近期恆生指數、上證指數、深證成指等呈現狹幅橫向整理走勢,成交量亦緩步下降,短線方向感容易陷入模糊。此時還是得回歸基本面的觀察,較容易心有定見。日前中國統計局公布最新數據,一~二月份全中國規模以上工業增加值年增率為六.三%,增速比去年十二月份加快○.三個百分點,比二○一六年同期增速加快了○.九個百分點。其中,國有控股企業增加值同比成長五.四%,股份制企業增長六.二%,外商及港澳台商投資企業增長六.八%,一切如官方所言,中國經濟今年開局平穩。投資增長力道未減 中國經濟穩定回升再觀察投資方面的數據,一~二月第三產業投資增長一二.二%,其中基礎設施投資八三一五億元人民幣,增長二七.三%。高新技術製造業投資成長一八.四%,增速快於全部投資的九.五%年增率,顯示投資仍然是中國經濟的第一增長動力。投資力道決定中國經濟的基本趨勢,投資大幅回升意味著中國經濟穩定回升格局已定。由投資的增長區塊,也容易預知股市板塊的熱點在哪裡。另外,一~二月大陸進出口貿易增長在二○%以上,發電量增長六.三%,工業用電量增長六.九%,貨運量增長八.三%,其中,鐵路貨運量在兩位數以上,中央企業資產負債率較去年同期下降○.一個百分點。顯示中國經濟在預期的軌道上發展,結構優化持續中。唯一美中不足的是,受汽車銷售成長衰退影響(購置稅優惠減半),中國一~二月社會消費品零售增速十一年來首次跌破一○%成為九.五%,不過,網上零售額持續高速成長,年增率達到三一.九%。新經濟板塊企業 獲利持續增長國務院總理李克強日前正式宣布二○一七年的政府工作報告,宣布今年GDP成長率目標設於六.五%,這雖是中國近年來最低的目標值,但李克強也強調,要「在實際工作中爭取更好結果」,所以,這個數字不代表中國政府降低對經濟成長的重視程度。另一個值得關注的重點,在於計畫中宣布將全年財政赤字設為GDP的三%。這個數字與去年相同,也代表中國二○一七年的財政政策,不會如市場大部分人士所預料的那麼具擴張性。如上所述綜合考量下,高新技術相關的板塊仍將吸引市場資金投入。另外,若以企業獲利成長的角度觀察,中國企業獲利增速加快,根據已發布二○一六年盈利財報的滬深三○○上市公司中,業績改善的企業占比超過七成。法人預估,中國A股今年盈利增長可望由去年的三.六%成長至一三.六%,H股企業增速也可望由負翻正,從二○一六年的衰退四%跳升至一三.九%,整體中國企業二○一七年獲利增長率將由去年的一%成長至一五%。其中,新經濟獲利增長的持續性和能見度仍大幅領先舊經濟,在企業獲利支撐下,諸如科技、消費、醫療、環保等新經濟板塊仍將是吸引資金的亮點。例如,雖然一~二月傳統汽車銷售數據不佳,但二月新能源乘用車銷售一.六五萬輛,月增長達二○二%,與去年同期相比也增長六四%。二月份新能源車推薦目錄及北京等地方備案目錄已先後公布,車企庫存逐步獲得釋放。其中,純電動汽車產銷分別完成一.五三萬輛和一.三九萬輛,同比分別增長三二.三%和四九.五%;累計一~二月,新能源汽車生產二.五二萬輛,銷售二.四八萬輛,比去年同期分別下降三三.五%和三○.五%。新能源汽車板塊後勁強 電池材料最夯其中,微型純電動乘用車增速特別突出,A00級微型純電動乘用車二月銷量一.○八萬輛,整體占比六五%(去年占比四四%),年增率高達四五三%。預計三月份整體新能源汽車將繼續好轉,全年目標維持產銷七十五萬輛以上之預期。銷售的區域指標觀察北京,預計北京市場三~七月新能源車銷售可望達到每月一萬輛,以此拉動全國銷量。而微型車將憑藉其經濟性打入三、四線城市,帶來新的增量市場。三月初第二批推廣目錄已出台,共二○一款車型,其中客車高能量密度的車型有五十四款(占客車比重四二%),調整速度超乎市場預期,客車電費補貼為二一六○元,完全可以覆蓋電池成本。另外,專用車由於其經濟性和盈利性依然顯著,物流企業及車企使用積極性高,預計今年銷量將達到十五萬輛。由於今年政策啟動早,三月銷量有機會達到三萬輛,法人預估全年七十五萬輛銷售目標達成機率大,年增率四五%。目前新能源車產業鏈最夯的是電池材料,不過先前漲價太猛,各車廠重新與供應鏈議價,各環節議價結果漸趨明朗,磷酸鐵鋰電池價格環比下降二○%,目前價格為一.八元/wh左右;電解液、隔膜、磷酸鐵鋰正極材料、負極材料平均降價幅度為一○%;電機電控約降價一○~一五%。價格明確後,有利廠商放膽開工,訂單透明度增加,新能源汽車板塊仍會是今年的亮點之一,特別是銅箔、鋰、鈷及細分領域龍頭標的。銅箔、鋰材料、鈷材料,趨勢透明度最高。銅箔目前淡季加工費仍舊堅挺,約為每噸四.五萬元左右,旺季來臨將無新的產能,預估加工費有望漲到六萬元以上。碳酸鋰目前價格在每噸十二~十三萬元人民幣,由於缺乏新增產能,且海外價格去年第四季已調到了十萬元以上,故當前價格已無下行空間。銅箔指標企業為諾德股份(600110),鋰材料指標為贛鋒鋰業(002460)、天齊鋰業(002466)。鈷相關指標企業為華友鈷業(603799)、洛陽鉬業(603993)。電池的三元鋰電為億緯鋰能(300014)、當升科技(300073)。