銅(Copper)，是最早發現的化學元素，表面切開為紅橙色帶金屬光澤，質地柔軟、延展性好、導熱性和導電性佳。因此，它的用途涵蓋電線、電纜、建築、五金等傳產及電子業。景氣的好壞，都要先問過「銅博士」。景氣好，銅價大漲，景氣差，銅價走勢扭捏。
中國消費力道高居全球之首，對於原物料(基本金屬、鋼鐵及石油)使用量佔全球一半以上。各項原物料價格的漲跌，更取決於經濟活動。去年年底中國衛生健康委員會宣布今年一月八日起，將新冠狀病毒感染實施「乙類乙管」，對感染者不再實行隔離等措施。經濟活動復甦，讓金屬價格露出曙光。
目前倫敦金融交易所(LME)銅價單週漲幅來到10.58%，近半年累計上漲20.27%，漲勢驚人。長期追蹤中國經濟的投資人就會納悶，去年十二月中國製造業PMI為49，是同年九月以來最低水準。工業增加值年增率同PMI一樣，從九月同步下滑，僅2.2%，那銅價為何漲這麼兇？
電動車銅使用量 燃油車兩倍以上
聽我娓娓道來。第一，預期美元弱勢，原物料又以美元計價。美元弱，原物料漲價。第二，銅的身分有所轉變。本篇著重在後者，並帶出潛在的投資機會。先給個數據，電動車(Electronic Vehicle; EV)對銅的使用量是燃油車的兩倍以上，而且EV基礎建設也大量使用。
關鍵字：電動車。
透過國家政策力量所推動的銷售成長，才能對市場造成結構性衝擊。例如：歐盟在2022年決議，2035年禁售燃油車，美國購買全新EV提供最高7,500美元稅收抵免政策延長實施至2032年。中國早在2014年就有購車優惠，不論是純電動汽車、插電式混合動力車，甚至氫燃料汽車都有補助。
當市場預期EV普及已成為常態，電池及基礎建設充電樁就是關鍵零組件。根據調研機構公布，銅在EV的各零組件佔百分比分別為：電池48%、低壓線束28%、電機12%、高壓線束6%，其餘佔6%。以鋰離子電池為例，其作用是為整台車提供動力來源，其銅箔在電池結構中為負極活性材料的載體，光此銅箔就佔電池總成本9%。然而，這只是其中一部分。就單部EV總銅用量約83公斤(約183磅)，與燃油車(約23公斤，約51磅)，相差近50公斤。那充電樁的布建，數量更不在話下。
中國龐大內需 嘉惠全球EV零組件廠
根據彭博社(Bloomberg)在2018年初步調查(見圖一)，中國(紅色區域)的銷售成長幅度居其他國家之冠。以中國而言，現階段EV的銷售成長，不再藉由補助，而是消費者自發性購買。也就是說全球EV零組件廠，其生存之道就是應付龐大中國內需，創造營收動能。
翻開台廠EV供應鏈，筆者認為華新(1605)未來股價最有看頭。去年布局印尼鎳礦，取得青山集團50.1%，具有絕對控制權外，公司在適合EV大電流負載的柔性電纜、直流充電槍線組，與交／直流充電電纜都有著墨，可謂EV產品線齊全。
檢視華新的財報。先跳過容易人為調整的損益表，直接看現金流量表。現金流量表最能夠反映公司有無實際的現金流入口袋。去年(2022)第三季營業現金280億之多，營業現金流對稅後淨利比高達301.08%，顯示公司本業大賺錢。帳上現金充足，也難怪能取得印尼青山的股權。
籌碼面來看，董監持股從2020/4一路增持，去年八月更增持5.1萬張，足見對未來深具信心。再深入股權結構，散戶幾乎像洩了氣，紛紛減持，籌碼流入特定人士。截稿前，美元指數轉弱，在農曆年前，只要股價突破前波高點49.85元，就會有一小波的漲幅，請讀者持續鎖定。
