看好嘉澤(3533)1Q24營收將優於預期，今年成長動能來自桌機與伺服器，預期Intel與AMD新CPU平台滲透率上揚(CPU插槽針腳數擴張)將帶動2024年公司之營收與利潤率成長。理周投研部預估公司2024年營收將顯著成長，每股稅後盈餘為68.13元，目標價1430元(本益比21倍計算)，建議買進。
公司4Q23伺服器比重已提升至31%以及Eagle Stream Sapphire Rapid 與Genoa CPU 平台營收貢獻上揚，法人預期插槽與機構件均價提升將帶動4Q23毛利率季增 (3Q23為47.5%)，加上營業費用管控得宜，預估4Q23與2023年EPS分別為10.64元與49.98元。
2024年主要成長動能來自伺服器，隨庫存去化落底，在進入庫存回補循環下，加上Intel、AMD新平台滲透率提升，除出貨量將重返成長外，產品平均售價也將較2023年提升，整體產品組合將較2023年優化，估3月營收仍可望維持1月的高檔水準。
新伺服器CPU平台滲透率在2023年僅15-18%，主因通用伺服器需求疲軟與AI伺服器出貨有限。法人樂觀看待新平台滲透率將擴張至4Q24之45-50%，2024年平均滲透率將升至逾30%。Intel的Eagle Stream CPU將持續成長，而新Birch Stream CPU預期於4Q24上市，兩者皆有利公司CPU插槽與機構件的均價及毛利率提升。另外，AMD的Bergamo CPU將於 2Q24放量，性能優於Genoa將推升AMD伺服器市佔率擴張並推升公司利潤率，加上DDR5 與 PCIe Gen5營收上揚，預期2024年公司伺服器營收將年增40-50%，營收比重將從2023年的27%攀升至2024年的33%。
展望2024年，法人預期1Q24營收僅將季減5%，係因桌機與伺服器需求穩健。2Q24後新平台通用伺服器需求攀升，營收將從1Q24谷底逐漸復甦。由於公司持續佔有X86 CPU插槽市場優勢，且與數個CSP客戶共同開發超過10個ARM插槽設計專案。其連接器技術亦將為公司帶來AI伺服器中液冷散熱產品快速接頭的商機。基於利潤率展望正向，2024 EPS預估為68.13元，目前本益比約17.9倍，給予目標價1430元，建議買進。
