得完全仰賴資本利得，而11月中CME期交所調高貴金屬交易保證金，使交易成本增加，造成短線壓力，不過，今年以來各國央行採取惜售或增持的策略應對，增強市場持有信心；中國逐漸開放其國內黃金買賣交易，未來將擴增小額買盤的需求，也有助於黃金市場更加活絡，但近兩年黃金的買盤主要來自於投資性需求，籌碼的穩定度將影響金價的漲勢力道，因此後續發展仍值得密切注意。展望債券市場，陳艾儒指出，由於歐美日經濟復甦緩慢，預期將延後升值時程，只不過歐美公債已處於歷史低點，利差空間有限；而高收益債受益於違約率下降，買盤回增，然而違約率下降已近尾聲，利差空間也逐步縮小，因此建議2011年債券投資應回歸「固定收益」投資本質，以投資等級債、新興市場債為主，高收益為輔，提高收益同時降低波動風險。陳艾儒2011年資產配置建議股市60％：積極部位(東協、拉丁美洲、大中華、台灣、巴西、俄羅斯、商品)。防禦部位(工業國的藍籌股與高股息股)。戰略部位(黃金、原物料)債市40％：高信評公司債、新興市場債、美、德五年期以下公債為主、高收益債為輔楊偉凱現職：兩岸財經作家學歷：東海大學企業管理研究所、成功大學水利及海洋工程學系經歷：瑞士銀行產品產品策略暨顧問服務部副總裁、匯豐銀行信託投資分處資深副總裁、渣打投顧總經理著作：《富總裁的投資私房學》、《富總裁教你買基金》、《投資共同基金的第一本書》等朱岳中現職：南台科技大學財務金融系助理教授學歷：中正大學財務金融研究所博士著作：《基金私房學》陳艾儒現職：富邦投顧國際投資部協理學歷：輔仁大學經濟系 經歷：金山綜合證券、研究部經理
