儒鴻訂單爆滿，本益比低，法人看好後市；麗嬰房業績逐季增長，新型旗艦店兩岸遍地開花，值得留意。受歐美債信困擾，加上市場疑慮全球經濟成長趨緩，引爆股災，交易所為讓投資人釋懷，大規模舉辦優質公司法說會。鮮少主辦業績發表會的儒鴻(1476)董事長洪鎮海也在8月18日應邀提出說明，他指出，訂單滿到8個月，毛利率逐季成長。法人估第3季毛利率達22.02％，第4季21.79％，全年EPS 5.53元，年增率高達44.39％。儒鴻訂單滿手擴產儒鴻除台灣五股共有4個廠外，大陸無錫、越南、美國洛杉磯、泰國、柬埔寨及賴索托亦有設廠，成衣占營收比重53.38％、針織布占46.62％，其中成衣客戶包括Nike與Adidas，除代工設計製造外，也有3個自有品牌，月產能高達350萬件；針織布650萬碼，目前訂單爆滿，越南廠積極擴建二期廠房，屆時產能達1300萬碼，是未來業績成長動能。法人表示，估稅後淨利逐季成長，第1季2.44億元，第2季2.39億元，第3季3.2億元，第4季3.45億元，全年EPS 5.53元，將是近幾年表現最亮麗的1年，主要係運動消費大幅成長，尤其大陸市場也競逐品牌產品，是其業績動能持續跳躍的原因。法人指出，儒鴻股本僅19億元，市場籌碼相對穩定，股價自7月初由45元低點一路向上攻來到53元高點，8月因全球股災回測季線44元支撐，多頭技術線型遭破壞，近日舉辦交易所法說後，特定買盤強勢進場，量能也溫和放大，22日一根長紅棒漲停鎖住，23日續強，目前本益比僅8倍，後市先看50元，波段將搶攻前波53元高點。另外，麗嬰房(2911)7月19日進駐特力(2908)桃園家居購物中心，賣場面積達160坪，全新愛貝比婦幼生活館開幕，董事長林泰生與總經理王國城都出席盛會。王國城表示，未來將以全新概念店與特力集團進行兩岸合作。王國城指出，今(2011)年上半年台灣市場營收與獲利都表現出色，是11年來難得見到2位數的成長；而中國大陸市場雖然營收也有20％的成長，但受人力薪資調升以及原料價格揚升影響，整體營運成本大幅增加30％，侵蝕獲利。麗嬰房兩岸同步漲價基於上述原因，公司已經決定秋冬裝在中國大陸將漲價15~20％，台灣市場則漲價10％，屆時整體獲利能力會逐步恢復，也就是說，第3、4季兩岸事業的營收與獲利都可望有2位數的增長。王國城說，大陸目前店數已達1800家，預計今年底將突破達2000家店規模，員工數含加盟店達4000人；目前直營與加盟店比重為7比3，但加盟店毛利較高，因此公司將逐年調整比重，由7比3降至5比5，且董事會將討論大陸事業是否規劃在香港上市。大陸市場仍會持續拓展營運據點，採取「跑馬圈地」策略積極布局二線城市，且明(2012)年會針對2~12歲幼童，推出新品牌平價店，補足產品價格戰線防堵競爭，預期效益會逐步顯現出來。王國城透露，愛貝比婦幼生活館為全新概念館，也是首次進駐特力居家賣場，雙方消費族群具有重疊性，相當看好這個門市未來創造的業績。當然如果業績表現不錯，未來雙方不排除在兩岸進行策略合作，目前特力在大陸有28家營運門市，台灣也有19家，彼此合作空間很大。法人指出，麗嬰房第2季稅後表現受大陸人力成本增加估僅賺1600萬元，但第3季與第4季則在人力結構調整以及產品價格調漲雙重因素下，估稅後可賺7400萬元與1.4億元，全年EPS 1.82元。法人表示，麗嬰房8月初股價隨大盤重挫回測30元低點支撐，8月22日爆出近萬張大量，重新站上35元月線，技術線型呈現V型反轉向上，有機會挑戰前波45元高點，然本益比已18倍，短線上看40元再做評估。
