綜觀目前市場上所發行私募基金的交易策略，可以發現大部分基金都是以投資固定收益商品搭配一、兩種交易策略為主。在投資固定收益商品部分，是以類似目前債券型基金的操作方式，投資高收益的可轉換債券、公債、公司債或票券RP等商品；而在交易策略部分，則是以「股票多空策略」及「可轉債套利策略」最為常見。股票多空策略主要是因為在市場不效率的情況之下，透過基本分析或技術分析，在市場上找尋價值被高估或低估的證券，藉由買進價值被低估的證券或放空價值被高估的證券，等待價格回復到合理狀態即可獲取中間的報酬。
#@1@#私募基金操作策略的基本目標是試圖以最少的風險換取投資收益，因此，此種套利策略的操作方式，通常是在一段期間內同時買進並賣出相同類型或特性的證券，以規避因為產業特性所造成的特殊風險，並進一步賺取合理價格與價格偏離所造成的收益。股票多空策略的操作方式，除了可以在相同類型或特性的證券間進行操作外，亦可在特定產業間或是特定地區，利用基金經理人對於產業或是地區的未來特殊看法來達到獲利目的，因此，基金經理人對於未來趨勢看法的正確性、證券的選擇能力，以及投資組合的配置能力等因素，均會影響到基金績效的表現。
#@1@#股票多空策略有別於一般共同基金只能單純的作買方，隨著市場趨勢的變化，損益有極大的波動性，基金經理人所追求的是相對報酬，以市場指數為比較基準。而股票多空策略所追求的是絕對報酬，透過一買一賣的方式，降低系統風險對私募基金報酬的影響，並藉以強化投資報酬，報酬率相對較不會隨著市場指數變化而波動，因此也是目前私募基金中極為受歡迎的交易策略。而可轉債套利策略是藉由買進可轉換債券，並放空一定比率標的現股的操作方式，規避標的股價的漲跌變化。目前市場上的公開募集基金只能持有單邊作多的部位，當標的股價下跌的時候，基金即面臨立即的損失造成基金淨值下跌。但私募基金多空皆可操作的特性，卻可避免基金面臨標的股價下跌的風險，因而較不容易受到大盤漲跌的影響，也就是因為這樣的特性，使得可轉債交易策略成為基金經理人所歡迎的交易策略。礙於篇幅，下一期將針對可轉債套利策略的避險操作方式加以探討。(下期待續)
