一如我上周在本專欄的標題所預測：「台股價穩量縮，低檔不多」，印證本周指數再創波段新高的走勢，大體上符合我原先的預期，事實上，就目前的投資環境分析，固然多空因素都有，且勢均力敵，例如前聯準會前後二任主席伏克爾及葛林斯班都對美國未來經濟提出警告，甚至諾貝爾獎經濟學家克魯曼也說：「全球經濟似乎逐漸穩定在一個『難以令人接受的虛弱水準』，並有陷入復發性衰退的可能」；但同時間，現任美國聯準會主席柏南克在華府智庫布魯斯金研究所發表演說卻指出：「經濟衰退很可能已結束」，股神巴菲特在美國財經電視台CNBC的專訪中也說：「經濟已經觸底，不會再向下沉淪，我已開始買股。」新興市場教父墨比爾斯則說：「台灣的經濟復甦良好。」並大力鼓吹買進。
#@1@#由於多空雙方的身分地位及發言份量都可能影響市場走勢，因此，市場上的看法也呈相當分歧的狀況，不過，若以股價走勢來作評斷的話，多方顯然是略勝一籌，也就是說，柏南克加巴菲特打敗了葛林斯班及克魯曼，當然這是就短期的股價變化所做的比較，是沒有趨勢基礎的玩笑話，不必太在意。實際上，我們投資股票除了理論基礎外，實務應用面也很重要，例如「理論上」景氣似乎有過熱或股價過高的現象，但「實務上」卻沒有人能精準預測何時是反轉點。這中間，有時候反轉的時間點相較於預估的時間點，相差可能長達半年甚至1年以上，特別是投機氣氛濃厚又有軋空因素加入時，股價誤差離預估時還可達1倍以上，這種不確定性就是實務應用面的重要性。或許葛林斯班、伏克爾、克魯曼等的理論或預測未來果然發生了，但重點是何時？是年底？是明年中？還是後年？假設是明年中好了，那從現在起到明年中這一年的空檔要不要投資？又或是柏南克、巴菲特、墨比爾斯看錯了，明天起股市就開始大跌，那又該如何因應呢？凡此種種都是實務上不可避免會碰上的，這個時候，投資策略的重要性就被凸顯出來了。而所謂投資策略就是因應局勢變化所做的事先投資指導原則，講白了就是計畫A、計畫B、計畫C……等等的意思。例如，目前有人看好，有人看壞，你無所適從，怎麼辦？就採用「實務運用」的技巧，舉個例子：在實務上，台股從民國51年2月9日開市迄今，你有沒有看過成交量這麼少，投資人警覺性這麼高的情況下形成頭部的？台股歷年的頭部不論是20年前的12682點、10年前的10393點，甚至前年的9859點或是更早，都一樣，都是在投資人極度樂觀、毫無防備的狀況，伴隨著超級大利多完成的，以目前的市況而言，離這種境界還差得遠。
#@1@#而既然判斷不是頭部，股價趨勢又是一底比一底高的上升趨勢，就基本面景氣動向而言，又是開低走高倒吃甘蔗的格局，為何不敢買進？更何況根據國內外景氣預測機構的預估，台灣第4季GDP可望甩開前3季負成長的陰霾，呈現正成長5.2％的新局面，這又代表什麼意思？好戲尚未演完，利多尚未出盡！類似這樣的邏輯推演過程，把基本面、技術面、策略面及市場實務運作面的因素都考量在內時，其實可以把風險降到最低，並時時把握住最多的機會。事實上，我說過很多次，投資過程最難掌握的就是「時間」的問題，在多空兩難時，把困惑的因素通通放開，把市場看簡單一些，從市場的實務運作去切入，就會得到另外一個柳暗花明又一村的結果。綜上所述，就目前的走勢來看，趨勢已經很明顯，是一個盤旋上升的格局，重點就是如何布局，策略如何擬定，別的不說，兩岸金融監理合作備忘錄(MOU)是早晚要簽的，兩岸經濟合作架構協議(ECFA)也是要簽的，一如馬總統的宣示，最慢明年初就會簽，而這兩項協議也使得外資對台股充滿了期待。事實上，兩岸分隔60年，像目前雙方的緊密關係是從來沒有的，這中間當然有利也有弊。不過，站在經濟利益的角度來說，台灣的優勢是可以站在和平崛起的大國肩膀上發展，這是歷史的機遇，也是機會，值得深思。至於在個股上，邦特(4107)、永日(4102)、太醫(4126)、耕興(6146)、宏捷科(8086)、工信(5521)等仍然是可以注意的方向。
