從技術面、籌碼面、價差結構及隱含波動率來看，都對多方不利，投資人布局宜謹慎。台股於周一(14日)、周二(15日)出現連2天反彈，周二盤中加權股價指數及金融期創下波段低點之後，隨後拉出較長的下影線，代表底部已見到些許支撐，但要特別留意，目前從加權指數的型態上來觀察，往上較大的壓力區是在頸線的8738點，而周二加權指數的高點則來到8753點，但是在收盤時，仍無法站上重要頸線反壓區。凱基期貨范炳杰經理指出，就型態上來觀察，上周五(11日)台股以一根長黑K棒，跌破季線及頸線重要支撐後，目前頭部型態相當明顯，以本波高點9220點，減掉頸線8738點，等倍距離是落在8256點位置，也就是說，加權指數往下較大的支撐區會落在M頭等倍滿足點，約在8256點；而另一重要支撐區，在10月25日所形成多方缺口的8174點，從技術面來看，台股往下較大的中線支撐區，約落在8200點上下。就短線上來看，加權指數連續2天呈現反彈，但是在反彈的過程中，收盤無法站上頸線反壓，搭配近2個交易日在反彈過程中，期貨的逆價差並沒有向上收斂，尤其是台指期及電子期仍維持大幅度的逆價差。逆價差未向上收斂范炳杰指出，本波的低點是重要的觀察價位區，加權指數周二的低點在8565點，台指期是在2月11日的低點8523點，電子期在324.25點，金融期是在2月15日低點950.2點，摩台指是在2月11日低點302.9點位置，這些本波的低價支撐區不宜跌破，否則要慎防跌勢恐將再起，將對多方相當不利，目前的架構仍是空方占有優勢。目前日KD值仍是下彎走勢，范炳杰認為代表在技術面上，還是空方占有優勢，從周KD來觀察，上周周線出現一根長黑吞噬之後，周KD已出現較大的開口下彎，已經跌破先前80以上高檔區的位置，代表中線回檔整理的機率較大，因此，在操作上，還是以逢反彈，站在避險空方的角度來觀察會較適宜。另外，在期指結算前，2月台指期OI水位，還有高達4.4萬口，代表空單並沒有積極出場，再從2月價格來觀察，形成空方勝出的態勢；另外，在本波指數下殺的過程中，心理面指標隱含波動率在大部分的時間裡，反而出現往上衝高的現象，例如上周周線出現長黑K棒，心理面指標隱含波動率也出現走高，代表在指數下殺的過程中，買進下方賣權的避險空單，布局相對而言較為積極，對於台股未來走勢會產生較大的壓抑效果。所以，觀察未來台股走勢，要特別留意隱含波動率能否往下走降，如果在台股指數往上攻的過程中，隱含波動率能夠出現大幅走降，那麼台股才具備止穩的契機，否則台股往下探底的機會還是比較大一些。范炳杰表示，周二台股出現了一根帶有長下影線的黑K棒，顯示指數在早盤殺低後急速往上拉抬，而且拉升的幅度相當大，但是可以觀察到，2月台指期均買大於均賣0.13口，但是3月台指期卻是均賣大於均買0.17口，代表在周二指數先殺低後往上拉抬的過程中，其實有買進2月台指期卻賣出3月台指期，有空單轉倉的動作。一般而言，在期貨轉倉的時間裡，若看到空單轉倉的現象，通常未來一星期指數下探的風險會比較高。另外，從價差來觀察，2月期指的逆價差有微幅向上收斂，但是3月逆價差卻大幅擴大，這也是空單轉倉的現象，因此，對於結算後台股的走勢，看法應較保守。再從籌碼結構來看，雖然周一台股指數彈升，但是三大法人於現貨市場仍是站在賣方，三大法人賣超了121億元，在近4個交易日中，三大法人合計賣超高達683億元，這種短線大幅賣超台股的現象，是從去(2010)年以來所少見的，最主要的原因是新台幣匯率出現止升回貶，似有資金撤出台股的疑慮。外資買期指賣現貨套利就期貨市場籌碼面來看，與大盤連動係數最高的自營商，在周一指數上升的過程中，同步賣超台指期、金融期、電子期多單。范炳杰指出，外資在上周五及本周一這2個交易日裡，大幅買超台指期10144口，但是這是在台指期逆價差很大的情況下，而且外資在現貨市場賣超的金額相當大，顯然外資是在進行於期指買、現貨賣的套利性的交易。反而要留意外資於現貨市場，在近4個交易日裡，大幅賣超了台股565億元，台股籌碼面偏弱勢。從選擇權籌碼面來看，在周一指數上攻過程中，2月合約OI的Put/Call Ratio減少了0.02，來到0.64位置，已經連續4個交易日呈現下滑，且創下2月合約以來的新低水位，顯示選擇權上檔壓力也是較為沉重。范炳杰指出，目前不論是技術面、籌碼面、價差結構及隱含波動率來看，都對多方不利，因此建議投資人此時不宜「摸底」，宜靜待日KD指數能修正到20以下，且逆價差若能修正向上收斂，最好台股量能也能縮到900億元以下，才有機會見到真正的底部，否則逢反彈還是保守避險為宜。
