根據晨星5月份歐、亞市場共32525檔共同基金的資金流向報告顯示，德國股票和全球債券型基金流入金額最高，而全球債券型基金中，則以富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球債券基金淨流入金額最高，5月份單月淨流入金額達8.39億歐元，該基金年初迄今亦有54.6億歐元的淨流入，投入金額高居歐、亞基金市場之冠，在此就這一檔基金做進一步評析。以投資組合來看，基金經理人Michael Hasenstab有其獨樹一格的投資策略，該基金不以基準指數為依歸。同類型基金多以花旗全球政府債券指數為政府債券配置的遵循標準，包括美國國庫債、日本和英國政府債券就占了該指數的50％，但Michael Hasenstab卻主張投資於財政支出較為平衡的瑞士、挪威以及澳洲等國之債券，而且在其他全球債券基金不配置於新興市場債券時，他對於新興市場債券反倒情有獨鍾，投資於新興市場債券的比例占40％左右，而這樣的配置也同時造成基金的報酬率波動較同類型基金平均來得高。以績效表現來看，該基金長期風險調整後績效大幅領先同類型基金，3年和5年績效表現都優於同類型平均和基準指數。不過近1、3個月表現卻相對落後同儕，這和該基金相當著重新興市場，以及積極操作亞洲外匯有關。4、5月間亞洲貨幣之幣值受到歐洲債信危機影響而大幅走弱，使該基金表現飽受衝擊，而前三大持債標的之一的澳洲政府債券，到期日為2012年，亦相對較易受利率影響，澳洲政府於4、5月間頻頻升息，也造成該債券價格走弱。以投資策略來看，雖然基金對於新興市場情有獨鍾，也有不少獨特見解，例如持有伊拉克政府債券，由於這類債券的流動性風險相對較高，但是相對高的風險貼水也拉抬殖利率。不過，整體來看，這類債券的投資比例仍相當低，對該基金整體投資組合的影響不大。此外，該基金在信用風險上仍有一定的掌控，具投資等級以上的債券標的占整體8成以上，而A和AAA等級的債券就有6成左右。(本文作者為晨星基金研究員)
