從經濟學的角度來看，去年金融風暴來得又急又快，全世界的政府只好採取效果最快，但必須付出代價最高的貨幣政策，也就是大幅降息，其結果就是造成資金大量流竄，造就了基本面沒有改變，股市卻大幅飆漲的異常現象。當然這已經在上半年發揮了效用，表面上看起來就是經濟好像沒有更惡化下去，可是大家都應該要知道，擴張性貨幣政策帶來的直接效果就會是物價的上漲，物價如果持續性的大幅上漲，就形成通貨膨脹。
#@1@#最近股神巴菲特收購Burlington Northern Santa Fe Corp這家鐵路公司，引起非常廣泛的討論，除了這是柏克夏公司有過最大的收購案之外，更重要的是，他以25％的高額溢價收購，原因何在？就是前面提到的通貨膨脹。通貨膨脹有很多種，其中有一種是屬於成本推動型的通貨膨脹，換句話說，就是原物料價格大幅上漲的通貨膨脹，以目前全世界的景氣變化狀況來看，這個可能性是最高的，所以當原物料大幅上漲的過程，油價免不了一定會上漲。鐵路是高運量卻相對低耗能的運輸產業，原因很簡單，一節火車廂可以拖的東西相當於一台大卡車，火車可以十幾、二十節聯運，但卡車不行，因此油價上漲的時候，很多公司必須要放棄傳統卡車，改用鐵路來作為運輸管道，這是合理推論巴菲特買下這間公司的原因。加上這家公司運送美國最大的煤炭和穀物，可以推論巴菲特看上的其實是原物料價格未來會飆漲。
#@1@#這樣說來，從未買過交通運輸類股的巴菲特，這樣的動作代表的意義已經超過他在公開場合所說過的宣示語言，他已經認為原物料的飆漲時代來臨。台股中沒有鐵路股票，就算有也沒用，因為台灣屬於海島型經濟體系，面積很小，不像美國是屬於大陸型經濟體系，鐵路運輸相當於原物料的經濟命脈。所以我們有2個選擇的方向：既然原物料會大漲，顯然石油的價格一定會提高，如同過去Burlington Northern Santa Fe Corp這家公司的股價與原油價格同方向變動一樣，這就可以很快地往新能源的方向推算，當然也跟近期太陽能與電池股股價有蠢蠢欲動的跡象有關，除了新能源的電池以外，我想大家可以關注的就是在原物料的股票中，與民生經濟連結的重要公司，都可以是密切注意的標的。
#@1@#和桐(1714)大陸布局多年，早就已經有成效出現，原有的本業清潔劑的營收成長，過去我在本專欄中已經告訴大家，大陸的經濟大幅成長，民生必需品首當其衝，這是和桐今年前3季EPS就已經超越過去6年的紀錄，創下1.37元新高的主因，但是不僅如此，與沙鋼集團合作開發的煤焦油加工業務2010年將投產，未來可望跟隨中碳腳步，發展負極材料，搶進磷酸鋰鐵電池商機。此外，和桐也將與法國AKEMA、美國Huntsman等世界大廠策略合作，發展電子用及工業用之特用化學品。各國政府鼓勵發展電動車、油電混合車，磷酸鋰鐵電池的循環壽命高達2000次以上，放電功率分別為鉛酸、鎳氫電池的6.6、2.5倍，適用在需要高功率的大型動力電池，特別是車用電池部分，所以和桐切入的負極材料將是未來的廣大應用發展的重點。如同過去我一再的表示，和桐的基本面已經復甦，從中國的布局更可以看出股價的未來。第1季出售張家港碼頭而於南通購置比原來大2倍的碼頭與油槽，有利於進一步拓展長江內河航運油品業務；天津港(30公頃土地)的油槽業務，過去一年以來已經成長6倍，以外籍船輪為主要對象；台中港(11公頃土地)目前擁有油槽13萬噸，兩岸油品開放交易後，和桐將會是最大受益者。從技術分析的角度來看，目前短線上的漲幅還不算大，僅僅反映上半年的獲利數字，如果2009年順利有2元的實力，將會是近6年以來最好的獲利成績。
