近3個月來，全球資金湧入大中華市場，兩岸三地股市多頭號角響起，截至11月10日止，香港恆生指數上漲14.10％、上證指數大漲約20％、台股加權指數上漲約6％。而在美國剛宣布的二次量化寬鬆政策下，市場充沛的資金預期將持續流入新興國家。其中，大中華市場亦持續是全球投資人關注的焦點，在晨星大中華股票型基金組別中(台灣核備銷售)，以施羅德環球基金系列–大中華A1類股份基金約17.09億美元的基金規模最大，以下針對該基金進一步評析。投資策略：該基金藉由密集的公司拜訪，在廣泛的大中華股票中鎖定了200檔股票投資標的，並著重於投資報酬率高於資金成本的公司。之後，再根據證券評價分析，將所篩選出的股票分為1至4個等級。該研究團隊並不青睞單一制式的證券評價方式，而透過讓分析師能夠靈活選擇適當的價值衡量方法，現金流量折現法仍是目前最常使用的分析方式。該基金主要根據由下而上的因素，來建構投資組合，不過由上而下與風險控制因素也會影響該投資組合的投資標的。投資組合:在2009年初，該投資組合的定位較具防禦性，主要反映經理人對當時經濟復甦抱持保守謹慎的態度。不過，之後便逐漸加碼一些周期性股票，例如中國人壽公司。在2010年8月底的投資組合中，中國人壽為該基金的前20大持股之一，占總投資組合的1.98％。另外，經理人也利用市場低迷的時機，在證券評價水準極具吸引力的情況下，購買經理人認為素質較高股票(如平安保險)。基金經理人自2009年下半年開始增加對中國的投資部位，截至目前為止，中國的投資比重占總投資組合的50.09％。以產業來看，該基金以金融服務業的投資比重最高，在2010年8月31日的投資組合中，該類股占總投資的28.82％。除此之外，基金經理人傾向於完全運用資金，因此在投資組合中，現金部位往往會較低。從歷史經驗來說，該投資組合通常持有75到85檔股票，而前10大持股則約占總資產的40％。基金績效及風險：在基金經理人Lo的任期內，該基金的報酬表現相當強勁，其報酬率不僅超過基準指數和晨星的同類型基金平均，風險也被控制在同類型基金的平均水準之內。而該基金近1年和近6個月原幣別報酬率高達21.87％和26.10％，高過同類型基金達4.49及5.65個百分點。經理人的投資理念相當堅定，並能承擔特定股票所帶來的風險。相較於同類型基金，該基金的風險、標準差皆與同類型平均相當一致。從上漲獲取及防禦比率來看，該基金能夠充分利用市場上漲的時機，而在市場下跌時也能夠適時控制虧損的發生。(本文由晨星研究部提供)
