隨著美國及中國政府今年起推動醫療改革、台灣「生技起飛鑽石行動方案」啟動、兩岸生醫合作氣氛熱絡，是否該逢低布局幾乎被遺忘的生技及醫藥保健基金？###生技醫療類股在金融海嘯時期展現抗跌能力，雖然去(2009)年全球股價反彈時落後整體市場表現，但今(2010)年上半年走勢尚稱穩健。安泰ING全球生技醫療基金經理人黃若愷表示，以第2季來說，美元計價的MSCI醫療保健指數下跌11.47％，表現略優於MSCI全球指數的-13.26％，顯示生技醫療產業股價防禦能力仍佳，也成為機構經理人在股市雜音下的資金停靠站。黃若愷指出，歐債危機加上歐美經濟成長走勢趨緩，各國採取財政緊縮政策下，先削減的支出項目亦包括醫療保健，使大型製藥廠獲利成長受限，股價本益比也難以回升，在歷史低點震盪，生醫類股的股價被嚴重低估，且整體產業成長趨緩，須挑選具有獨特利基的個股為佳。至於大陸生醫市場前景，據IMS預測，2008年中國醫藥市場規模高達250億美元，每年甚至以24％速度成長。黃若愷表示，統計全中國13.8億人中，參加基本醫療保險者已達11.3億人，隨著市場擴大，中國的藥品價格不降反升，可能引起主管當局重視，對於藥品訂價政策將更為嚴格，大型生醫公司未來必須透過併購加強研發能力及產業競爭力，具併購題材的公司為市場關注焦點，投資策略以追求穩定成長為主。生技類股行情看漲隨著台灣推動「生技起飛鑽石行動方案」，要成立600億元大型生技基金，近期亞洲生技論壇更吸引包括美國Burrill & Company、德國TVM等大型創投來台，希望爭取參與台灣的大型生技基金，似乎以往被忽視的生技類股，將有浮出檯面機會。隨著7月下旬生技產業題材接連出爐，除了第9屆亞洲生技商機高峰論壇先於7月20日登場，台灣國際生物科技大展(BioTaiwan)7月22日也接續展開，配合年底前第6次江陳會將在醫衛合作上著墨，生技類股下半年多重題材可望輪動發揮。保德信中小型股基金經理人許敬基表示，一般來說，醫療生技產業在基本面上沒有明顯淡旺季效應，除非新產品上市或是擴產影響，否則不論股市如何動盪，該族群股價表現往往相較其他類股平穩。但觀察近6年來醫療生技類股7月份的股價表現，產業類股指數平均往往優於加權指數，原因就是生技展多在7月份舉辦，有助提高國內醫療生技廠商能見度，並促成國內外合作，雖然對獲利挹注貢獻仍要等事後實際訂單來判斷，但短期題材效應可期。另外，許敬基也指出，第6次江陳會將把兩岸醫藥衛生合作列入會談議程，預期包括生物科技、新藥合作、臨床試驗等都是協議重點。在中國積極刺激消費的背景下，中國醫改的推行，讓醫療生技的龐大潛在需求開始釋出，因此台灣具有獨特產品利基的醫療生技廠商，若能提早卡位中國市場，等於取得長期營運上的優勢；加上台灣廠商陸續取得藥證，可能帶來營運上的利多貢獻。此外，國際上將有許多專利藥到期，更可望使台灣生技廠商取得相關認證進而貢獻營收，值得期待。醫療生化產業展望佳醫療生技屬防禦性類股，在景氣復甦初期表現不會特別突出，但在景氣成熟期或衰退期將能吸引資金流入。從過去科技和生技指數走勢可以觀察出，雖然同屬科技產業，但生技醫療類股和以半導體產業為主的科技指數連動性並不高，生技業並不像以消費市場為主的科技業有一定期間的循環，也沒有庫存、流血競爭搶市場的問題。保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，短期來看，由於今年全球金融市場不確定性較2009年高，市場多會尋找較穩定的投資標的。以醫療生化產業為例，大型製藥類股因獲利穩定、現金充沛，常配發較多股利，預估偏高的股息殖利率將讓大型製藥公司股價具相對抗跌的特性，在全球股市依舊震盪之際，也較容易吸引市場資金進駐。此外，生物科技產業股本益比已是1995年以來新低點，中長期投資時點浮現，投資人亦可逢低進場承接。江宜虔認為，中長期而言，全球醫療生化產業成長動力來自兩個部分，一是新興市場如中國等國家醫療改革及財富效果，所帶動的醫療保健成長需求，將使布局全球製藥及學名藥廠商受惠；其次則為創新的研發技術將創造新市場需求，包括生物科技藥品及高階醫療器材等。展望醫療生化產業的次產業，預料將以生物科技、學名藥廠及創新醫療器材可望擁有相對較佳的獲利成長性。整體而言，江宜虔建議，股價最終將反映產業實質基本面，預期長久被低估的醫療生化類股股價將受到青睞，尤其該產業同時兼具防禦性產業抗跌及高成長潛力的兩大特性，投資人進行長線布局時，不妨納入資產配置選項，選擇相關類型基金，以定期定額或是單筆逢低進場的方式進行投資，以迎接該產業長期的多頭行情。
