美國聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)在今(10/1)日表示，聯準會的委員們並不急於降息，強調利率政策會隨著經濟數據的變化而調整，顯示出「偏鷹派」的氛圍。且隨著通膨放緩，投資等級公司債的價值逐漸顯現。
這讓美股在開盤時些微下跌，收盤前再小幅回溫，此為市場其實已經定錨今(2024)年的4碼降息情境，即使不加碼降息預期，股市也不會有多大波瀾，鮑爾管理「市場預期」的手腕相當高明，對於利率敏感的中小型企業和短期債券會是這段期間的保護傘。
聯準會在今(2024)年9/19將基準利率降至4.75%-5%，符合市場預期，而且給出的點陣圖也暗示今明兩年有8-10碼的降息空間，SEP中也下修通膨成長，以及維持國內生產毛額(GDP)2%的穩健增長。這表示聯準會已將政策重心自壓抑通膨轉向托底經濟，雙向風險的疑慮漸次消散。
▲Fed對於經濟的預測。來源: Federal Reserve System
美國通膨的情況已經不需太擔心，8月份的消費者物價指數(CPI)從前值2.90%下修至2.50%，核心CPI維持3.20%未再走揚，同時，Fed最關注的個人消費支出物價指數(PCE)自前值2.45%降至2.24%，核心PCE僅微幅從2.65%升至2.68%。由Truflation所發佈的高頻數據觀察，通膨甚至已經低於2%至1.87%。
▲Truflation所公佈的高頻通膨數據。來源: Truflation
此外，再觀察通膨黏著度最強的房租，Zillow房屋租金指數自3.44%跌至3.36%，新租戶租金指數亦符合趨勢下修，從前值2.29落至-1.10%，不過，受惠於房市供給緊俏，房屋約當租金因財富效應而持續頑強支撐房租價格。
通膨的下滑使10年與2年期的公債利差擴大，期限溢價回升的機率增加，持有投等級公司債的優勢顯現，在現行製造業循環即將步入3至4年一次的下行循環前，先鎖住較高殖利率的債券，再等降息循環的過程推高債券價格後做價差交易，也許是在這段類股輪動方向尚未明朗的情境下，保本賺息的資金停泊處。
