吉姆．羅傑斯6月下旬在台灣的一場演講中說：「要繼續加碼台灣與中國股市，台股的傳產內需股會比電子股更好。」其實，這樣的論調，在5月下旬，施羅德投顧新興亞洲基金產品經理人大衛．麥肯錫(David Mackenzie)就已經充分表示過：「亞洲地區中，體質良好、股價合理的金融、地產、消費品以及基礎建設類股，將有不錯的投資獲利機會。」
#@1@#台灣股市在520之後的重挫，其實主要是受到國際股市影響，美國道瓊工業指數，從5月19日的13136點開始，一路下挫到6月27日的11297點，下跌1839點，幅度達到16.28％；看看同一時間的台股，則是從9309點一路下跌到同一時間7466點的低點，下跌1843點，幅度達到24.69％，台股與美股的連動一向是「美股打噴嚏、台股重感冒」，所以，當美股這段時間重挫16％的時候，台股多跌了8.41％，其實也沒什麼了不起。更何況，第1季台股瀰漫著選總統的歡樂氣氛，農曆年過後，在選舉候選人的競選口號利多支撐下，台股加權股價指數從7530點，一路漲到確定馬英九當選後的第1個交易日，指數上攻到9049點，這段時間的指數上漲1519點，漲幅達20.17％。「漲多回檔、跌深反彈」的戲碼，其實在股市中是反覆上演的。如果把上半年台股表現分成2個階段來看，第1階段就是前面所說的「大選前，台股上漲20.17％」，第2階段則是「大選後，台股下跌24.69％」，上半年已經走完，現在要注意下半年的表現才是當務之急。
#@1@#要談台灣之前，恐怕還得先看看美國如何。David Mackenzie表示，從美國經濟指標與第1季企業財報研判，目前美國經濟與企業獲利衰退的過程仍未結束，預期這波企業獲利的下調仍有可能延續3到6個月左右。照這樣的時間推算，起碼到第3季左右，美國經濟恐怕也不會看到明顯的景氣反轉，換句話說，美股在第3季恐怕也不值得期望太多。果真如此，台股的表現，當然也就必須更小心謹慎些。David Mackenzie建議，鎖定龍頭績優業者將是不變的選股方向，至於台灣金融股在卡債風暴反映完畢、貸款業務可望觸底回溫，相信在最壞的時機已過之下，便是最佳的進場點。大衛．麥肯錫對於台股的選股角度，與吉姆．羅傑斯看好內需產業，似乎有「英雄所見略同」的感覺。以前台灣很多傳產龍頭股都是牛皮股，這是因為台灣的內需市場不夠大，但這2年來，這些「龍困淺灘」的龍頭內需股，將在兩岸關係更開放後，變成「飛龍在天」，可將台灣經濟複製到大陸去，有更大的舞台，股價自然更有想像空間。
#@1@#至於國際投資大師看好的龍頭股是什麼呢？龍頭股其實是有條件的：市值大(資本額數百億)，具各類股之指標性。公司或公司負責人有高知名度，具有影響力。公司企業穩定成長，資產透明度高。為股票市場(三大法人)所公認之優良企業。按照這樣的標準來看，其實，不需要花太多力氣去找，「台灣50成分股」幾乎都是產業龍頭股(見附表)，台塑、中鋼、南亞、國泰金、台化、中信金、兆豐金、富邦金、第一金、元大金、遠紡、統一、開發金、華南金、合庫、永豐金、新光金、台肥、台塑化、彰銀、台泥、寶成、台新金、亞泥、長榮、統一超等26檔為傳產龍頭。這其中，扣除13檔的金融股，真正的傳產內需龍頭股則只有13檔 而已。台塑集團的台塑、南亞、台化、台塑化等4檔個股全數入列，統一集團的統一、統一超，遠東集團的遠紡、亞泥也在其中；這3個集團的掌門人分別是台塑集團王永慶、統一集團高清愿、遠東集團徐旭東，都是相當受到市場尊敬的企業家，所以，「投資好老闆」或許是在現階段股市下挫中的另一個投資選項。
