還有什麼比音樂更適合慶典呢?以「英國音樂饗宴」為主題的二○一二倫敦奧運會閉幕式,展現英國搖滾文化與精神,開場的已故約翰.藍儂象徵文化軟實力的時空穿透力,面對歐債危機當前,由帶領英國度過二次大戰的邱吉爾朗誦大文豪莎士比亞的「暴風雨」,背後隱喻不言而明;在璀璨的煙花中浴火鳳凰現身,展現日不落帝國重返榮耀的企圖心,倫敦奧運的成功喚醒世人對英國遙遠的輝煌記憶,難怪倫敦市民臉上露出驕傲的微笑。對比二○一○台北國際花博會與馬政府宣示要讓世人看見台灣的口號,台灣如何展現軟實力征服世人,尤其是對岸,還有很大的進步空間。台股雖有漲 利空尚未出盡對世界體壇來說,今(二○一二)年是個頻創紀錄的豐收年,同時今年也是全球政壇的選舉年,對歐債危機具有舉足輕重的影響;但今年也不完全是個轉機年,至少對美國來說是個氣候異常、農糧歉收,且失業率居高不下的一年;對台灣來說,今年則是個稅改陣痛年。上半年三讀通過的證所稅復徵案,注定了未來兩年內台股難突破八五○○點天險,意味著台股最好情況就是六五○○~八四○○點間的震盪來回,而台股自六月四日的六八五七低點反彈至八月十三日的七四九五高點已漲六三八點(+九.三%),單日量自五月二日的一三○四億元之後,終於在八月九日又見到一一○一億元,人氣似乎稍有回籠的跡象(圖一),然而就在本周六(八月十八日),行政院財經系列會議將討論規劃已久的能源稅,據傳將力爭排入九月立法院的優先法案,無怪乎證所稅復徵案塵埃落定後,台股雖有漲,卻一副有氣無力的樣子,原來是利空尚未出盡。返校潮將左右電子股多空既然台股外有出口衰退、內有稅制改革,那麼要如何定位目前台股的位階呢?就波浪理論的角度,台股還缺一個波段低點,就可以完成去年二月的九二二○高點拉回以來的五波下跌結構,讓多頭得以重生,成為浴火鳳凰。於是現在的問題有三個:1.是六八五七低點以來的反彈何時結束?2.是要用什麼樣的模式觸底?盤跌?趕底?3.在哪個位置落底?由於這部分屬於預測未來的領域,未來的事就留給時間來解答,本欄僅就可能會造成空頭打壓股市的潛在利空做剖析。八月底的半年報看來已經不具太大威脅,九月倒是要注意一下,除了剛才提到的能源稅之外,別忘了還有房市的土地稅改,不過真正要注意的是歐債的動向。首先希臘是否遵守撙節承諾,攸關到九月初能否獲得一千三百億歐元的金援。不過真正的生死關頭在九月十二日的德國聯邦憲法法庭將對EFSF做出關鍵性的判決,如果判決是違憲,則不僅希臘要火燒屁股,恐怕連尋求連任的梅克爾也要頭抱著燒。當然程序上是可以上訴尋求翻盤,但是股市恐怕等不了那麼久。往好處想是,畢竟EFSF已經在市場運作一段時間,德國聯邦憲法法庭作出烏龍判決的機會應該不大;只是對股市而言,任何的重大不確定因素都會造成持股信心的動搖。九月還有返校潮的買氣也是個議題,雖然平板電腦的成長趨勢很明確,侵蝕著NB的市占率,但畢竟虛擬鍵盤還是有著使用上的不便,對於辦公室而言,NB還是主流,可是Win8的觸控訴求很明顯的是針對個人的娛樂、旅遊、休閒等方面功能的整合,主要競爭對象是平板電腦,那麼市場所質疑的便是在消費者支出已經縮減的當下,定價相對偏高的Ultrabook能否說服消費者掏腰包,出現Win7以來所期待的換機潮,這就是目前電子股多空分歧的議題之一(圖二)。這點表現在剛開完法說會的F-TPK(3673)的籌碼上,看好獲利上升而調高投資評等的外資,竟然出現賣超,可想而知,外資對於Win 8+Ultrabook的效益,持保留的態度(圖三),所以本周宏碁(2353)的法說會動見觀瞻。九月是傳統旺季之末但是這些都比不上iPhone5能否在九月下旬開賣的影響層面廣。先前法國部落格傳出iPhone5將在九月二十一日上市的新聞,加上近期不斷有iPhone5的零組件設計圖流出,讓市場已經有了倒數計時的期待。但提供In-cell技術的面板廠良率提升到七成了嗎?如果沒有,那賠錢出貨的目的為何?這部分的矛盾與疑惑一直存在外資圈內,這也是為何自台股六八五七低點反彈以來,就籌碼的角度呈現外資賣超、投信買超的對作內容。一般來說,多空分歧的盤勢雖然有助於融券誘空、養空,但因目前仍處在除權息旺季的範圍內,所以並無法真正構成所謂的軋空走勢。總的來說,九月是傳統旺季的最後一個月,也是這波反彈最終需要面對第三季財報的檢視,然後微軟的Win8將在十月上市,Surface也將在差不多的時間推出,目標就是十一月的感恩節消費旺季,當然也就牽動著美台兩地的科技股走勢。所以,嚴格來看,或許可以說先前市場對於傳統旺季的悲觀過度,股市進行修正,但當市場給予股價合理的評價後,投資價值隨之降低,特別是在景氣低迷的年代。因此,多頭就算闖過了九月這關,面對十月的第三季財報利多出盡,以及十一月的美國總統大選結果出爐,感恩節消費力道的檢視,可謂一關比一關難闖。