理周投研部看好電池廠順達科、電源供應器業者飛宏及鋰電池上游業者中碳將在7月 、 日進行除息,股價表現可期。6月營收公布後,一如市場預期,消費性電子族群,6月營收黯淡,主要受「五窮六絕」產業淡季影響,加上6月下游客戶年中盤點因素影響。其中包括第1季營收表現亮眼的電池族群如順達科(3211)、飛宏(2457),6月營收分別減少4%及19.14%。近期順達科、飛宏股價亦呈現盤整格局。但理周投研部看好將陸續在18、19日進行除息的順達科、飛宏及化工股中碳(1723)除權息行情,建議逢低布局。順達科5成營收來自蘋果電池股新普(6121)及順達科受投信法人積極加碼帶動,股價表現強勁。其中主要看好新普及順達科打入iPad供應鏈,法人看好今年平板電腦族群中,仍以iPad獨占鰲頭搶下市場一哥,且市占率超過6成以上。此外,市場傳出新款iPad(iPad 3或iPad plus仍未定)仍將延續採用兩者產品,可望持續帶動新普及順達科營收成長。目前順達科營收比重約5成來自蘋果,可說是純度很高的蘋果概念股,除平板電腦外,順達科也同步吃下MacBook筆電電池供應。法人預估,iPad占順達科營收比重約30%以上,MacBook約占15~20%。蘋果在6月舉行的全球行動大會中宣示將推出iCloud雲端服務及新款作業系統OSX及iOS。元大投顧認為,OSX更新版最快將於7 月上市,屆時可望推動MacBook銷售,對於MacBook供應鏈業者將有正面助益,對順達科業績可望有加分效果。另外,元大投顧認為,其他主要受惠業者還包括可成(2474)、新普、廣達(2382)、鴻海(2317)以及Apple供應鏈其他業者。順達科除大吞蘋果外,市場上另一熱賣的平板電腦華碩(2357)變形金剛則也是由順達科供應。總括在拿下iPad、Transformer、MacBook等熱門消費性電子產品電池供應訂單下,順達科前景不看淡。目前順達科在平板電腦電池模組市占率約30%,市場預估,今(2011)年全年iPad出貨量將成長至4000萬台,預估順達科可望取得1500~1600萬台的訂單量。根據華碩公布平板電腦銷售數字,變形金剛銷售量已達40萬台,6月出貨量已達30萬台,第2季累計出貨量將超過40萬台,拿下非蘋果平板電腦銷售第1,而華碩宣布也不排除在8月上修今年平板電腦出貨目標。電池傳將漲價是利多順達科6月合併營收17.93億元,較去年同期成長5.42元,然較前月小幅減少4.21%,主要受盤點因素以及非蘋果陣營品牌廠砍單衝擊。另外,儘管華碩對外表示,變形金剛2上市時間還未確定,然從供應鏈已傳出將在9月底、10月初上市,因此若反推上游零組件拉貨時間,可望在8月開始拉貨,順達科8月營收可期。另外,對電池廠的一大利多是,根據研究機構EnergyTrend預估,隨平板電腦、超薄筆電崛起,帶動高分子鋰電池需求,使得第2季高分子電池供需缺口已達5%,預估高分子鋰電池報價今年可望有10%的漲幅,為近年來電池廠首見價格不降反漲的難得機會。因此,雖然日前鴻海來勢洶洶,宣布搶進鋰電池領域,增資鋰電池廠原端。但市場看好新普及順達科市場龍頭地位,短期內仍無畏鴻海威脅。順達科股價表現強勁,前波高檔在7月5日的140元,創下歷史新高紀錄。回顧去年順達科填息表現,約費時近半個月即完成填息,然需留意去年在完成填息後股價回檔整理長達3個月。飛宏為電源供應器獲利資優生另一平板電腦受惠廠商則是電源供應器廠飛宏。