電腦大廠惠普(HP)在8月中旬發布強勁業績，傳達著PC市場克服次貸和不景氣，需求依舊強勁的喜訊。不到2個禮拜，戴爾(Dell)卻傳來獲利不如預期的壞消息。最近，在一片看衰PC市場的聲浪中，研究機構IDC卻調升了今年出貨預估值，到底PC市場現狀的真相如何？讓人看得霧煞煞。
#@1@#是什麼因素可以讓同樣是PC大廠的惠普和戴爾業績表現南轅北轍，並反映在近期的股價表現上(圖3、圖4)？釐清這個問題的答案，得先從2家公司的策略分析。惠普前1季(會計年度第3季)淨利成長14％，每股盈餘為0.86美元，突破分析師預估的0.84美元，原因是美國以外的市場銷售暢旺，以及新款筆記型電腦(NB)刺激了買氣。不僅如此，惠普還預測本季每股盈餘1.01~1.03美元，高於市場預期的1美元。營收302~303億美元，高於前1季的280億美元，由此可看出，這家全球PC龍頭廠認為，「至少接下來的這季PC市場買氣會維持熱度。」戴爾自從2006年將PC市場后冠拱手讓給惠普後，目前還在後面拚命苦追，為奪回全球第1頭銜，戴爾採取了降價策略，希望能奪回全球第1的市占率。可惜，到前1季都還沒能讓戴爾如願，惠普在全球PC市場占有率達19％，戴爾是16％。
#@1@#願望還沒達成，戴爾的獲利卻先被犧牲了，戴爾前1季(第2季)營收成長11％，獲利卻衰退17％，降價策略造成其毛利率由19.9％下滑至17.2％。戴爾在麥可戴爾去年回鍋當執行長之後，調整過去透過電話和網路的直銷方式，雖然這種銷售方式曾經讓戴爾躍居全球第1 PC廠，但這種策略在低價電腦盛行的此時，已經不管用，或許是太慢調整營業模式，造成戴爾到現在還差惠普一大截。反觀惠普，現任執行長賀德(Mark Hurd)自從2005年4月上任後，每季獲利都超越分析師預期，且讓惠普蟬聯第1大PC廠迄今已經達8季。惠普強打金磚4國市場，其中，在中國，針對不同消費層，推出個性化產品策略，讓惠普在中國市場占盡競爭優勢。如今惠普中國PC市場銷量已經超過英國，是美國之外的第1大海外市場
#@1@#2家PC大廠業績和對展望的看法雖有極大的差異，不過，仔細看看兩者財報內容，卻不難推敲出幾個共同點，其中2個最重要的是：對NB和金磚4國(BRIC)的期待頗高。在NB方面，惠普前1季銷售成長26％，戴爾也以同樣的速度增加，桌上型電腦成績落後許多，惠普成長6％，戴爾衰退1.8％。在金磚4國─巴西、俄羅斯、印度和中國營收銷售成長24％，是第3季業績奏捷的大功臣，無獨有偶地，戴爾來自於這4個市場的營收持續增加41％。惠普執行長賀德說，在全球許多地方，筆記型和無線網卡是維繫數位內容的主要管道，從這個部分可以挖掘龐大的商機。NB市況看俏，這點與研究機構IDC的看法不謀而合。IDC在9月10日發布的報告內容透露，華碩迷你筆記型電腦Eee PC推出後，曾被分析師嘲笑為低價「玩具」，沒想到，這種小而廉的產品頗符合現階段不景氣下的消費者需求。
#@1@#Eee PC的問世改變全球PC產業的型態，惠普和戴爾都爭相投入這個市場。根據IDC的資料，第2季全球NB銷售量成長37％，其中尤以歐洲市場銷售大增60％最熱，在迷你筆電熱銷推升下，整個歐洲PC市場銷售成長23％，幾乎是去年同期增幅12％的2倍(見附表)。即使在相對冷清的美國市場，銷售量也增加17.7％，美國筆電銷售預估在2012年時將倍增，由去年的3000萬台提高至6110萬台。Eee PC對PC產業所帶來的刺激，連日本市場也感受得到，日本高科技調查公司JStar社長豐崎禎久日前說：「華碩今年1月在日本推出小型筆電後，刺激業者爭相加入競爭，5萬日圓以下的低價、超小型電腦銷售將從今年的500萬台，到2012年成長10倍至5000萬台。」超小型電腦換機潮在日本逐漸擴散，根據日本市調業者BCN的資料，螢幕小於10吋的筆電占整體PC市場銷售比率在8月份達到20％，比6月的7.3％和7月的17％明顯增加。8月份華碩在低價小筆電市場市占率高達52％，接著是宏碁的30％，惠普為4.1％，可說是台灣品牌的天下。連過去強調精緻、高價的日本市場也為之瘋狂，可預見低價小筆電的買氣有希望繼續發燒。無怪乎即使全球不景氣，IDC依舊調升未來幾年的全球PC銷售展望，預估今年PC出貨量成長15.7％至3.11億台，增幅比6月時的15.2％略微提高。2011年前都將維持2位數的成長。分析師認為，在2011年前，日本以外的亞太地區PC出貨將維持超過15％的成長力。在惠普和戴爾前1季的財報，也透露金磚4國將是PC產業希望之所繫。中國當地的IT研究機構CCID Consulting資料顯示，第2季中國筆電銷售量達190萬台，比去年同期增加47.5％，這段時間雖然中國遭遇四川大地震、官方緊縮經濟政策和競爭激烈等負面因素環伺，影響了PC買氣，但其成長力道仍是其他許多地區所望塵莫及。
#@1@#CCID指出，家庭電腦使用者越來越傾向採購筆電，且品牌集中度也降低，第2季家用筆電大幅成長超過9成，力道比企業筆電銷售增幅2成還強勁(圖1)，家用筆電所占比率已經高達47.6％，這也造成桌上型電腦市占節節敗退。值得注意的是，戴爾經過調整通路行銷模式、產品和價格後，在中國家用筆記型電腦市場頗有斬獲，是呈現增加的情形(圖2)。印度今年以來股市和政局動盪，也衝擊到PC買氣，但是，筆電出貨量增加超過51.2％，超越了中國。在印度，不管是桌上型或是筆電市場，惠普都是市占最大PC廠。有趣的是，戴爾舊有的直銷模式在印度也相當吃得開，由於印度主要PC需求來自於企業客戶，這些企業越來越偏好繞過零售商，直接從電腦、網路或銷售人員直接下單，過去3年來，戴爾以這種直銷方式在印度市占率大幅增加1倍。最近跡象顯示，在全球景氣寒風籠罩下，金磚4國經濟也已經受到影響，原物料價格不斷下修，巴西不再吃香，俄羅斯和喬治亞的軍事衝突造成股匯市重挫，1998年債券違約之後，最嚴重的金融危機若隱若現，印度飽受通膨所苦，中國進入後奧運時代後，景氣可能走下坡。
#@1@#看似相當不利於PC產業買氣，綜觀各研究機構和2大PC廠的看法，似乎無須過度悲觀。戴爾8月底說：「要專為新興市場打造4款低價電腦」，是戴爾首次針對這個族群推出的產品，主要是因為今年第1季，戴爾在金磚4國銷售量大幅成長58％，帶動業績超前預期，當然希望未來仍繼續透過這些市場穩定成長。在美國銷售遲滯的情況下，新興國家市場預料將是PC產業的希望所在，而其中，迷你又低價的電腦人氣當紅，料將是維繫成長的主要命脈。
