2008年7月24日，友達(2409)第2季法人說明會照常舉行，所有法人與媒體擠滿了現場，希望透過友達的說法，證實外界對於面板(TFT-LCD)產業景氣的觀點。透過友達財務長鄭煒順的說法，法人聽到了6個結論：1. 今年第3季大尺寸面板出貨量將較第2季成長5％左右。2. IT面板不包含mini-NB，第2季出貨量預估將較第2季成長5％。3. 中小尺寸面板第3季出貨量則將較第2季成長15％。4. 在平均售價方面，第3季IT面板平均售價將較第2季再下滑10~15％。5. TV面板的平均出貨價格則預期將較第2季下滑5％。6. 第3季產能利用率將依照市場變化從原來的100％降到90％。
#@1@#這6個重點結論焦點在於出貨量成長、價格下跌、產能利用率下降，結論則是：產業景氣不佳。友達執行長陳炫彬當天還補充說：「口袋夠深的廠商才有能力應付產業景氣downcycle，友達已做好準備。」這樣的說法，已經在預告面板景氣往下走的趨勢。其實，在友達之後，華映(2475)也調降產能利用率約10％，奇美電也將第3季產能利用率由100％降至85％。全球第2大LCD面板製造商南韓LG Display也在7月底宣布了減產動作。但是，7~8月間外資對於面板景氣的看法，卻沒有因為友達說法而調整，麥格理證券、美林證券、花旗證券、里昂證券等外資，依舊對面板景氣抱存信心，直到8月眼見面板景氣沒有起色，才開始調整看法與觀點，倒是當初直接看壞面板景氣的巴黎證券，現在看起來則頗有「先知」的感覺(見附表)。其實，外資報告的準確度早已經被廣泛討論，金管會主委陳樹就曾經表示：「外資不是神，研究報告參考就好！」資深業內王祺松表示：「我向來不會在意外資報告，充其量只是拿來當參考，我比較在意DisplaySearch的研究報告。」
#@1@#翻開DisplaySearch最新資料顯示，儘管面板6月以來劇烈跌價，這樣的跌價當然也創造出終端的市場需求，不過，由於今年全球前10大監視器出貨量已自1.7億台下修到1.4億台，下修幅度達18％，根據模型推估，今年下半年IT和TV面板市場供過於求的幅度仍將達10％，目前監視器面板已接近成本價。隨著面板大廠紛紛積極去化庫存，並調降產能利用率，近期產業鏈存貨狀況，似乎略減改善，但Displaybank認為，對於面板產業整體供需的改善程度還是不大。一般預期大廠整體母玻璃減產幅度須達20~25％，對於市場才會有所助益。未來面板業何時將出現反彈復甦，DisplaySearch大中華區副總暨大尺寸面板研究主管謝勤益表示，需觀察4個核心指標，包括 大廠減產情況， 下游需求復甦情況， 油價漲跌與景氣環境情況， 面板庫存去化情況等。
#@1@#9月初，康寧調降第3季的財測，市場解讀為，台灣面板廠商減產的時間可能會比預期來得長，且減產幅度也將比預期大。根據康寧最新的預測來推估，則台灣面板廠接下來的產能利用率可能會調降到70~75％，與原本的預期相差甚多。面板產業狀況表現似乎並不理想，結果，9月11日，全球第2大LCD面板製造商南韓LG Display面對真實景氣，他們以全球經濟降溫導致面板跌價為由，調降第3季財測數字。LG Display的財務證實表現不理想，這樣的情況勢必是全球面板廠都可能面對的情況，所以，台灣工銀證券投顧下修台灣面板廠的第3季稅後獲利與每股稅後盈餘，其中友達預估數字分別為57.95億元與EPS 0.68元，奇美電(3009)的數字則分別為20.96億元與EPS0.24元，彩晶(6116)1.09億元、EPS0.02元，群創(3481)15.77億元、EPS0.51元。IBTS維持友達、奇美電區間操作建議，友達操作區間為股價淨值比(PBR)0.9~1.15倍(每股淨值37.26元)，奇美電的PBR為0.8~1.1倍(每股淨值27.03元)。面板的利空消息已經多到快要數不完之際，仁寶總經理陳瑞聰9月上旬法說會中又說：「目前面板景氣已進入寒冬狀態，恐怕要持續至明年年底才有機會回溫。」他的說法更讓人「確定」面板產業的投資價值是需要重新思考。