目前飛宏營收大宗仍來自智慧型手機大廠,如宏達電(2498)、RIM與摩托羅拉等,但飛宏已然拿下非蘋果群多家客戶平板電腦電源供應器訂單。在平板電腦及智慧型手機雙引擎加持下,飛宏第1季獲利交出每股1.67元的佳績,成為電源供應器族群的資優生,也帶動股價攀高。然近期受6月合併營收公布結果,較前月衰退近2成影響,11 日股價翻黑,跌破季線。飛宏6月合併營收11.33億元,較去年同期大減21.9%,較前月大減19.14%。去年飛宏填息動能強勁,只花了10個交易日便完成填息,而且在完成填息後,股價續攻,10月下旬更飆漲到63元,創下年度新高。今年飛宏股價在4月反彈後,近期陷入盤整格局,向去年10月的高點64.5元叩關,然而在上周的62.2元形成上檔壓力區。另外,除電源供應器外,飛宏也積極跨足其他應用市場,像4年前已開始布局LED照明電源供應器及LED燈具代工。今年LED照明事業效益顯現,日震後獲日本照明大廠燈具代工訂單。在電源供應器、LED照明以及互動式觸控顯示器等貢獻下,法人預期,飛宏第2季EPS有機會達2元,上半年逾3.5元。市場傳出,飛宏已經拿下美國前5大LED燈具廠訂單。近期則是傳出通過飛利浦認證,將先從電源部分開始出貨,後續則將爭取LED燈管代工訂單。在營收占比部分,去年LED燈具營收比重則是達到15%。另外,飛宏轉投資的「影來登」則是積極將事業觸角延伸到觸控螢幕以及大尺寸觸控電視。其「互動式觸控顯示器」,已成為全球第一家獲微軟大尺寸顯示器認證的廠商,已獲賓士、裕隆(2201)、東風等車廠採用於展售中心。最新的大規模產品應用實例為,由ATT集團接手的「紐約紐約廣場」,將在今年8、9月間重新開幕,各樓層間將設置大尺寸互動式觸控電視,作為各樓層簡介導覽,且可與消費者互動的數位廣告應用。中碳EPS估逾10元另外,中碳生產的介相瀝青粉末為鋰電池負極材料,鋰電池目前熱門的應用為電動手工具機、電動自行車及電動車市場。市場看好介相瀝青粉末進入門檻高,產品利潤佳,有助中碳獲利提升。去年中碳只花16天完成填息,填息完成後,受惠獲利穩定,股價續上攻,今年更一度站上183.5元的歷史天價。登上天價後出現獲利了結賣壓,然無畏營收衰退陰霾,近期股價落底反彈。中碳6月合併營收6.63億元,較去年同期減少6.24%,較前月減少15.54%。由於中碳產品報價有5成與國際原油價格連動,在原油價格不墜趨勢下,其營運穩定。此外,在介相瀝青粉末產品部分,第一波1600噸新產能已在4月投產,7月開始貢獻營收。屆時,總產能將從每年1400噸增加到3000噸。法人預估,今年中碳介相瀝青粉末出貨量約2200噸,可望貢獻營收3.5~4億元,營收占比約4~4.5%,貢獻稅前EPS 0.45元。另外,中碳規劃明(2012)年2月將再擴充至5000噸,預估明年介相瀝青粉末出貨量可望倍增,達到4500噸。法人預估將占營收比重達6.8%。介相瀝青粉末營收占比雖然不高,但毛利率優於公司平均毛利。中碳營運穩定性高,加上介相瀝青粉末及煤焦油產能擴充,法人估算明後年稅後EPS分別為10.4元及11.6元。其股價本益比的歷史區間為8~18倍,法人認為本益比有機會達到30倍。法人預估,中碳預估今年全年營收102.1億元,較去年成長27%,毛利率維持30.4%;稅後淨利24.6億元,較去年成長28.7%,稅後EPS 10.4元。