相信經過了台股上周大跌437點的拉回之後，讀者應該更加相信8395高點為3955低點起漲以來，初升段資金行情的終點，目前正處在第2波修正的C波回檔過程；至於這個C波的低點到底會不會跌破前波7080點的A波低點？這牽扯到型態上究竟是簡單波拉回還是複雜波架構。如果要筆者兩者選一的話，主觀的角度會選前者，但相信多數的讀者寧願選以時間換取空間的後者，避免當下的損失。不過就筆者的實務操作經驗而言，相對高檔的區間整理愈久，整理失敗的機率就愈大，所謂「久盤必跌」，也正是指這類情境；而大破壞之後，必有大起，就如同筆者常介紹的健策(3653)為例，2009年11月底掛牌之後的1個月衝上200元，但一波到底的簡單波拉回至128元，距離前波122元低點僅約5％的空間就要創掛牌新低的恐慌之際，竟然過了11個禮拜之後悄悄地攻回199元，距離創新高僅差2元，「會漲、會跌、會解套賺錢」，才是真正的好股票走法。而以盤代跌的以時間換取空間的走法，雖然當下不會大傷，但是區間震盪僅能算小錢，而且幾番起落之後的震盪，會把多頭僅剩所凝聚的士氣，化解得蕩然無存。
#@1@#就線論線，5月7日盤中7387低點的位置相當微妙，讓複雜波整理的出現機率無法排除，所以不得不提一下這個位置的技術面關鍵。首先，2007年11月的9859高點連接2008年5月的9309高點所形成的下降壓力線支撐，正好與年均價動態支撐重疊，共同支撐起5月7日盤前面臨道瓊單日暴跌近千點的利空衝擊；偏偏這個位置又巧遇3年均價的動態支撐，根據過去近20年的歷史走勢，如果3年均價不守，則後續下跌的空間都很大(圖1)；換言之，多頭不得不背水一戰，可是就算多頭絕地逢生，可是12682點的歷史高點連接10393點的次歷史高點所形成的超長期下降壓力線反壓，在3年之內已經過5次的挑戰失敗，而且突破的高點愈來愈低，造成「上有壓、下有撐」的無法排除複雜波整理的可能性發生格局。歐元經歷希臘國債與大罷工等事件的衝擊，上周盤中貶至1.2518歐元兌1美元的15個月新低(圖2)，頓時市場看升人民幣的聲音消失，美元避險功能再起。隨著人民幣不升反貶的出乎市場預料之外的走勢，上證綜合指數繼4月大跌7.67％之後，5月初繼續破底，即便有上海世博會熱鬧開幕的加持，但是跌破年均價支撐的陸股已經呈現大多數均價皆走彎的空頭排列，是否也在暗示著下半年的中國大陸經濟成長速度將會開始放緩，房市當然是個很重要的觀察參考。據陸媒報導，自從3月人大與政協兩會之後的一連串重砲打房政策出爐之後，4月份房屋買賣成交僅1戶，這樣的情況只要維持一季的話，消費者的信心就會被影響，更不用說實際上套牢賣不掉的投機客是否會縮衣節食來應付房貸壓力，避免被斷頭屋出場，如此一來至少這個夏天，對於陸股投資人而言，會是個寒冷的夏天。而這樣對於台股的影響有多大呢？起碼原物料與通路股就面臨到漲多之後的籌碼鬆動壓力。恰巧ECFA早期收穫清單談判過程中不如預期順利，原訂5月10~14日進行第3次ECFA協商，結果難產，使得6月簽署ECFA的預期恐怕落空，反讓金融與原物料股在道瓊大漲404點當日出現逆勢拖累大盤由紅翻黑的弱勢族群，更加驗證當下處在中期整理的階段。
#@1@#5月11日起開始面對均價下壓，果然收盤指數下跌56點，增量下跌，短短的11個交易日之內共出現10個交易日收黑，問題在於遇利多、卻無法穩定增量，人氣信心不足，標準的反市場操作特色，由於「3」是技術分析最小單位，以5月11日收盤無法站回5日均價之上的個股，就只能作中長期投資的布局等待，不宜列入短多的操作標的。從5月7日當天收開低走高的180點長紅K，但台指期卻呈現價跌、未平倉增加且逆價差擴大，似乎避險的需求還很強烈，也因此就指數的角度，起碼要站上3日均價反壓，否則單憑一根帶量長紅K就武斷的研判：「已經落底」，還言之過早，所以對於系統性風險的警覺性還是要有，儘管「看不見的黑手」有出手。從5月7日遇年均價支撐收長紅K來看，表7400點有短撐；5月10日跳空上漲、但量縮，表雖然短多籌碼換手成功，但心態上卻半信半疑；5月11日的微幅增量下跌、卻有機會收在5日均價之上，表中長線籌碼尚未積極進場，恐怕5月5日的7889~7785點空方缺口難以趁這次反彈完全回補，如此一來，短多只宜選擇強勢股操作。就個股表現的格局可區分為：不受均價反壓受制的強恆強，與扭轉均價結構的震盪，以及ABC落底的回升、突破大底之後的回測完成。就短多而言，當然首選強恆強與突破大底回測的個股，其中供應Xbox 360 Natal均熱片的健策就屬於強恆強的代表之一。