最近，土耳其股市特別吸引投資人目光，自9月以來(截至10月11日)，土耳其股市漲幅高達15.05%，而土耳其今(2010)年第2季10.3％的GDP成長率，更是大幅超過市場預期，促使分析師紛紛上調該國2010年及2011年的經濟成長預測值，未來的後續表現值得關注。俄羅斯股市在近期油價反彈的帶動下，9月至今股市漲幅亦高達11.76%，而中長期油價更可望因亞洲市場需求成長而持續攀升。看好俄羅斯投資價值以及土耳其經濟前景的投資人，可投資佈局於新興歐洲股票型基金，以參與該區域的成長動能。在晨星新興歐洲股票型基金組別中(台灣核備銷售)，以貝萊德全球基金-新興歐洲基金約31.64億美元的基金規模最大，以下我們針對該基金做進一步的評析。投資策略：基金經理人Vecht和他的投資團隊喜好擁有足夠流動性的股票，並青睞單日交易量大於1千萬美元的投資標的，根據這個條件，該投資團隊篩選出約250檔的投資標的。該基金的投資策略結合了由上而下，以及由下而上的研究方式，並根據GDP的成長、貨幣和通貨膨脹率等總體經濟要素，來判斷各國的投資價值。在決定各國的投資比重後，再進而評估公司的策略、產品優勢以及競爭能力，以找出具有成長機會的股票。該投資團隊重視企業的經營管理，以確保公司能夠發揮成長潛力，並且密切注意該公司的成長融資狀況，因此偏愛沒有過度運用財務槓桿的公司。投資組合：投資人應留意該基金在資產分散配置的能力是有限的，因為整體新興歐洲股票的規模並不大。雖然Vecht在建構投資組合時，並不全然以基準指數為準，但是因為在摩根士丹利新興歐洲 10/40基準指數中，俄羅斯的投資部位占有支配的地位，所以在8月底最新的投資組合中，該基金對俄羅斯的投資比重高達54.80%。就產業而言，該基金有60%以上投資於金融和能源業。該基金所投資的股票市值高於晨星新興歐洲股票型基金組別平均值，對於中型股的投資部位則比同類型基金低5個百分點以上。基金績效及風險:該基金2009年的報酬率超過晨星同類型新興歐洲股票型基金平均值約1.73個百分點，而今年以來的報酬率也優於同類型平均值5.04個百分點。在風險方面，該基金的波動率大於同類型平均，在空頭時期，該基金的下跌幅度可能會超過同類型基金，但在多頭時期也可能高於同類型平均值。新興市場是較具風險性的市場，該基金僅投資於單一的新興區域，使得分散資產配置的機會有所侷限，因此波動可能會更加劇烈。該基金對於俄羅斯的高投資比重，也使得政治風險成為主要風險來源之一，因為俄羅斯政府在回收資產時，並不關切公司股東的利益。(本文由晨星研究部提供)