#@1@#台塑董事長李志村6月下旬指出，全球今年新增乙烯產能約570萬噸，占全球乙烯產能的4.5％，但新興國家包括中國、印度、巴西和俄羅斯等增加需求則有4.9％，因此景氣還不錯。不過，石化景氣明、後年將反轉陷入盤整，中國已規劃7座大型乙烯廠，產能總計更高達600萬噸，明年起將陸續開出，勢必對亞洲市場造成衝擊，石化景氣恐將反轉陷入盤整，小廠恐會出現倒閉，台塑因工廠設備新、規模大，將較具有優勢。李志村指出，明、後年受衝擊較大的石化產品是聚乙烯(PE)和乙二醇(EG)，台塑為因應明、後年石化業景氣變數，2005年已加速PE廠折舊，明、後年即將折舊完畢，競爭力增加。台塑集團的經營者都是老實人，景氣不好他們都會第一時間告訴大家，他們也不怕這樣的消息會讓股價下挫，台塑集團的1位中階主管就說：「我們做我們認為該做的。」所以，近期台塑4寶都成為外資法人的提款機，股價也都相當弱勢。但是，台塑4寶股價不斷回挫，現金殖利率也同步拉升，目前平均都在8~9％之間，遠高於銀行1~2％的定存率。7月油電雙漲，受惠於國內油價回歸浮動機制的台塑化，是否會讓外資的賣壓減輕，則值得注意。
#@1@#其實，台塑集團掌門人雖然仍舊是王永慶，但是他已經不太管事。這個情況與統一集團類似，高清愿近來已經鮮少露面，大部分都是交由總經理羅智先面對外界，如同台塑董事長李志村對景氣的「老實說」，統一羅智先對於景氣的說法也相當老實，他沒有一味的看好景氣：「下半年營運能見度仍高，但因國際金融穩定時間需要多久尚未可知，其中又牽涉到能源、糧食等問題，整體環境十分詭譎。」他計畫未來18個月，將採取「戒慎恐懼」的態度來面對整個國際情勢的挑戰。受到美國次貸、能源高漲、國際金融局勢動盪、糧食、資源短缺、全球嚴重通膨等重大問題在同一時間發生，羅智先認為，人類正面臨經濟史上最弔詭的階段，是前所未見的，預期未來2~3年的時間都將處在餘波盪漾的時代。儘管台塑李志村、統一羅智先都謹慎的看待景氣，但是，他們也一致認為，因為自己的企業體已經相當龐大，面對國際變動與競爭，應該有能力快速調整，反而「最壞的時代也是最好的時代，新機會通常都是在動盪中產生。」羅智先這麼說道。
#@1@#不過，相較於台塑、統一對於產業景氣的保守，遠東集團董事長徐旭東則表現得較為不一樣，他幾乎是每一場股東會後，都向媒體抱怨「股價太便宜」。徐旭東為遠紡股價抱屈，遠紡去年營收創新高，土地資產高達700億元，對每股貢獻達11元，遠紡兩岸在紡織上中下游的布局都已完成，具有資產股、價值股及中國成長概念股價值，股票價值「至少應double」(當時6月中旬股價約46元，月底跌破40元)。面對連票面價都不到的宏遠，徐旭東說，宏遠表現不差，倒是「股價」應該也要說說話了。至於集團旗下的航運股～裕民，徐旭東指出，裕民的帳面價值有32.45元，而船舶市值增值換算每股淨值54.03元，每股按市價調整後淨值高達86.48元，然而股價卻僅有100元(6月初的行情，月底剩下80餘元)，僅高出帳面價值15％左右，相較其他公司股價淨值比動輒1~2倍，裕民股價顯得過於委屈。集團的每家公司股價徐旭東都覺得委屈，輪到亞泥股東會的時候，當然也要再喊一下「股價委屈」。他強調，亞泥今年整體獲利將優於去年，光是亞泥中國以港幣4.75元的價格在香港掛牌，亞泥認列的承銷利益就超過28億元，亞泥中國迄今股價高達港幣5.65元，亞泥持股75％的承銷利益，也還沒反映在股價上(亞泥6月17日股東會，當天收盤50.3元，到月底剩下45元)。顯然，徐旭東對於自家股票太便宜、太委屈的說法，無法獲得投資人認同，在大盤不好的情況下，說破了嘴，也沒人捧場。但是，徐旭東對於自家股票看好的程度，倒是展現出大股東的企圖心，一旦行情好轉，遠東集團股價應該會逐漸反映出基本面應該有的股票價值。
