萬物皆漲的高通膨時代，大家只好勒緊褲帶，花錢自然會更為謹慎。消費縮手預期已引發市場對企業獲利的擔憂，導致股市在歷經評價修正後，再次面臨獲利修正的調整，進一步加深跌勢。此時，營運不受景氣循環影響，持續向上挺進的產業，將有望成為市場資金未來的新出海口。
消費者信心創十年新低
全球疫情引發的供應鏈問題，疊加烏俄戰爭及制裁所導致的能源、農糧等民生相關原物料短缺，形成近期完美的通膨風暴。美國二月消費者物價指數(CPI)年增七．九％，高於市場預期的七．八％，創一九八二年一月以來的新高紀錄。
美國密歇根大學二月的調查，消費者預估未來一年通膨率將達到五．四％，創一九八一年以來新高。
該報告顯示，有史以來最高比例的美國人預計他們未來一年的財務狀況將會惡化，顯示通膨收入及可支配所得的影響越來越大。因此，消費者信心指數也從前一月的六二．八降至五九．七，低於市場預期中值的六一，創二○一一年以來最低水平。
在美國數據公布前，歐洲央行總裁拉加德已於三月利率決策會議後警告，供應鏈中斷及更高的能源成本，可能會拖累消費與投資，經濟前景面臨的風險已大幅增加，短期內經濟增長將會下降，歐洲央行下修經濟成長預期，今年GDP預估值從原本的四．二％降至三．七％。
股市獲利下修風險增
由於民眾消費意願將因可支配所得減少而降低，降低消費市場的總體需求，企業端也會因經濟前景不明，調整原先的資本支出計畫，導致終端產品銷售減少，進而衝擊廠商營收及獲利。
高盛就因此下修標普五百指數成分股的今年EPS預估值，從原本成長二二六美元降至二二一美元，明年EPS預估值也從二四○美元降至二三三美元。
目前高通膨已非只出現在歐美，全球皆面臨相同問題，民眾可支配所得減少影響消費支出，或多或少都會發生，生產以非民生必須產品為主的廠商，營運風險會相對較大，尤其近期訂單已受客戶庫存堆高而被調整的消費性電子廠，可算是雪上加霜。
例如產品主要應用為手機的台灣IC設計龍頭廠聯發科(2454)，營運將面臨全球智慧型手機銷售量下修的挑戰，已引來外資的獲利調降潮，拖累股價表現。
新基礎建設需求大 工業電腦潛在訂單增
在總體經濟出現雜音的當下，投資人選股焦點轉向營運較不受經濟循環影響的產業，或許會是較為安全的選擇。逐步走出缺料、塞港等困境的工業電腦(IPC)族群，就是可以留意的族群。
工業電腦商機主要在於新基礎建設的市場，受到近年政經局勢、地緣政治及疫情等因素的影響，每個國家都產生了對新基礎建設的需求，特別是在俄烏戰爭後，許多國家體認到電廠、網路等基礎建設不能共用，潛在訂單需求反而增加。
由於這些與基礎建設相關的需求是屬於剛性需求，受經濟循環影響較小，市場預期在二○二五年前都不會衰退。
高殖利率護身 龍頭廠研華為族群指標
雖然目前缺料的問題尚未全面的解決，許多成熟製程晶片仍缺。但相較於先前已改善許多，很多料件只要出錢還是可以取得，生產較為順暢，得以將訂單轉化為營收。
隨著去年營收、獲利回升，加上提高今年現金股利配發率，目前董事會已決議配息的工業電腦廠普遍優於預期。其中，艾訊(3088)的三．○五元、威強電(3022)的三元、維田(6570)的三元及廣積(8050)的二．一八元，依目前股價換算現金殖利率均達五％以上，提升族群在股市氣氛不佳階段的防禦性。
族群觀察指標為龍頭廠研華(2395)，如果股價在站回年線後可逐步向上墊高，將有助吸引資金再度往工業電腦靠攏。研華以自有品牌「ADVENTECH」行銷全球，產品應用涵蓋醫療、娛樂、交通、安全監控、博弈等多項領域。
今年訂單動能包括新基建商機帶動智慧工廠升級需求，新能源(風電、太陽能、電動車)及半導體設備商機持續增溫，醫療網通逐步放量等，公司表示訂單能見度已至年底，今年營收將有兩位數的成長空間。
研華關係企業艾訊(3088)，產品線有嵌入式主機板與模組、嵌入式電腦與網路平台、工業級平板電腦及人工智慧物聯網。
今年訂單動能主要來自美國市場復甦，包括博弈、工控、醫療、零售等領域訂單大增。因應產能需求買下友通(2397)原汐止廠區，在整理過後預計最快在年底前搬遷投產。
公司去年有請客戶先下單以提早備料，使訂單能見度高，轉化成營收不成問題。第二季持續追料，營收有機會優於第一季，全年營收同樣有兩位數的成長空間。
樺漢跨資源整合 拓展新動能
鴻海(2317)子公司樺漢(6414)，產品包括POS系統、工業控制系統、車載系統、人機互動式產品及其他周邊如處理器、記憶體等產品。三大事業體分別是品牌通路(S&T、Kontron)、系統整合(帆宣(6196))、設計製造(樺漢及瑞祺電通(6416)、沅聖(6638))。
去年以來積極整合旗下三大事業體業務與資源，積極發展第三階段IPC 3.0所建立的AIoT硬軟雲平台，與Google Cloud、聯發科、中華電(2412)、精誠(6214)等展開各項業務合作。
今年二月公告參與磐儀(3594)私募案，擬取得一．六萬張私募股，完成交易後將成為最大單一股東。公司合作夥伴聯發科先前也與磐儀合資成立磐旭智能，開發工控手持設備及物聯網解決方案。
未來三方將各司其職，整合跨集團在產業物聯網的資源，共同打造雲端計算的大數據服務平台，為工業物聯網及元宇宙的市場積極擴展。
振樺電(8114)自有品牌為「POSIFLEX」，目前旗下擁有POS、KIOSK、IPC三大事業群。集團商業物聯網需求強力復甦，年成長近三成，POS部分重要專案大單受海運甚至是空運壅塞影響，預期出貨持續遞延至上半年，自助服務Kiosk去年領先市場通過Android 10平台Google行動服務認證，並成功與全球電商龍頭合作打造線上購買線下自助退貨解決方案；物聯網基礎建設的網通相關出貨受缺料影響較大，出貨動能將順勢遞延至今年。目前接單能見度已達第三季並優於預期，預估今年營收挑戰二○％的年增率。
