這次由希臘引爆的財政問題，主要是因為信評機構調降南歐國家的主權債信評等後，市場投資人擔心財政問題嚴重的希臘、葡萄牙、西班牙等可能無法清償國債，因此只要買進CDS進行避險，才導致這3個國家CDS指數都上升到歷史高點，連帶也導致國家公債的價格直直落，與歐元區的指標利率──10年期德國公債利率差距進一步擴大。根據彭博社引用CMA DataVision數據，希臘、西班牙、葡萄牙3國的政府公債CDS合約價格，在2月5日再創下歷史新高，其中希臘CDS合約價再上升19.5個基點至446.5個基點，西班牙CDS合約價上升13個基點至183個基點，葡萄牙CDS合約價則上升9.5個基點至239個基點。由於對歐元區來說，希臘、葡萄牙、西班牙等國家就算債信被調降，但仍是「大到不能倒」，所以投資人因為擔心相關國家的債券評級下調，紛紛選擇賣出，但又難以找到買家，於是才會在CDS市場買「保險」，進而推動歐元區的CDS指數創下新高。由於與2年前美國金融海嘯發生前，債權抵押證券(CDO)市場飆升的情況十分類似，所以市場才會開始擔心希臘可能會成為歐盟下一個「次貸危機」。
#@1@#但市場最擔心的，是原本僅僅是南歐國家的主權債信問題，已經開始影響到歐洲銀行和企業，甚至是個人及家庭賴以融資的其他信貸市場。事實上，歐元區的銀行貸款占GDP的比率來到了145％，遠高於美國的63％，顯示歐元區的企業及家庭，對於銀行融資的依賴程度高於資本市場，所以一旦CDS問題衝擊到整個銀行融資等信貸市場，導致信貸緊縮問題，就可能與美國次貸問題一樣，爆發系統性風險。所以，歐盟雖然一直不願對南歐國家財政問題表態，因為一旦救了希臘，未來其他會員國有財政問題，歐盟就一定要出手相救；所以市場認為，歐盟最後還是會對希臘等南歐國家給予救援。只是在實際給予南歐國家融資前的這段時間，一般銀行對企業或家庭的融資及信貸市場，可能已經受到一定程度的傷害，這自然會影響到歐盟區的經濟復甦時間及力道。
#@1@#歐洲市場面臨信貸問題，將會影響到三大電子產品的需求(見附表)，一是歐盟國家2010年陸續關閉類比視訊廣播(Analog-Switch-Off)，全力轉進的數位電視訊號系統，2009下半年帶動了數位電視及數位機上盒的銷售量大增。市場原本認為，今年中的世界盃足球賽將會帶動數位電視及機上盒的銷售熱潮，但現在信貸市場受到衝擊，相關市場需求看來將會受到壓抑。此外，歐洲市場現在是中高階智慧型手機的最大市場，但是因南歐各國的財政問題，恐會影響到中歐及西歐的3G通訊基礎建設項目，進而影響到3G系統的智慧型手機銷售。加上每年的上半年一向是歐洲手機市場的銷售淡季，各電信業者也沒有太多的促銷活動，一旦有資金上的疑慮時，自然會降低消費者換機需求。再者，歐洲市場一向對筆記型電腦需求較強，所以2009下半年電腦銷售情況不差，尤其是年底聖誕節旺季，小筆電的銷售也拉出長紅。但是，歐洲市場的筆電銷售通路，已經與電信業者綁在一起，與智慧型手機相同，一旦電信業者的促銷活動降溫，筆電的銷售自然也會趨緩。所以，此次的南歐信貸危機，直接對宏碁(2353)股價造成衝擊，導致接連2日打到跌停，並不是沒有理由。
#@1@#歐洲信貸市場雖然與台灣相距甚遠，但是電子產品的生產鏈，卻與台灣科技業者綁在一起，以智慧型手機來說，宏達電(2498)透過Vodafone、O2等電信業者在當地銷售手機，華碩(2357)及宏碁的智慧型手機也複製相同的商業模式，一旦需求減緩，不僅手機庫存將會上升，對聯發科(2454)或高通(Qualcomm)等手機晶片採購也會出現壓抑現象，並進而影響到晶圓代工廠及封測廠的接單。筆記型電腦更是國內OEM/ODM廠的重要戰場，宏碁是歐洲市場最重要的筆電大廠之一，尤其是在終端消費市場具有舉足輕重的地位。至於華碩的筆電營收中有一半是來自歐洲市場，因此信貸問題或多或少都會影響到筆電出貨，尤其會影響到第2季的實質出貨(sell through)降溫。國內配合筆電的晶片廠很多，包括瑞昱(2379)、雷凌(3534)、立錡(6286)、聯詠(3034)、旭曜(3545)等，而包括威剛(3260)、勁永(6145)、創見(2451)等模組廠也是生產鏈成員之一，第2季會不會因此出現庫存調整，十分值得市場密切注意。在數位電視及數位機上盒部分，則牽涉到整個面板生產鏈的調整，雖然現在因玻璃基板及零組件缺貨，導致數位電視出貨不順，卻也讓面板廠不至於衝太快，可以有更多時間去注意歐洲市場的數位電視訊號轉換速度。至於國內機上盒晶片供應大廠揚智(3041)，主力產品都以歐洲數位電視系統為主，近期市場傳出揚智已開始調整對晶圓代工廠投片量，雖然原因不全都是因為受到信貸問題影響，但在某一程度上也是代表歐洲市場需求進入淡季，因此揚智實際營收變化，應可當成觀察歐洲市場需求的重要指標之一。
