自2008年全球陷入金融危機後，金磚四國就以強勁的經濟成長及內需市場，成為帶領世界經濟復甦的發動機，市場皆報以厚望。高盛預測金磚四國在2040年經濟規模可望倍增，從目前占全球經濟的22% 拉高到40%，四國的世界工廠、原物料供應和消費大國地位難以動搖，金磚四國是值得投資人長期投資的市場。在晨星金磚四國股票型基金組別中(台灣核備銷售)，截至8月底，以施羅德環球基金系列-金磚四國基金約38.04億美元的基金規模最大，以下我們針對該基金做進一步的評析。投資策略：此檔基金採用與施羅德新興市場類型基金共同的投資策略。該策略設定 20％的投資組合附加價值來自於國家區域的投資配置，另外的80％則來自於基金的選股策略，並採由上而下的計量模型來決定各個國家的投資比重，而該模型亦將證券評價、價值增長、貨幣風險、動量指標和利率等納入考量。該基金的投資策略亦包含止損規定：當單一標的跌幅超過當地大盤指數15％時，該標的股票即從投資組合中賣出。我們認為此策略助於控制基金的下跌虧損，為了避免作出不利的交易，此避險策略會進行靈活的調整，而這也正顯示了該投資策略的靈活性。投資組合：在施羅德新興市場計量模型的影響下，我們並不預期該投資組合中各國的投資部位會與基準指數MSCI BRIC會有太大的不同。該基金經理人通常持有較低部位的俄羅斯和印度股票，乃因對俄羅斯的公司治理能力仍存有疑慮，並認為印度較低的流動性會使得這個資產規模相對較大的基金較不具靈活性。截至2010年7月底止，該基金在中國及巴西股票的投資部位別占總投資組合的37.50%和32.85%，而印度和俄羅斯則分占14.32%和12.61%。產業布局方面，該基金在金融服務產業的投資部位最大，占總投資組合的30.19%，而能源產業以及工業原物料產業則分別占28.71%以及15.80%。基金績效及風險:相較於同類型基金，該基金自2005年末成立以來的表現，大致上還算令人滿意。今(2010)年初迄今的報酬率為6.69%，亦優於同類型基金平均的3.60%。在風險方面，由於該基金僅投資於四個新興市場，也因此侷限了基金經理人投資於其他國家以分散風險的能力，相較於投資標的為較廣泛的新興市場的基金產品，其報酬表現波動更加劇烈。該基金的波動率與同類型基金平均相近似，但在選股策略的影響下，該基金在空頭時期有相對較高的防禦能力。（本文作者為晨星基金研究員）
