近來,中東地區政治動盪不安,再加上全球資金環境持續寬鬆,食物價格居高不下,引發全球通貨膨脹的隱憂,使得具抗通膨性質的大宗商品價格水漲船高,因此帶動了天然資源股票型基金的表現。截至今(2011)年2月,整體天然資源股票型基金近3個月的美元報酬率平均達到12.51%,表現相對亮麗。而在台灣核備銷售的天然資源股票型基金中,德盛德利全球資源產業基金於1983年7月25日成立,是歷史最悠久的天然資源基金,以下針對該基金做評析。投資策略:該基金的投資策略包含了由上而下的價格趨勢評估,以及基本面分析。首先,以比較的方式,找出原物料的價格趨勢;並且從全球性、區域性以及產業層面,來檢視需求的成長。根據趨勢,基金經理人Petra Khl則會決定對鋼鐵、貴金屬以及非鐵類金屬的投資偏好。至於股票的基本面部分,特別關注一間企業對商品的曝露部位、原物料庫存的品質以及成本結構,而企業未來的盈利成長及證券評價價值,都是個股分析的基本元素。投資組合:該基金通常僅投資於25至40檔股票,前10大持股則占基金總資產約60%。這個集中的投資組合反映了基金經理人基本面選股的理念。該基金特別青睞包括礦業集團斯特拉塔,以及世界最大礦砂生產商巴西淡水河谷等公司股票,而斯特拉塔公司所具有的原物料,包括煤、銅、鎳以及鐵礦等都是各國基礎建設所不可或缺的原物料。基金績效及風險:從基金經理人自2007年初開始接管該檔基金,截至今年2月,原幣別報酬率達到6.45%,超過同時期同類型基金平均約0.7%。由於其他同類型基金多以買進能源類股為主,但該檔基金則相對較避開投資於石油及天然氣生產商以及能源服務公司等標的。在前(2009)年、去(2010)年,由於原物料類股大幅反彈,帶動該基金表現,報酬率分別為104.82%及33.20%,遠超過同類型基金平均。在風險方面,該基金所採用的投資策略會使其相對同類型基金,在市場波動時出現較大的損失,不過也會在市場上漲時,有明顯較佳的績效表現。(本文由晨星研究部提供,晨星基金是國際級的基金評等機構)