一九九二年德國央行為了維持匯率的穩定,使得德國及義大利不得不跟進,但是英國及義大利的經濟情况不理想,索羅斯與德國央行史萊辛閣談話,問其是不是喜歡以歐元作為一種貨幣。史萊辛閣回答,他喜歡歐元的構想,但是歐元這個名稱則幷不喜歡,如果用馬克的話,他會比較容易接受。解讀弦外之音的索羅斯便立刻放空義大利里拉,大賺三億,並借了一大筆英鎊,換成馬克,大賺十億美金。【讀友提問題】請問二○一八年全球經濟成長情勢為何?答:二○一八全球經濟將溫和成長,惟面向IMF預測值的準度,實務上打八折為宜!當前全球經濟增速穩步上揚,失業率下降,且金融環境寬鬆,北美、歐洲、亞洲的大多數國家通貨膨脹率仍低於二%目標水平,各國央行貨幣政策,預估這些地區的國家將採漸進升息。美國聯準會(Fed)二○一八年可能升息三次、歐央(歐洲中央銀行)升息次數可能為零、英央(英格蘭銀行)可能升息一次、澳央(澳大利亞儲備銀行) 可能升息一次、日央(日本銀行) 升息次數可能為零。美國:目前失業率四.一%在歷史低位,美國Fed視為充分就業。在充分就業的情況下,但薪資增長仍低迷;二○一七年非農就業每月新增人數平均在十六.八萬人,就業市場表現强勁。美國Fed對充分就業下的非農就業數據解釋為: 只要每月數據在八萬到十三萬人以上,皆支持緩步緊縮的貨幣政策。美國新任聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)他在二○一一年被提名為Fed執委後任職至今;從過去談話和投票紀錄看來,他與葉倫(Yellen)主席對於貨幣政策的觀念相近,而金融監管的態度較Yellen寬鬆。預計在Powell的掌管下,不會偏離目前貨幣政策鴿派的步調。利率的中性預估二○一八年有三次升息的機會。歐元區:二○一七年失業率穩定下降,但仍高過於二○○八年第四季金融危機前之水準。德國失業率三.九%最低;希臘失業率二二.五%最高(西班牙一七.七%;義大利一一.三%;法國九.六%;葡萄牙九.四%)。歐洲基本面强勁,二○一七年經濟增速刷新十年來新高,GDP穩定上升到二.五%,上升力道來自于消費增加。主要的上升力道來自德國。在經濟逐漸復甦的情形下,通貨膨脹仍然遠低於ECB二%目標。歐洲央行總裁德拉吉(Draghi):現在大規模的貨幣刺激政策,有助拉低失業率及刺激消費。二○一八年元月至九月,每月購債規模:六百億減為三百億(歐元),購債計畫將於二○一八年九月到期。在停止購債後,利率將維持在目前的水準「很長一段時間」。普遍預期在二○一九年前,ECB將不會升息。英國:二○一七年一整年的英鎊價格走勢呈通道式震盪上行結構,當前上行能量有所放緩,而最近幾個月價格在高位形成較強級別的震盪;基本面,二○一七年英國央行在十一月份利率決議上調○.二五%至○.五%,為二○○七年以來十年首次升息。英國脫歐導致英鎊疲軟,進口成本提高,促使通膨上升,大幅超過央行二%目標,目前英國通貨膨脹率三.一%處於一個比較高的位置。由於英國脫歐經濟風險仍存,大幅升息機率低。普遍預期二○一八年升息一次。澳洲:失業率目前五.四%,通貨膨脹率當前為一.八%,但當前通脹仍舊略低於澳央(澳大利亞儲備銀行)的二%目標。從澳央連續十六個月將基準利率維持在一.五%低位來看,澳央偏向鴿派,相較控制通貨膨脹問題,二○一八年澳央更關注的則是刺激就業的問題(在二○一七年十二月五日的澳央貨幣政策聲明中,主席洛威提到,就業市場中還有勞動力未得到充分利用,同時薪資壓力也沒有如預期地快速轉換成通貨膨脹壓力)。澳央將在2018年採溫和貨幣政策,預期二○一八年最早的升息時間節點在五月份。日本:二○一七年經濟溫和成長,創下十六年來最長持續成長七季的紀錄。通膨持續偏弱,2017年12月份利率會議紀要中,日本央行對經濟發展保持樂觀看法,日本短期利率維持在○.一%不變,並將十年期國債收益率目標維持在○附近;維持年度QE規模在八十兆日圓不變。另一方面,日本首相安倍晋三也表示希望日本央行持續保持强勁寬鬆貨幣政策,以達到物價二%目標,但仍有一段漫漫長路,直至二○一八年底,預期日本央行沒有升息的可能性。【操盤提示(小結)】:面向操盤者宜專注美元(指數),因美元會撼動全球金融市場或引發各國貨幣戰爭,它會連動全球股市、匯市、黃金、原油、大宗物資價格走勢。