作帳行情一定非得提到亞東集團不可嗎?答案當然不是﹗只不過是因為亞東集團在過去的統計中,於年底的表現比其它集團更耀眼的機率大出很多很多,加上整個集團的財務相當穩健,自然是投資朋友們想在年終獎金發放前先替自己賺個小紅包的最佳首選的集團。然而,為了「作帳」兩個字而買股票,這個理由可能也未免太過牽強,其實解讀「作帳行情」可以這麼試想:集團的底下成員在一年之中獲利表現優異,位於集團的龍頭代表個股當然在年底1、2個月的期間內會想去慶祝一番,慶祝又是豐收的一年。這樣的解釋或許更能合理的詮釋整個作帳行情的內在意義。今年股市行情不好,是不爭的事實,回顧台股加權指數以6166點開紅盤,這個數字目前看起來很有趣,以指數現階段不到6000點的情況之下,似乎開紅盤的那一刻就告訴投資人要「溜一溜」﹗能察覺的可能只有少數幾個幸運兒了。然而逝者已矣來者可追,雖然股市是反應一國經濟能力的領先指標,顯見台灣經濟可能出了一點問題,但是處在黑暗悲觀中自然遠處會有樂觀的一盞燈,在年底來臨前多加把勁,台股未來還是很迷人。
#@1@#翻開亞東集團龍頭──遠紡(1402)的月K線圖,自民國89年遭遇最大空頭修正波的洗禮,曾在當年的10月份做了一個落底的動作,不到5個月的時間反彈強度竟高達50%,而且從86年以來在10月落底起漲的機率是100%,換個簡單的意思做個結論就是:遠紡在過去8年之中只要在10月跳下去買它,至少1~5個月內都是賺錢的。有這樣一個數據,就算現在股市行情不好,今年10~12月逢低買遠紡,擺到明年2月,賺錢的機率還是有可能跟往年一樣大。董事長徐旭東先生曾在今年8月份公開場合中表示:油價不僅受供需問題影響,也受到政治及投機因素影響,影響也是全面性的,並非只有遠東集團。這段話背後的根據也顯現在遠紡今年上半年的財報,每股稅後盈餘僅1.17元。然而在本業上,遠紡受油價的影響最深遠,若是油價能維持在60~70美元以下,遠紡本業最壞的狀況也僅僅如此,除了本業要穩固之外,與作帳行情最有關聯的,不外乎是潛在的利多是否帶來未來的可想像空間或者是未來收益。
#@1@#要談作帳也要有能作的帳,本業不能太差,才能夠有理由談其他能支撐作帳的利多。遠紡除了化纖紡織本業之外,最重要的就是一籃子金雞蛋,遠紡這隻會下金雞蛋的金雞還真是身價不菲,整個亞東集團旗下包括了亞泥(1102)、宏遠(1460)、東聯(1710)、裕民(2606)、遠東銀(2845)、遠百(2903),與遠傳(4904)等。拿遠傳來說,光是今年發放給遠紡的現金股利就高達50億元左右,加上其他集團的現金股利貢獻總計直逼70億元大關。一部分的原因當然是去年景氣較佳,因此今年現金股利收得就多,合計去年與今年現金股利突破百億收入,占了遠紡股本的1/4強,非常嚇人﹗由此可見現金收入對整個遠紡的營運來講真的是年度獲利的保證書。
#@1@#在今年股東會上,徐旭東也對遠紡的資產活化有個完整的闡述,亦即板橋廠區25公頃的土地目前正積極規畫為「遠東通訊數位園區」,目標2007年中旬第1棟將開幕營運,根據估計板橋廠取得成本相當低,以現在的市價推算,市值將超300億元以上,逼近遠紡一個股本,數位園區的建立也會帶來無形的附加價值效應;宜蘭廠區土地由一般農業區丁種建土地變更為工商綜合區,目標2007年中旬第1期開幕營運,規畫作為溫泉休閒渡假旅館。未來土地成長價值將為集團注入源源不斷的活水。光是一塊土地就能潛在貢獻遠紡一個資本額,加上轉投資亞泥24%市值有100億、東聯9%市值17億、遠百的17%值30億、透過間接100%持有的子公司轉投資遠傳34%的500億市值,這4家相關企業的市值也超過遠紡1.5個資本額以上。總計1塊土地加上4家相關的企業,就可以帶給一家遠紡超900億元的潛在收入,這還不計入遠紡其它龐大土地及現金股利與其它相關轉投資企業的價值,若是以目前股價計算,遠紡的股票市值將有790億,潛在業外價值將是數倍,合理股價將有可能從50元起跳。雖然轉投資豐富會在股市大好的時候挹注母公司不少獲利或想像空間,但是股市不好的時候也不需要太過悲觀,母公司通常投資成本低廉還是有基本的價值存在。
#@1@#細究遠紡目前股價的確不合理,但是股市大環境不佳也是莫可奈何,以10月17日遠紡收盤股價18.65元來說,長線下檔空間也是有限,至少淨值17.6元之下是值得開始找買點的不錯參考價位,股市總是在悲觀斷頭中產生超額的利潤機會,對遠紡投資機會有濃厚興趣的投資朋友,不妨可以開始耐心等待買點出現獲取超額報酬。目前外資頻頻賣超權值股,可能是因為台幣貶值因素撤回資金,另外,投信與自營商的持股都不高,都有可能在未來回補持股,所以等行情回穩時或許就是3大法人作帳行情鳴槍起跑的那一刻。