最近銀行理財專員、投信投顧公司接到民眾詢問最多的一句話便是：你們有哪些投資日本市場的基金？也因為這波日本由空翻多的趨勢確立，加上市場詢問度太高，各家投信公司，從去年底開始，就一窩蜂地申請成立日本基金，光是上半年就預計可有5檔日本基金進場，總送件金額高達430億元台幣（表1）。
#@1@#儘管日本基金目前在市場上如此叫好，但日本基金的波動劇烈程度非常大，行情好時可讓投資人上天堂，行情不好時也有可能帶投資人住套房。事實上，若跟其他海外基金比較起來，日本基金績效真正能搶進20名內，也只是最近1個月的事（表二）。從近1個月的日本基金前20大來看，過去一年的績效平均在46％左右，比不上漲幅80％～90％的拉丁美洲基金及黃金基金，排名都在270名之後；而近3個月的績效更低，尤其受到活力門事件影響的日本中小型基金，只能用「慘不忍睹」來形容，近半數的基金，績效在過去三個月都為負的，排名倒數的更大有人在。不過，隨著日本整體經濟的上揚趨勢確立，也讓這些日本基金能洗刷前恥，最近1個月來都確實開始趁勢翻多，未來仍是具有投資潛力。
#@1@#由此可知，儘管日本市場今年看好，但並不表示所有標上「日本」之名的基金就一定會有亮麗的表現，若想要真正跟上日本漲勢，投資人應依據自己的投資屬性慎選基金，而且一定要知道自己所投資的基金投資標的為何。過去，日本基金清一色為股票型基金，而單一市場基金通常是為積極型投資人量身訂作的。但從今年上半年送審的這5支新日本基金來看，在投資組合上多了些新的變化，提供了穩健、保守型的投資人更多參與日本市場的選擇。以第一檔已募集到133億元新台幣的「摩根富林明JF絕對日本基金」來說，雖然也是單一市場股票型基金，但追求的是「絕對報酬」，因此報酬率也許不若「摩根富林明JF日本店頭市場基金」、「摩根富林明JF日本小型企業基金」高，但風險性也相對降低。從目前市面上標榜「絕對報酬」的基金來看，其實多為平衡型或組合型基金，屬於低風險產品，目標報酬僅在3%~8%，一達目標即進行鎖利，採保守性配置。但JF絕對日本基金則是追求「絕對報酬極大化」，也是有可能創造出不亞於一般基金的報酬。但，投資人千萬不要顧名思義，以為「絕對報酬」就是「保證獲利」，它事實上還是有下檔風險存在，只不過它是以追求「正報酬」為最高目標，這類基金通常不跟隨特定指標指數進行投資，與傳統追蹤大盤、以擊敗指數為目標的「相對報酬」基金不同。也因為可以不受基金參考指標的限制，因此可將資金分散在大型權值股、中小型成長股，在追求絕對報酬原則下，能納入JF絕對日本基金投資組合的股票僅30到40檔，低於一般日本基金。且當空頭來襲時，又可轉入其他衍生性金融商品、現金和債券等固定收益商品或避險商品，藉靈活調度投資組合，讓基金不用隨市場大起大落，相當適合穩健中帶積極性格的投資人。
#@1@#而「匯豐中華新日本組合基金」也是一檔適合穩健型投資人的組合基金（fund of fund）。這檔基金的設計概念，其實是有鑑於「匯豐中華歐洲精典組合」改為組合基金後，收到起死回升之效，因而跟進的結果。根據投信投顧公會3月份發表的基金績效評比中，「匯豐中華歐洲精典組合」在轉型成為組合基金後，1年期報酬率可達26.04％，而且還名列同類型基金的第1名。因此，這次匯豐中華再度如法炮製，以組合基金的方式搶搭日本風。至於「日盛東贏保本基金」則是為保守型、穩健中偏保守的投資人所設計的。這是日盛投信第一支日本基金。這檔特別的是基金存續期間為2年，保本比率100％，且有提前到期的機會。它也是5檔新日本基金當中，有連結不動產投資信託（REITs）指數的保護型保本基金。由於股市與房地產有不同的景氣循環，相關係數低，因此投資組合中若有REIT相關商品，可降低資產組合風險，增加收益及穩定度。而在看好日本房產、預期美國房產將下修的前提下，一旦兩邊指數一多一空時，這檔「多空價差型」基金就可賺取差價。再看到「景順日本成長基金」及「保德信日本基金」則都是股票型基金，直接投資日股，波動性較大，適合積極型的投資人。前者是投資日本的大、小型股，後者則是不侷限大、中小型股。其中景順這支基金，算是旗下第1檔以新台幣計價的日本基金，而保德信這支基金，則是旗下第1支專門投資日本的基金，雙雙摩拳擦掌準備抓緊下一波日股上20,000點的行情。
#@1@#這波日本基金搶購風潮來勢洶洶，鹿死誰手還不知道。不過，面對琳瑯滿目的日本基金，消費者該如何選擇？「理柏基金研究機構」的日本研究分析員藤原延介倒是建議，由於未來日本中小型股波動幅度較大，保守、穩建的投資人應選擇投資大型股的基金。藤原延介分析，整體日本股票型基金是從2003年第2季開始上漲，尤其是中小型股基金在2003、2004、2005年的漲幅都大於大型股基金。然而，2件事改變了這個局面：一是活力門事件、二是日本央行的貨幣政策。而從2006年第1季來看，小型企業股也確實波動較大，且表現得不如市場預期。未來大型股落後補漲的力道將比較強勁。至於到底該買以日幣、美元還是台幣計價的基金呢？根據理柏的資料庫來看，目前台灣所賣的日本基金，並沒有採用貨幣風險對沖，所以藤原延介認為，基金幣值應該不會對基金表現有所影響。