Xbox 360 Natal預計在6月13日洛杉磯E3電玩展上首度亮相，因Natal遊戲機感應操控系統可辨識使用者的聲音與手勢，使得Natal玩家的身體就是遙控器，手、腳及身體則是感測器，只需以手勢就可更換電視頻道，可以與螢幕中的遊戲直接互動，玩家完全不需遙控器或搖桿，達到人機「零介面」的境界，因而受到矚目。另外6月還有蘋果多款新機上市，配合5月國安基金全數退場、6月江陳會的政策偏多，很有可能會藉著南歐債信問題築起防火牆之後，開始反彈。雖然盤面上以低價股反彈氣勢較強，但是隨著除權息時序接近，預期本周先由中小型股熱絡人氣之後，下周再由權值股接棒進行台期指最後結算行情。
#@1@#不過若5月19日真出現520總統就職2周年的慶祝行情的話，仍要提示到2009年5月開放陸資的那個6256~5995點多方大缺口，還是有可能在ECFA簽署後，演出利多出盡的回補走勢，這點推論從近期量能始終無法穩定的增加來看，成立的機率仍高，短多不得不防。因為就台股歷史上，周K線圖上的任一多空缺口波段結束後都回補；換言之，既然周K線圖在歷史上沒有留下任何缺口的話，那麼基於先前研判當下已處在第2波啟動的情況下，自然它的任務就是回補6256~5995點多方缺口，然後留下月K線圖的連3紅K長多架構的完整，之後才開始醞釀業績行情的主升段攻擊，相信屆時5年一度的商用機種換機潮應該足以支撐科技股業績續成長。因此不管真正落底會不會比7千點更低，都留意高價績優股的買點，因為主升段幾乎都是業績股的天下，所以這次的拉回可視為除權息行情啟動前的逢低進場機會。
#@1@#本周推薦股(3622)洋華 因應趨勢 已擴大投射式電容式觸控產品產能觸控面板大廠洋華光電2009年營收達127.6億元，稅後淨利29.7億元，每股稅後盈餘22.75元，因2010年資本支出預估約15億元，其中5億元將用於台灣，6億元將用於越南廠，4億元將用於中國大陸地區之投資，故保留較高比例盈餘資金，僅配發10元現金股利，共計發放現金13.3億元，5月17日除息。洋華2010年第1季營收36.86億元，QOQ+8％，毛利率約26.22％，營業利益率19.21％，稅後EPS 4.14元，QOQ-32.35％，導致股價於5月初僅差3元就創今(2010)年新低價的弱勢，可以說完全沒有跟上農曆春節之後的千點反彈行情。而漲勢落後的另個原因在於洋華預計將生產線重心逐步轉移到海外，引發工會的反彈所導致的後續一連串員工抗爭的雜音，干擾了買盤進場的意願。這樣的場景令人想起2008年底至2009年初台積電(2330)無薪假的畫面，最終張忠謀董事長出面作公親，化解了這場勞資爭端，之後的投資界便重新把焦點擺回到業績成長上面，台積電的股價也順利大漲；甚至早前幾年的台塑工會也常有大動作，但是就長期的角度，這類的雜音終會過去，股價還是會跟業績成正比。在蘋果成功帶起多指觸控的使用風潮後，多方廠商均切入的多指觸控晶片領域，義隆電(2458)董事長葉儀皓表示：「多指觸控已成趨勢，除了Windows 7應用在PC/NB/AIO外，其他包括Window phone 7、Google Android 2.0也是用多指觸控，已變標準配備。」根據英國市場研究公司Canalys最新發布的統計數據，2010年第1季全球智慧型手機出貨量年增66.9％至5520萬支；2010年第1季觸控機種占全球智慧型手機的出貨比重由去(2009)年同期的34.4％上升至59.1％，顯示未來2年觸控的成長力仍強。洋華目前主要客戶為韓國三星、樂金電子，以及台灣的宏達電(2498)，目前有新案子跟摩托羅拉、索尼等潛在客戶洽談，下半年可望有新貢獻，由於電阻式觸控面板在使用一年之後就很難避免表面會留下刮痕，以至於市場愈來愈看好投射式電容觸控的發展趨勢，所以洋華除了原本的電阻式觸控面板生產線外，已開始擴大投射式電容式觸控產品產能，預期電容式觸控面板產品營收比重，第2季電容式觸控面板占營收比重可望超過20％，全年目標30％；但與錸德集團(2349)合資成立玻璃基板電容觸控公司後，有機會再提高電容式觸控面板比重，預估第2季稅後EPS約5.6元，全年營收預估163億元，毛利率因投射式電容的貢獻而維持在30％，隨著生產線逐步調整至海外的緣故，營業利益率約20％，以13.3億元股本計算，2010年稅後EPS約21元，雖較2009年衰退，但將來隨著投射式電容的比重提高，2010年應屬調整年。
