今(2011)年開春後不是人禍(利比亞政局動盪)，就是天災(地震海嘯)，脆弱的台股經過這一折磨之後雖不能說到「面黃肌瘦」的地步，至少腰圍也瘦了一圈。大盤指數跌破季線、月線後，也預告要進入一段大區間整理調整期，換句話說，過去多頭時代類股齊漲的情況已經改變。其實早在去(2010)年第4季起股市生態就很明顯改變了，今年指數來到9000點，也不是用輪漲的，而是強者恆強、弱者恆弱，如類股中IC設計、遊戲股等跟大盤已脫鉤，年頭跌到年尾，名副其實的賺指數賠差價。追根究柢，就是產業沒有成長或不具技術優勢。在去年第4季起，筆者在媒體上一直追蹤油價的變化，甚至當油價還在每桶80美元時就先預告上看100~120美元，果然今年真的就見到這個價位。當時還推薦塑化股的台聚(1304)、亞聚(1308)、中石化(1314)，太陽能的中美晶(5483)、綠能(3519)等，這些少者有3成，多者也有7成的漲幅。當時的環境是美國經濟在底部，而新興國家成長速度快，美國利用量化寬鬆政策造成美元弱勢，油價就有理由步步走高，所以塑化漲在先而太陽能隨之起來。但當油價突破百美元之後，通膨疑慮跟著來，這百元油價是由非經濟因素造成，北非、中東政治緊張動盪，並非供需出現問題，所以塑化股先展開修正，台聚自高點滑落22％，國喬(1312)跌超過30％。然而在日本地震發生後，油品供需可能出現短期的失衡，才是塑化原料股的利多，地震讓供給減少，重建時需求會增加為理由之一；其二是最近油價跌下來，代表成本變少，而日本出現約3成乙烯缺口，報價可望攀升，那利差就會擴大。從原料報價來看，目前高密度聚乙烯每噸約1350美元，要突破去年高點只差一步；尼龍原料的CPL已突破2008年金融風暴前的高點每噸2550美元，來到3600美元，全球產能短期擴大不易，供需和利差的擴大將會使塑化類股獲利大幅躍升。
