隨著最新公布的中國9月製造業採購經理人指數擴張速度為過去4個月以來最快，及8月份的工業生產也成長近14％等優於市場預期的各項數據及資金回流的支撐下，上海綜合證券指數近三個月(截至10月15日止)已上漲25.69%。有鑑於中國經濟呈現穩定復甦格局、人民幣未來可望呈現上升走勢，再加上中國官方逐步調整產業重心至內需消費等訊息，市場多預期中國可望重啟漲勢，展開落後補漲行情。截至今年10月15日止，德盛中國基金-A配息類股以近半年13.92％的原幣別報酬率，高居中國股票型同類型基金第1名，以下我們針對該基金做進一步的評析。投資策略：該基金經理人Chung的操作風格相當積極。該基金投資布局集中，平均持有20到40檔的股票，且持股中不乏與基準指數不同，但卻有意義的積極投資部位。投資流程以由下而上的分析研究為主軸，在評估潛在的投資標的時，會將公司的成長潛力、企業高層的管理紀錄，以及證券評價等納入考量。經理人不僅注重公司長期與內部盈利的成長，同時也注重公司管理階層面對來自競爭對手和新技術的威脅能力。在評估股票價值時，該投資團隊並非採用單一的衡量方式，而是依照不同產業採用他們認為最適合的評估方法。投資組合：Chung採取平衡式的投資風格，同時持有價值型及成長型的股票，該基金去年為晨星的大型均衡型股票型基金，但在今(2010)年7月底該基金則較偏向大型成長型的投資風格。該投資團隊偏愛能夠維持成長的公司，主要是因為相較於投資團隊對公司成長前景的評估，該類型公司的股票價值可能被市場低估。由於這個投資信念，Chung所操作管理基金的投資部位都相當集中，在2010年7月底的投資組合中，該基金僅持有41檔股票，而前10大持股便占了總基金資產的49.53%。因此，該基金的特定股票風險比中國基金組別平均值還高。此檔基金規定單一投資標的之比重上限為10%，在產業方面，該基金對金融類股的投資部位最大，占總投資組合32.41%。今年以來，Chung持續加碼工業物料以及消費者服務類股，目前其投資比重分別為20%以及13.61%。基金績效及風險:Chung自2005年12月開始管理該檔基金，因此她的表現紀錄較為有限。不過在她擔任基金經理人的期間經歷了一些較有挑戰性的時期，但到目前為止她的表現也相當不錯，該檔基金在空頭和多頭市場的表現都有優於平均的水準。截至2010年10月18日止，此檔基金年初迄今及近3個月的報酬率，分別勝過同類型中國股票型基金平均3.79以及5.53個百分點。不過，因為它是投資於單一新興國家的基金，所以投資人應預期這檔基金的報酬波動率會較大。 (本文由晨星研究部提供)
