網路安全監控產業蓬勃發展,安控股走長多,龍頭廠晶睿股價驚驚漲屢創新高,法人買超不手軟,後市值得密切觀察。觀察全球網路安全監控產業在全球人民安全意識提高、網路普及化與頻寬加大的利多環境下,需求快速成長。根據IMS預估全球IP Products的滲透率僅三六%,預估二○一一至二○一六年出貨複合成長率為二○.三%。目前國內安控廠商不少,如晶睿(3454)、奇偶(3356)、彩富(5489)、杭特(3297)、陞泰(8072) 等,而其中晶睿與奇偶為台灣網路攝影機(IP CAM)領頭雙雄。晶睿為台灣IP CAM龍頭廠商,更是世界排名前十大的安控攝影機廠商,IP CAM幾乎占營收比近九成,其餘則為較舊式的NVR以及Video Server等監控軟體。晶睿除以自有品牌VIVOTEK行銷全球,同時也幫國際大廠代工以及電信業者等合作開發標案,現階段晶睿品牌與代工比例約為六四%比三六%。其轉投資之子公司睿緻以開發影像壓縮單晶片為主,提供晶睿中低階入門機種(1.3MP)以及部分自有品牌使用,同時也銷售晶片給系統廠商。去(二○一二)年以前由於出貨量低,導致虧損,但由於隨低階IP CAM市場逐步擴張,法人預估今年睿緻獲利將隨營收規模擴大開始獲利,轉虧為盈。轉投資子公司睿緻將轉虧為盈觀察台灣網通廠包括友訊(2332)、明泰(3380)、中磊(5388)、正文(4906)等以及國際網通大廠Cisco積極切入安控市場,IP CAM表現普遍優於預期,雖然有廠商意圖分食現有專業安控產業市場,但理周投研部認為,晶睿目前仍能穩坐安控產業龍頭,而不受影響,主因有二:由於網通廠看好安控產業後續發展,欲藉由IP CAM與既有的網路設備產品,推出整合型解決方案(Total Soluation);如友訊推出mydlink平台就是結合其IP CAM產品與其Router、Modem等,提供使用者完整的安全監控解決方案。然由於友訊所推出的安控產品,大多仍以消費性電子產品型態為主,與專業安控廠如晶睿、奇偶的產品,主要是著眼於高階B2B市場,並以SI以及Disty為目標客戶為主有相當的差異。再者,晶睿主要業務可分成自有品牌VIVOTEK以及代工業務兩塊,經營風險較為分散,加上擁有SoC晶片開發能力,相較於國內其他網通廠,欲切入IP CAM市場仍得與第三方購買影像晶片,相較之下晶睿更具價格及效能上之競爭力。IP CAM產業受惠HD技術成熟,根據市調單位拓墣預估,IP CAM今年產值可望拉高到六.九六億美元。法人指出,晶睿不僅受惠IP CAM第四季旺季拉貨,且近九成出貨產品皆是目前最新的IP CAM,股價有機會維持在高檔水位。展望未來,IP CAM產品單價逐步接近類比攝影機,且客戶對於高品質影像的需求成長,加上IP CAM在施工布線、畫質、儲存資料和維護上較傳統CCTV和DVR更有優勢,IP CAM已有取代傳統型攝影機之勢。今年EPS至少十一元晶睿最大優勢在於晶片、系統、軟體等整合服務,在中階市場競爭力強,不畏同業殺價競爭,法人預估利基型電子持續發威,晶睿今年EPS十一~十一.五元,年增二○.六%,按近三年本益比與股價分析,晶睿本益比區間落在十~十六倍,股價有上看一八○元以上實力。唯現階段股價處於近六年高點位置,恐有短線獲利了結賣壓,但長線基本面持續看好,法人持續作多,十月初至十月二十一日,外資買超晶睿五二二張,投信則買超五四二張。晶睿短線創高至一七五元,法人籌碼功不可沒,預期股價震盪後,仍將朝驚驚漲格局向上挺進。