7月9日，台北股市站上睽違七年的9000點，各類股輪番表現，連早已被投資人視為「牛皮股」的權值股，也紛紛創下7年新高。以過去一周表現當紅的新纖為例，自6月23日發動漲勢以來，至7月6日止報酬率已有26.8％，但較不為人知的是，它們的權證報酬率更驚人，大華F1的同期間報酬率是110％，為現股的4倍。
#@1@#沒錯，權證的助漲特性，讓這波政府刻意作多、外資買超捧場下的千點行情中，報酬率表現硬是壓在現股之上，同樣漲1元，現股只賺1元的同時，權證卻賺4元的例子比比皆是。以5月份發行報酬率最高的前10檔權證來看，以IC設計龍頭聯發科為標的認購權證永豐F3漲勢最為驚人，因現股1個月內漲足100元，使權證上市後22天內報酬率就高達151％，為同期間聯發科報酬的6.6倍。若比較上市價格至上周（7月6日）收盤價，報酬最驚人的要屬以群創為發行標的之工銀A7，上市價格僅有0.4元，上周收在6.8元，報酬率高達1596％，還有以新纖為標的之大華G1、以智原為標的統一99的報酬率，都高達15倍以上，最長的發行買賣期間也不過半年（見表1、2）。華頓投信研究員周鉦凱表示，若看好一檔股票未來的表現，第一個要做的動作，就是去找它的權證；或者明明認為某檔高價股未來有更好的行情，但就是買不下手，例如股王伍豐科技，這時候也可馬上想到找它的權證。以目前發行的兩檔權證來看，從5月中旬和伍豐同時起漲，享受更大的漲幅，當時每張權證成本不到2元。由於券商為了刺激權證的買氣，通常將執行比率降到10％，也就是執行一張權證只能換到100股，所以權證的價格當然便宜，也成了槓桿操作的利器。周鉦凱表示，權證的迷人之處在於價格便宜，即使現股重挫，權證頂多跌到零元，不會有負的情況發生，和高價股的漲跌相較，權證可參加漲勢，又能避開跌勢。
#@1@#但是，如何挑選權證呢？寶來期貨表示，判斷權證的價值，要看幾個重要指標，如發行標的物、執行價格、認購比率、到期日等等。當然，既然要搭上多頭現股的順風車，挑對標的物是最重要的，例如買到以雅新（已下市）為標的權證，可能早已賠光；但若是挑到對的產業，如聯發科等，故事結局就大不同。所以應從對的產業中，挑選出對的公司。當然，不是每家公司都可以作為發行權證的標的，證交所每季將公布可供發行權證的公司名單；至於上榜的理由，證交所表示，根據認購權證發行準則第11條中規定，公司必須達到市值大於100億元、最近3個月平均成交量占總發行股數20％以上、最近3個月平均成交量達1億股以上，或者最近一季經會計師查核沒有虧損，抑或有虧損但是沒有累計虧損等條件，才符合權證發行標的之條件。換句話說，買權證發生「地雷股」情形的機率相對較低。以今年第3季名單為例，證交所、櫃買中心所公布第3季符合申請上櫃認購（售）權證標的名單中，上市公司218家，上櫃127家，上市、櫃均較第2季增加了26家以上。和第2季相較，新增了玉山金控、中碳、正新、飛宏科技等，包含金融、傳產、電子類，而永豐證、中信證、群益證、元京證則是發行權證量最多的5大券商。被市場看好的當紅產業，如網通、IC設計、GPS、太陽能等公司均在名單上，例如股王伍豐、太陽能的益通、中美晶、合晶也上榜。可惜還未見到有生技類股進入權證名單。一般而言，最容易被當成權證標的者，要屬流動性大的電子股，如宏達電、群創、奇美電等，各有14檔以上的權證。
#@1@#不過，即使挑對了產業，若在錯的時點進場，也不見得有好報酬。例如今年1月份若挑中金融股如中信金、合庫，或者面板股奇美電等等，往往是「非戰之罪」，因為產業前景雖然看多，但受限於權證的生命周期，還來不及看到現股表現，權證的「時間價值」已損耗殆盡。寶來期貨表示，權證的價值由「內含價值」和「時間價值」形成，例如1檔履約價為544元的宏達電權證，7月6日宏達電收在594元，那麼50元的價差即是內含價值，若權證當時的價格是60元，表示隱含了10元的時間價值，離到期日越久，時間價值就越高，反之就下跌越多。離到期日不到3星期時，時間價值就幾乎歸零，只剩下內含價值了。簡單的說，權證價格就是不進則退，如果標的股票價格一直盤整，或者沒有上漲，則權證價格就只有下跌的份。因此，購買權證的技巧在於買「價外」的權證，就是目前現股價格遠低於履約價者，由於履行機率不大，所以內含價值極低，甚至為零，也相對讓持有成本低很多。還有另一個小技巧，若預計標的物現股最近就會大漲，那就買快到期的權證，因為內含價值會馬上反映出來，沒有時間價值耗損問題。若預計該檔股票還有一段期間才有所表現，那就買「深度價外」者，也就是現股價格遠低於履約價的權證，由於比較便宜，可以「放著等它漲」。
#@1@#今年因權證課稅爭議落幕，出現券商競發權證的熱潮，證交所指出，因股市多頭和稅法修正，目前市場上已有868檔權證在交易或申請中，年底前看到1000檔，應該不是問題。M.A資產管理公司執行長陳冠融表示，在多頭時期，認購權證和現股之間有助漲效應，發行權證券商為了維持一定部位之標的股票，現股漲愈多就得買進愈多，以免權證持有者前來執行認購現股動作，進而同時推升權證和標的股價格。反之，若所挑權證之標的股票遲遲不漲，權證的時間價值將會以驚人速度下滑。寶來期貨表示，投資人要在對的時間點挑到對的公司，就可大幅減少風險。
