市場原本期待在7月底召開的經續會，能為台股帶來一些兩岸經貿的政策利多，可惜最後仍不敵政治角力的運作，利多未能具體實現。所幸台股並未因此重挫破底，反而在國際股市的帶動下，悄悄攻上6400點，短期底部隱然成型。就短線而言，股市已脫離5月至6月的悲觀氣氛，指數在6400點以下也有一些支撐力道出現，漸漸有了一個底部的雛型，是否會出現反彈？反彈的強弱如何？首先，台股本波段從94年10月28日的5618點算起，到95年5月9日的7476點，在不到8個月的時間累積1858點的漲幅；若從95年3月23日的6344點起算，在不到2個月的時間裡，台股也漲了1132點，短線漲幅不小，也累積了相當程度的賣壓，也難怪國際股市一出現反轉，台股在漲幅已大的情況下，也馬上不支倒地。所以，可以說是在漲幅已大下，遭逢國際經濟出現變數的利空而下跌，並非突發性的利空或類似兩國論等非經濟因素的下殺；所以，在相關因素消失前，台股要在此出現強勢反彈，可能並不容易。再加上時序進入8月，又到了公布半年報的時間。會不會有一些後段班的上市櫃公司繳不出半年報？或交出一張十分不理想的成績單？目前正值上市櫃公司的法說會與除權息旺季，許多公司都利用法說會提早公布第2季的業績，會提前公布上半年業績表現的公司大都不會有什麼大問題，而拖到最後一天才肯公布的公司，往往都是一些業績表現不佳、獲利大有問題的公司。另外，7、8月也是除權除息旺季，8、9月將有密集的增資股要上市交易，也將對市場形成一定的賣壓。
#@1@#在國內的景氣方面，7月下旬已經召開過法說會的力晶、友達、台積電和矽品幾家重量級公司中，力成、力晶、瑞昱、凌華與矽品在法說中普遍對第3季的看法樂觀，聯詠與台積電雖樂觀但認為有庫存與跌價問題存在，但大部分的公司對第4季的看法保守；其中，又以矽品董事長林文伯的說法最受市場重視；號稱園區圍棋第一高手的林董事長對景氣的分析判斷也一向精準，他說第2季因為有預期英特爾CPU的跌價，在PC部分買氣觀望約有10％的衰退，這部份買盤遞延到第3季，所以他認為第3季仍有5％以內的成長幅度，對第4季則以不明朗保守看待。另一家以記憶體市場為主的封測大廠力成，對景氣的看法就更為樂觀，認為第3季營收可以有2位數的成長，第4季則會比第3季更好。同樣是封測大廠，力成對業績與景氣的看法就比矽品樂觀，也反映出目前記憶體DRAM的景氣是優於其他產業的現況。在國際局勢方面，中東戰火未熄，油價居高盤旋不下，中國也出現了升息的動作。可喜的是國際股市近期表現不錯，對台股短線算是有正面的助益；而影響國內電子股最大的費城半導體指數，表現積弱不振仍有隱憂。綜合來看，國內第3季景氣審慎樂觀，國際股市短期內也維持反彈格局，不致對國內股市造成太大的干擾，台股有機會在第3季出現由多方主導的反彈走勢，但要說就此雨過天青，還為時過早，大盤可能需要一些時間來化解6800點以上的套牢籌碼。
#@1@#大盤之前的反彈無法順利展開，一個主要的因素就是融資減肥不夠。7月28日融資餘額為2,358億元，從融資的高檔2,845億元來算，已經瘦身了487億元，或17.11％，終於超過了大盤從7476點下跌到6232點16.63％的跌幅；以台股近幾次的低點來看，93年8月的低點5255點時融資餘額的2,592億元；94年4月5565點時融資餘額為2,117億元；94年10月5618點時融資餘額為2,046億元，也就是說以目前股市的規模來看，融資餘額接近2,000億元都算是低水位，有機會形成短期底部。抓到底部、買錯個股，可能還是會賺指數賠差價；台股短多既然已經出現，在操作上就可以較前3個月（5、6、7）積極一些，持股比例可以拉到5成左右，但仍不宜擴張信用，在選股方面，首重避開風險，所以對半年報有疑慮的公司要避免介入，保守的作法是選擇一些龍頭公司或上半年財報提前公布的公司。8月初，一些重量級權值股除權息陸續登場，依序有周二（8/1）由友達、奇美電、矽品揭開序幕，周三（8/2）是聯電、聯發科、景碩，周四（8/3）是宏碁、廣達、力晶，後續發展值得注意。
#@1@#此外，電子股法說會帶起的漲勢效應，在7月下旬已經有瑞昱、聯詠、力成漲勢突出，也帶動DRAM、LED等股強勢。8月份法說會仍多，個股走勢在法說會前後仍值得追蹤。而密集除權除息、緊接著就是增資股陸續出籠，在市場成交量維持在1,000億元以下，增資股的賣壓對盤勢還是會有一定程度的影響；其中，友達因將在10月1日合併廣輝，在8月1日除權後是否會有避險的融券賣壓出現，也必須留意。從技術面看，指數快速攻過6500點，站上20日平均線（月線）讓6232點至6500點的小底部成型，將有直接挑戰6700點到6800點前波套牢賣壓的機會，不過由於中期均線大多仍是下彎格局，多方將不易克服7000點以上的壓力。多頭的另一個選擇就是讓指數停留在6200點與6600點之間，一方面等待半年報公布，另一方面等待中期均線的走平後再攻，如此底部更為紮實，屆時均線結構也將成為多方的助力而非壓力，多頭就有挑戰7000點以上的機會。
