油價來到每桶100美元以上的高價位，能源公司獲利亮麗，也激勵能源基金的績效表現，今年以來，不到3個月已有1成的報酬率，基金經理人仍普遍看好能源基金的後勢，認為買點已出現。能源基金超夯，今(2011)年以來不到3個月的期間，能源基金漲幅達10％以上，投資報酬率相當不錯，基金經理人普遍認為，今年油價預期將維持在高檔區間整理，現在是介入能源基金的好時機。匯豐全球關鍵資源基金經理人蕭若梅表示，受到中東北非政治動盪升高的刺激下，油價今年來上升約15％，也帶動能源、原物料等相關標的表現突出，MSCI能源指數今年來亦上揚約12％，優於MSCI世界指數的3％。目前中東北非仍有政治風險，加上即將進入下季用油旺季，將帶動汽油需求增溫，預估第2季原油漲勢仍值得期待。能源公司獲利比預期還好施羅德投信產品研究部林秋瑾經理指出，影響能源公司股價的幾個重要因素有：油價：油價的高低會影響到能源廠商的獲利，通常油價若走高，則獲利會提升，但是若油價一下子暴衝太快，導致需求可能急速萎縮，則反而不利；併購題材：由於能源開採成本相當高，統計去(2010)年能源產業的併購金額為10大產業中最大的，今年2月，併購金額創下歷史新高。由於併購時，大型廠商多半以溢價併購小型公司，因此，當市場傳出併購案時，會帶動小型股(被併者)一波漲升行情；全球對能源的需求：供需情形決定價格。林秋瑾表示，瑞士信貸在2月的調查報告指出，若布蘭特原油今年的均價由每桶85美元，漲升到95美元時，全球55家大型能源公司今年獲利將比年初預估的再調高2成，而目前布蘭特原油的1、2月均價都超過100美元，以目前來看，今年油價仍將維持在高檔區，能源公司的獲利將比之前預期的還要好。但前提是油價不要暴衝，若價格漲升的速度失控的話，例如漲到每桶150~200美元，全球需求會下降，就如2008年金融風暴前的情形一樣，反而會不利，這個變數要觀察，但目前沒有這個跡象。蕭若梅分析，目前有4大因素影響能源類股走勢，去年第4季開始，美國經濟明顯復甦，原油庫存大幅下降；全球反聖嬰現象，導致氣候異常寒冷，帶動能源需求；中東北非持續政治動盪；經濟維持復甦態勢，全球股市投資氣氛良好。以需求面來看，林秋瑾指出，國際能源署預估，今年全年用油需求將創下歷史新高，估計約每天8927萬桶，主要是來自於非OECD國家(以新興市場國家為主)的用油需求持續成長，對油價將產生支撐作用。須了解能源基金投資標的投資人在投資能源基金之前，必須先了解基金投資的標的，林秋瑾表示，能源基金所投資的次產業包括：大型的整合性石油廠商，就是上中下游都做的業者；探勘和生產，這些能源公司從事的是挖油、地質檢測；能源設備與服務商，生產探勘設備等機器的公司；儲存及運輸商，只負責運油，將油由A地運到B地；鑽井服務；最下游的提煉和銷售等。林秋瑾表示，其實過去半年，國內可以買得到的能源基金表現相當亮麗，漲幅達3成以上，但是由於大多以美元計價，漲幅被新台幣升值給吃掉了，若轉換回新台幣，漲幅僅剩1成多；而今年以來，新台幣相對平穩，以新台幣或美元計價漲幅都超過1成。由於日本發生核能危機，林秋瑾表示，要觀察會不會導致中長期興建核電廠的需求下降，將會有利於以煤、天然氣等發電的需求上揚，很多能源公司的獲利結構中，天然氣也是主要來源之一，長期來看應也是對能源公司獲利有益。蕭若梅分析日本震災影響指出，天災極少改變全球經濟的走勢，只有增加或減緩原來的趨勢，如果天災發生前的經濟走勢呈現復甦，災後將繼續復甦，雖然有可能暫停或減速，但不會轉向。因此，她覺得日本震災不會影響全球經濟復甦及能源產業的動向。在能源基金投資布局策略上，蕭若梅建議，由於全球資金氾濫，盤勢波動加大，可以「零存整付」的方式因應，所謂「零存」，也就是定期不定額，可在盤勢低檔相對加碼，高檔加碼幅度降低；「整付」部分，搭配適當獲利了結，若以能源類股的波動來看，若報酬率達15~20%可波段獲利了結，然後持續扣款。蕭若梅認為，目前為經濟復甦中期，加上能源類股本益比約在歷史平均值左右，股價並沒有超漲，仍可介入。由於能源基金受到全球經濟成長力道、原油價格、公司成本、資金多寡影響其獲利及股價表現，能源類股的beta值較一般類股高，因此若股市為多頭，表現都會比其他類股好。林秋瑾表示，若想參與併購題材帶來的行情，可以介入有投資小型股的基金；而有些基金經理人喜歡廣泛分散持股，以分散風險，有些經理人則喜歡集中持有少數看好的個股，投資人可以依據自己的風險屬性來選擇基金。例如，施羅德環球能源基金，基金規模達20億美元，為國內前3大的能源基金，但是持股集中於31檔，這些資訊都可以在選擇投資的基金時列入考量。
