近期歐美股巿下跌,德國國債收益率大漲;希臘債務將在六月五日到期,巿場關注希臘能否與債務人達成一致協議,進而獲得援助。另外,美國FED理事表示經濟比預期疲弱,將推遲升息時點,造成美元急貶,歐元兌美元強勁反彈。加權指數在台股推行新制後連跌三日,指數跌破五日、十日、月線和季均線,KD指標呈現死亡交叉向下,走勢偏空。由此可見台股在金管會力促國際化的新制過程中,法人和投資人似乎不太領情,近期的賣壓較重。日前台灣景氣訊號又再跌落藍燈的分數,並且電子股受美國第一季財報不佳影響而走弱。加權指數可能會先回測半年線九四七七附近尋求支撐,指數在區間整理過後才有機會回穩。選擇權除了以交易為主,另一個很好的特性,便是保護現貨價格下跌的風險,一般稱之為「空頭避險」。空頭避險的做法,要考慮成本與避險效果,較好的方式會以「but put」為主,主要是避險部位的損失有限,一旦市場走空,獲利的空間便會加大。三大法人合計期貨淨空單,外資期貨為淨空單,目前期貨未平倉淨空單為一萬七千八百多口。前十大特定法人期貨六月份合約目前多空比小於一,從十大特定法人與外資部位來看,法人對後續行情偏空。自營商的期貨部位淨多單四千三百多口,在選擇權部位方面,台指選擇權賣出買權和買進賣權,整體部位偏空。目前買權與賣權的波動率與過去相比稍微偏高,尤其是put的波動率。本周建議買進賣權或賣權空頭價差,除了避險功能保護現貨之外,或許能參與行情下跌的走勢。