梁公偉現職:F-晨星董事長年紀:57歲學歷:史丹佛大學碩士治理:以員工為股東風格:低調、目標確定後鐵腕執行特色:厚植研發蔡明介現職:聯發科董事長年紀:62歲學歷:辛辛那提大學碩士治理:柔力治軍、惜才風格:親力親為、站在最前線特色:厚植研發ＩＣ設計族群過去以聯發科馬首是瞻，但隨著聯發科獲利能力來到十年來新低，也讓外資紛紛轉向力挺F-晨星。從一個工研院小工程師，搖身一變成為「喊水會結凍」的ＩＣ設計教父，聯發科(2454)董事長蔡明介的一生職涯，無疑也是台灣半導體產業史上一大驚奇。在左腦理性上，蔡明介是「股王董事長」及「台灣ＩＣ設計教父」。從一九七六年參與RCA技轉計畫以來，三十多年如一日，他總挺在戰場前線，不僅見證台灣半導體產業從無到有，更打破多數ＩＣ設計公司「一代拳王」的宿命，成功打造聯發科台灣第一的多代拳王地位。右腦感性上，從一個工研院小工程師，變成一位跨國公司決策者，蔡明介不僅時時親炙管理學大師彼得．杜拉克(Peter Drucker)的多本鉅著，在他多年的經營心法裡，更深刻感應到科技與人文之間沒有藩籬，是互相呼應、學理互通的。蔡明介為對手再披戰袍三度坐上台股股王寶座的聯發科，靠的不是鐵血政策，從光儲存、手機通訊，到數位電視晶片，蔡明介以柔力治軍，他愛人、惜人，藉此厚積研發動力。不可否認的，聯發科至今仍是台灣最成功的ＩＣ設計公司，但江山代有才人出，聯發科同樣也面臨了競爭。二○一○年七月，蔡明介重掌無線通訊事業部門，要求所有手機晶片主管都直接向他報告進度。蔡明介親自下海督軍，看在業界眼中自然是「救火」意味大於「重出江湖」。當時，為了加速MT6253庫存去化，以及推動手機客戶進行世代交替，將主流機種採用晶片由MT6225快速轉換到MT6253，蔡明介馬不停蹄拜訪大陸手機廠，包括天宇朗通、龍旗、華勤、晨訊科技等四大客戶。大、小聯發科掀戰火蔡明介之所以親力親為，眼中的首要敵人就是新竄起的F-晨星半導體(3697)。而晨星之所以能夠在聯發科大軍中突出重圍，主要是其手機晶片銷售與聯發科一樣採用開放成本(Open-BOM)的營運模式，可以根據手機廠客戶需求提供全套的設計方案及全製程技術支援，同時也幫助客戶採購其他搭配的電源管理ＩＣ、NOR快閃記憶體、水晶振盪器等元件，鎖住固定材料成本在一定範圍，並配合進行生產測試，直到客戶產品順利量產。聯發科去(二○一一)年度過了最難熬的獲利低潮期，受到3Ｇ晶片推出時程延宕影響，下半年獲利表現及市占率雙雙節節敗退，全年ＥＰＳ僅十二·三五元，股價自然失去上衝動能，連帶拖累ＩＣ設計類股表現，外資直言「大Ｍ」的輝煌時期已然不在，反觀「小Ｍ」逐漸搶下聯發科市占率，後市看俏。外資口中的大Ｍ即為聯發科(Media Tek)，小Ｍ則是F-晨星(MStar)，早前F-晨星於二○一○年回台第一上市時，外資稱F-晨星為小聯發科，隨著這幾年F-晨星與聯發科彼此間的消長而改口，多數外資對於小Ｍ的評價與操作遠較大Ｍ來得樂觀與積極，主要即是因為小Ｍ市占率攀升，屢屢侵略大Ｍ的市場，其次，小Ｍ資本額輕且掛牌時間短，具有ＥＰＳ獲利數字佳與籌碼較為乾淨的優勢。由近期外資頻頻出具聯發科與F-晨星報告觀察，第三季將是大小Ｍ股價戰爭白熱化的時機點。雖然外資在聯發科股價跌深以及後市轉好下，對聯發科大舉倒貨的賣盤已然縮手，最挺聯發科的摩根大通更看好公司已度過轉型陣痛期，且隨著中國大陸低價智慧型手機市場加快發展，聯發科相關系統晶片出貨量就會攀高，而股價已來至相對低點，未來可望隨營運同步回升。聯發科在股價基期低與營運出現轉機之下，預料股價後市表現不俗，對於大小Ｍ股價爭霸戰反而具有激勵作用，當行情好時，台股就需要兩強股價相爭，才能愈走愈高，激勵市場買氣。雖然聯發科在技術研發上仍具領先地位，但F-晨星可望在每股獲利與市占成長較聯發科亮麗，以兩家公司去年全年以及今年第一季每股盈餘比較，聯發科去年全年ＥＰＳ十二·三五元，雖然優於F-晨星的十一·七六元，但為近十年獲利新低；而今年第一季每股獲利更是低於F-晨星的二·九一元，僅為二·一九元，使得外資對大Ｍ較為保守，轉而看好小Ｍ。F-晨星具資本輕優勢聯發科資本額達一一四·七六億元，而F-晨星僅五十二·九四億元，聯發科資本額為F-晨星的一倍多，股本龐大，自然對每股盈餘產生壓抑的效果，因此當聯發科獲利衰退時，財報數字遠較F-晨星難看。ＭＳＣＩ六月將F-晨星納入台灣五十成分股，激勵外資大舉加碼F-晨星，目前外資持有F-晨星達五一·八八％，總計持有張數為二十七·四六萬張，積極布局及鎖碼F-晨星。