#@1@#不過，整體面板產業景氣現在能見度還是太低，價格下殺的壓力依舊存在，大尺寸面板在9月上旬仍大跌5~8美元，儘管現在Monitor面板價格跌到成本邊緣，部分廠商已虧損，但是這個殺價趨勢卻沒看到停止，市場逼著Monitor面板價格要更便宜，因此，短期內面板廠的獲利表現恐怕要用更嚴格的角度進行觀察。國內面板廠今年8月份營收和出貨量普遍較7月份回升10％以上。其中，友達月增13.6％，華映較上月回升11.7％，奇美電則較上月大幅回升22％，僅彩晶較上月減2.9％。出貨量方面，面板廠8月份仍以中小尺寸面板出貨量成長幅度較大，友達單月出貨量突破2000萬片，華映、彩晶8月中小尺寸出貨量月成長幅度更達60~70％以上。中小尺寸面板廠商除了上述面板大廠之外，二線廠商包括勝華(2384)、凌巨(8105)、元太(8069)，以及興櫃掛牌的介面光電(3584)和洋華光電(3622)，而這些中小尺寸面板廠中，又以擁有觸控面板生產能力者為優先考量，勝華已具備材料inhouse垂直整合，是小尺寸面板股的首選。友達已開發出in-cell式觸控面板，也將更積極投入量產，低價電腦的成長幅度，將會觸動中尺寸面板的業績成長，投資上也可以列為觀察焦點。不過，大尺寸面板的價格還在繼續下修之中，加上法人賣超沒有停歇的打算，還需要再觀察。
#@1@#中小尺寸面板價格連續2個月走穩，根據DisplaySearch公布9月份報價，手機和數位相機面板價格持平，有機會在10月小幅調漲價格。中尺寸應用雖然也在近期回溫，不過因為供給過多，價格仍持續走跌，整體平均跌幅約2~5美元。小尺寸 A.手機用面板─9月上半個月1.8吋價格約在5~5.5美元；2吋手機面板價格約5.7~8美元不等。2.2吋手機面板報價7~9.2美元。B.數位相機應用面板─9月初報價表平均僅較8月小幅下滑，其中2.5吋面板報價約7~7.7美元，2.7吋面板報價約7.4~7.7美元，數位相機應用面板的價格也可望於10月份有所改善。中尺寸A.7吋面板今年9月前半月報價平均較上月跌價1美元，跌幅約7％，目前報價約在15~17美元，已經跌破平均現金成本的18美元關卡。B.8吋面板跌價5美元，跌幅達13~14％，目前價位約36~40美元。C.10.2吋面板因為供給過多，帶給低價電腦面板不少的跌價壓力，9月份報價平均較8月份下滑約2~3美元，跌幅約4~6％，目前報價約48~53美元。大尺寸大尺寸面板在9月上旬仍大跌5~8美元，價格還在繼續下修之中。
#@1@#股價淨值比(PBR)股價淨值比(PBR)的計算公式是【每股市價÷每股淨值】，由這樣的公式計算合理股價的計算方法則是【每股淨值×PBR】，以9月12日友達、奇美電收盤價分別為34.3元、22.85元，以IBTS的預估數字來計算，友達合理目標價分別是30.87~39.45元，奇美電的合理價區間則是18.28~25.14元。不過，每股淨值的計算公式為【(淨值－特別股股本)÷普通股股本】，淨值的計算公式為【資產－負債】，都隱含著一些變動數字，所以，每股淨值必須依不同時間來計算。股價淨值比通常用來評估1家公司市價和其帳面價值的距離，當投資者在股價淨值比低於1時買進股票，代表是以公司價值打折的情況下投資，一般而言，股價淨值比是「價值型投資者」常用的評價指標，「成長型投資者」不常使用股價淨值比為評價指標，因為成長型投資者偏好投資成長型個股，追求的是公司的快速、高度成長。
